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当前这场危机结束后，零售银行和投资银行谁会成为胜利者，谁又会成为失败者呢？答案似乎显而易见。
投资银行的融资来源已经枯竭，最赚钱的业务消失了，同时资本状况受到按市值计算交易损失的冲击。而零售银行却能在当前资本稀缺、息差不断扩大的形势下，通过吸收个人存款来创造流动性。
但未来的情况可能不会如此简单。从英国莱斯银行(Lloyds Banking Group)和巴克莱(Barclays)第一季度业绩中就可以看出，零售银行业务正面临显著压力。的确，资产方面的息差可能正在不断扩大，但负债方面的息差也在增加。目前，英国的银行或许能够以较伦敦银行同业拆息(Libor)高200个基点的利率发放抵押贷款，但信用违约掉期市场的走势显示，尽管政府通过提供担保稳定市场，这些银行仍必须以较Libor高200个基点的利率才能获得批发融资。另外，银行之间正为争夺存款而展开激烈竞争，使得这方面的融资成本也提高。
当然，投资银行的融资成本也出现上升，不过这些银行大部分融资来自回购市场，成本相对较低。更重要的是，信贷危机已导致投资银行领域的格局发生了巨大变化。贝尔斯登(Bear Stearns)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)和美林(Merrill Lynch)等机构纷纷收缩业务或退出市场，这使得剩下的投资银行能够更容易转嫁上升的成本。所有抵御住危机冲击的投资银行第一季度利润率均上升。
相比之下，各国政府虽然对濒临倒闭的零售银行提供了支持，但也施加政治压力迫使他们维持放贷并将利率保持在低水平。这种压力在衰退结束后也不会消失，反而会进一步增加。鉴于政府已明确为个人存款提供担保，为保护纳税人资金，未来零售银行必将面临更加严格的资本和流动性规定。这也会对零售银行利润造成拖累。
投资银行未来也会被要求增加资本。区别在于，投资银行的资产主要由那些已经根据市价进行调整的交易资产组成，因此如果金融市场继续企稳，他们的资本状况将会改善。而零售银行大多将资产持有至到期，因此未来几年将因大规模信贷损失而遭受打击。巴克莱公布，第一季度减值支出增加80%，同时预计今年坏帐在资产中的比例将达到1.5%。
尽管如此，巴克莱仍是最有可能在危机过后业务蒸蒸日上的欧洲银行之一。
目前还无法确定，危机过后，零售银行和投资银行这两种模式中究竟哪种能够真正取得高于资本成本的回报。因此人们不禁要对近期各类银行股价纷纷涨至超过帐面价值的水平提出质疑。
预计胜利者将是巴克莱和瑞士信贷(Credit Suisse)等拥有强劲投资银行业务，并借此创造出的利润来帮助消化未来贷款损失的银行。同时，西班牙国家银行(Santander)和汇丰(HSBC)等贷存比率较低且不依赖批发融资的零售银行也将成为赢家。而英国莱斯银行和苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)等投资银行业务疲软同时贷存比率较高的零售银行似乎将注定成为失败者。
Simon Nixon