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为什么有些经济学家喋喋不休地表示国务院会推出新一轮刺激政策?为什么新能源、股指期货、创投要领炒作轮番上场?为什么一些次新股已经鸡毛飞上天?原因就是这轮反弹已经进入末期,私募替大小非接盘、机构替游资接盘后,现在忽悠散户为机构接盘。如果有足够的散户进入市场,机构全身而退,这些资金主导的行情也就宣告终结。他们眼睛盯着高达46%的储蓄率,盯着高达14万亿元的居民储蓄存款。
以下几个现象值得警惕。
第一,大小非唱多做空。数据显示,3月沪深两市共计80家公司发布了167笔减持公告,85家大小非股东累计减持了10.67亿股,减持数量环比增长52.23%。根据变动期间股票均价计算,合计减持金额高达147.46亿元,和2月相比,激增80.39亿元。3月大小非减持数量占当月解禁数量的3.46%,而2月这一比例仅为2.42%。一条成熟的大小非减持路径浮出水面,大宗交易找到私募,私募在二级市场兑现,最能赢利者三个月赚200%。
资本泡沫是有关方面给予上市公司赢利未能增长、仅靠概念炒作击鼓传花,一定是零和或者负和游戏,兑现的大资金成为惟一的赢家。资本市场的局部泡沫使得财富分配发生了新一轮的转变,市场下跌时买单者也就是裸泳者会浮出水面。
第二,央行、银监会外松内紧,信贷急剧扩张难以持续。银监会副主席蒋定之4月14日表示,目前还未发现一季度票据融资的资金流入股市的情况,但强调银行业执行更加严格的风险管理已刻不容缓。不仅如此,商业银行人士透露,银监会正在展开对五大国有银行的专项检查。检查的重点为自去年10月1日到今年2月28日的新增贷款。检查的主要内容可以概括为:信贷主体、信贷投向、信贷合规性。
央行货币政策委员会虽然在12日公布的声明透露,未来包括货币政策在内的宏观调控政策仍将保持连续性和稳定性,进一步理顺货币政策传导机制,保持银行体系流动性充裕,保证货币信贷总量满足经济发展。
但面对天量信贷数据,为保持平衡,压力之下的央行开始净回笼少量货币。统计显示,3月1日至4月3日的五周里,公开市场均保持单周小幅净投放或净回笼态势,其中最大单周净回笼量为290亿元。而4月6日至10日,央行在公开市场净回笼600亿元,高达2250亿元的单周回笼量创下近一年新高。4月份剩余三周的到期资金量合计4410亿元,按上周回笼力度测算,本月央行有望净回笼超过2000亿元。让投资者松一口所的是,央行长期央票发行暂停,说明央行希望随时改变货币投资或者回笼的主动权,并非一味紧缩。
第三,高层对于经济的谨慎判断被误读。有消息称管理层将在4月15日举行的国务院常务会议上推出新的经济刺激计划是大概率事件。温家宝总理在泰国回答港澳记者时指出,我们一揽子计划其实正式实施还是人代会批准之后,时间并不长。我们列入预算的追加的刺激经济的投资还没有完全的下达。我们制定了十大行业的调整振兴规划,有些规划已经出台了细则,或者叫做实施方案,有的还没有出台。要落实这十大行业的调整振兴规划,需要两年的时间。需要做很多的工作,还需要花费财力和推进新的政策。可见,中央政策要做的推出列入预算的投资,和细化行业振兴规划,而不是出台什么十万亿方案。如此解读,完全是在引投资者入彀。
央行货币政策委员会委员樊纲近日表示,目前应该观察已有经济刺激政策的落实效果,期待新的政策“既不合适,也没有理由”。不管经济学家的个人观点如何,如何中央查实有部分信贷增量资金在股市、银行之间来回打转,这种低效扩张的办法就会被摒弃。
第四,机构唱多调门过响,希望影响政策为我所用。以坚决的唱多者摩根大通为例,去年7月,摩根大通曾经唱多做空,很快又唱多做多,到现在录得盈亏基本平衡,如果出台10万亿的第二轮经济刺激计划,这些重仓者将成为主要获利者。
不管中国经济的需要,不管资金是否进入实体经济得到有效配置,一味要求新刺激计划是不负责任的。现在必须有一段观察期,观察前一段时间的经济刺激计划的优劣,对后期的政策进行微调。资本市场泡沫来得越快,企业得到错误激励,不过是呼唤下一轮的产能过剩来得更早一些。
注:股市炒作过度已经引起警惕,深交所提醒是明确信号。资本市场是政策市,货币发行也属于政策的一部分,抑制资本市场的武器很多。要看股市能否让管理层放心了。
本人在资本市场赢亏,委托打理,不会影响生活,也不会影响判断,不至于发出踏空者的叫声,因为没有踏什么空。政策市,不过是以时间换空间,只要有毅力即可。钱财取决于头脑、判断和上天的恩赐,还是保持平常心的好。
至于楼市,出台的倒是实打实的救市举措。房地产、汽车,还是拉动内需的老法宝。
近来惟一看的文学作品是《小团圆》,实在是让人灰心之作。不是写得不好,而是冷,寒气扑面而来。张爱玲的小资,其实是睁着眼睛做梦。就象以前看杨绛的《我们仨》,好是好,是带着另一个世界的气息的。