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标题：读懂年报：炒股者的获利秘诀

1楼

5201314 发表于：2009/4/2 16:56:00

读懂年报：炒股者的获利秘诀
　　眼下，正值上市公司年报披露高峰期，读懂年报成为投资者必修课。
　　主业是单一还是多元化单一的主业应看其产品的市场竞争力、主业发展资源的可持续性和稀缺性，并关注其市场份额占有率和产品的独创及垄断性。多元化投资的上市公司，对其收入的评价应辩证分析（主业是否有增长后劲、多元化对投资型上市公司有回避单一经营风险的积极作用）。分析上市公司的主营业务构成，不仅看盈利多少，更要看其毛利率和增长幅度。
　　成本是降低还是扩张利用节约成本提升利润，是上市公司经营管理中的一种资源管理模式。但公司经营靠节约成本有限。因此，成本是节约还是扩张乃相辅相成。阅读报表时，应关注与成本有关的比率指标，是否进行合理配置和最优化。
　　非经常性项目对净利润的影响净利润指标是投资的重要参照，但非惟一参照。在每股收益背后，还应看到其利润实现的增长周期。由于非经常性收益和损失不具长期稳定性，对利润的影响也是阶段性的。因此，读资产损益表时，既要看到其风险的存在，也要看到机会的存在。
　　虚增和虚降利润先看远期发生的虚增利润---人为编造财务报表数据，利用会计方法来选择调整财务报表的有关数据。如2001年浏阳花炮上市，笔者曾疑问生产花炮离不开同***打交道。这类企业上市是把风险转到股市，倘发生意外，二级市场持股者将会受牵连而被炸翻。没想到笔者戏言被言中，2001年上市的浏阳花炮（现已改名为熊猫烟花），随着财政部一纸检查结论和处理决定曝光，其2002年至2006年披露的年报利润都是虚假。
　　再看近期发生的虚降利润---重庆某药业上市公司，3月16日披露年报实现主营业务收入6.16亿元，同比增长21%，每股收益0.19元。细读年报，不难发现虚降利润真相：2008年公司扣除非经常损益后实现净利润3759万元，与2007年2389万元相比，增幅达57%。而2006年和2005年扣除非经常损益后净利润分别为-2.97万元和-324万元。看似平凡的数据，透露出的信息是，公司依赖一次性收益实现业绩增长的模式，已被制药主业实现业绩增长的模式所取代，公司受益于医改赢利能力已大大增强。
　　笔者去该公司调研，其增长点来自全面启动重庆以外全国市场，目前销售逾亿元有玻瓶大输液、益保世灵，逾5000万元的有散列通、美菲康、软袋大输液，逾千万元有复方甘草片、芬尼康及阿莫西林分散片等品种。（上海金融报）

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