标题：央行公开市场一季度净投放1500亿 为6年来首次

公开市场打破了六年以来“奉行”的一季度净回笼资金的惯例:截至昨日,央行在2009年一季度公开市场上“破例”向市场净投放近1500亿元资金。长期以来,公开市场资金回笼时间主要集中在上半年,其中一季度往往又是一年中资金净回笼量最多的时期。去年同期,央行在公开市场净回笼了约6200亿元资金。而今年前三个月,央行则净投放了1492.25亿元资金。

公开市场操作节奏的变化显然与货币政策执行基调转变有关。与去年主要针对“防过热、防通胀”不同的是,目前货币政策执行基调已由“从紧”转向“适度宽松”,货币政策执行目标切换为鼓励银行放贷,拉动经济增长,防止经济出现下行的风险。因此,央行在一季度明显放慢了公开市场资金回笼的节奏。在今年前三个月中,除了2月份净回笼了3300亿元资金外,1月和3月份则分别净投放了3852.69亿元和962亿元。

除了减弱资金回笼力度,央行还暂时“尘封”了一年以上的长期回笼工具,改深度对冲流动性为浅对冲。统计显示,前三个月公开市场使用工具的期限全部在三个月以内。其中,正回购操作量达到了10350亿元,是央行票据发行量的一倍以上。而期限更短的28天回购量则为7850亿元,占一季度资金回笼量的51.8%。

公开市场回笼力度减弱,使市场的流动性始终处于宽松状态。银行间回购市场的收益率水平自今年年初以来一直维持在低位,7天短期回购的加权平均收益率水平始终处于0.9%至0.95%之间。低位的资金价格,激发了企业债券、短期融资券、中期票据的需求,降低了企业通过债券市场融资的成本。

不仅如此,短期回笼工具的高频率运用,提高了央行对资金调度的灵活性。受益于短期工具的运用,一季度累积的流动性被大量移仓至二季度释放,使二季度公开市场到期资金规模较原先增加了两倍,达到1.53万亿元,保障了资金在全年的均衡分布。