标题：没人敢说目前点位被低估 股市最难熬阶段来临

今日市场价跌量缩，截至10点20分，沪指报1921点，跌41点，深市再次跌破7000点，报6998点，跌102点。从盘面上看，两市权重股集体下跌'3G、煤炭等板块领跌。

    政策性利好边际效应渐减相对应的是宏观经济对市场冲击的效应渐减，昨日市场尾市的顽强收红较为明显地体现这一点。我们认为在所有人都对宏观经济有悲观预期的情况下，未来几天11月份经济数据对市场的冲击并不会很大，宏观经济的故事短期内可能告一段落。

    技术上，沪指昨天报收一个阴孕星线，有走出调整尽头线的意味。MACD红柱状线向O轴缩短着，未见翻绿。因此，我们认为随着11月份经济数据公布完毕，市场或许能够找到支撑，出现震荡攀升的格局，但总体而言，市场不确定性较大，谨慎为宜。

    有市场人士分析，自上周以来，国家统计局公布了11月份的经济数据，无论哪一个数据都显示出经济形势不容乐观：PPI、CPI、11月全国规模以上工业企业增加值等数字，下降速度之快为多年未见。而且由于今年大半年里，经济一直处于通胀之中，导致许多企业的原材料成本高企，企业生产产品价格下滑，从而使得企业经营业绩下滑，这可以从11月份经济数据中窥视一二。再者，企业高成本的原材料依然没有消耗完毕，自然投资者对12月份经济数据不会乐观。若是12月份上市公司业绩继续下滑的话，那么2008年上市公司全年的业绩将比之前预料的要低得多，从估值的角度来看，目前点位是否被低估了，恐怕没有人敢回答。更何况全球经济依然处于衰退之中，其对境内实体经济的负面冲击依然没见到缓和的迹象，这正是投资者所担心的。

    决策层针对目前严峻的经济形势，果断实施了积极干预政策，其出手之快、之重、之准、之实为历年罕见--几乎是全方位地对实体经济进行干预。单就证券市场的现实，管理层就公布了《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》，意见包括9方面内容，共30条。这一罕见的力度，令看空者也十分忌惮。虽然就目前实体经济发展情况而言，形势确实比较严峻，但从有关部门调研的结果来看，金融危机对境内实体经济的冲击并没有达到伤筋动骨的地步。

    综上所述，在目前这个时间段，不但是实体经济一个十分困难的阶段，也是股市一个十分难熬的阶段，或许过了12月份最后半个月，市场又会柳暗花明。即使在2008年剩下的这半个月里，大盘也不会跌跌不休，很可能会在1800点上方徘徊。多空双方的对垒，其实是机构换筹建仓的一个很好阶段。