标题：13万亿堆出200点的癫狂让谁出丑？

5月8日答上海《新闻晚报》孟录燕记者（已见报）：

1. 本周两市再创新高，不少机构认为，种种迹象表明，反转即将开始，而不仅仅是反弹，金融股等大盘股将成为下一波行情。你认为呢？你继续看空吗？

侯宁：的确，本周沪综指和深综指分别以2634.06和884.50点创出了自去年11月以来的新高，藉此，市场上“反转”的声浪又明显高涨，甚至有人又发出和去年5.30暴跌前类似的尖叫声。与此相呼应，申银万国、摩根斯坦利等六家机构也发出中国经济业已见底的判断。

当然，如果中国经济真的见底了，那么皆大欢喜，不仅我高兴，股民高兴，中国人民高兴，全世界也会为之一振。但是，我们看到，目前还仅有这少数几家机构断言我国经济见底，其他多数机构均保持保留或否定态度，不仅国家发改委认为尚未见底，连王岐山副总理都说在见底前全球经济还会有恶化阶段；再考虑到我国发电用电量等硬指标持续下跌、民间投资依旧低迷等因素，我的判断依旧是，中国经济大调整尚未见底，冬天尚未过半，还会有更恶劣的经济气候出现。

正因如此，我认为目前断言股市反转还为时尚早。撇开基本面，单单从技术面来看，目前沪指虽然跌创新高，但没前进一步，都面临2300点上方巨大的抛盘，以至于自2402的阶段性高点以来，在11周时间里，沪指只上升了200多点，而成交金额却高达近13万亿，远远超过了2007年高点的水平，接近于我国城乡居民一年的全部储蓄余额。因此，可以说，这200多点完全是拿资金堆出来的投机性升幅。不仅如此，在5月7、8等几天内，为了维护股指，市场主力不得不一次次发动金融、地产、石化双雄乃至钢铁等业绩都在刚进入下滑周期的权重指标股，可谓抛出了杀手锏，而此时，绝大多数个股却都不涨反跌，似有掩护撤退的嫌疑，而投资者也早已是赚了指数不赚钱，陷入了很迷茫的境地。

基于以上分析，我并不会改变我关于大盘只是自救式反弹的判断，只不过，反弹力度的确超出我之前的推测，高呼“看不懂“的投资者也只能亦步亦趋。当然，我也从未反对过大家做个股，因为这和对大盘的判断并不在一个层次。我反复强调过自己的观点，即在“看不懂”的时候可以只专心做自己熟悉的个股，设好止损，严格执行操作纪律即可。而对那些踏空的朋友而言，现在的行情形同鸡肋，搞不好便会成为一场世纪豪赌的牺牲品，不做也罢。

2. 两市指数创下新高，你觉得会选择在什么时候发行新股？

侯宁：众所周知，中国股市是典型的政策市，政策虽不能改变经济规律、股市大势，但短期内左右大盘的力量还是不可小瞧的。近半年以来，虽然股指缓步向上，似乎涨幅不小，但代价是耗资巨大，新股停发，股市融资功能完全报废，政策指向也只能是只出“利好”，一有利空，赶紧澄清，我两年来一直呼吁举行“成人礼”的中国股市现在竟已退化为不折不扣的“温室婴儿”。

值此敏感时期，新股开闸便是重大利空，证监会也表达过类似的担心，说要考虑“社会稳定”，如此，我推测新股开闸应该还比较难，创业板也可能只是一种试探。但问题是，这样下去的结果是再度造就一个疯狂投机的天堂，最终再度崩盘。

3. 有人认为，今年上半年好过下半年，也有人认为下半年好过上半年，谈谈你对下半年的预测。

侯宁：上半年的确比下半年好过，现在的涨势说明了此点。但步入五月，市场便可能进入变盘周期，所以下半年肯定比上半年难过，但愿和08年底一样，春节前会有较大起色吧。

4. 你曾预言，2009年的中国股市会是一个震荡向下的趋势，股市不管反弹多高，最后肯定还会破1664点。你现在还坚持这个看法吗？

侯宁：是的，但在全球资本疯狂自救的反扑狂潮里，中国新生的资本力量也把这样的癫狂发挥到极致，在短短11周内消耗我国全民储蓄存款余额打高200多点的事实已经证明了这一点，我显然也低估了这种自救式震荡反弹的力度和高度。

当然，对于总趋势，我依旧保留我的观点，从较长一个周期看，1664绝不会是这轮熊市的大底。

5. 根据目前的市场情况，请你给中小投资者一些投资建议。

侯宁：即便在去年最悲观的时候，我也给投资者推介过我关注的板块甚至个股。在去年10月杭州讲课时我说主力机构可在1600一线发动抵抗，以缓解股指在09甚至10年的调整力度，投资者可以关注农业、通信、医药、日常消费等板块的机会。而且，我也不止一次地提醒投资者，要做自己熟悉股性的个股，只要设好止损位，严格执行操作纪律，就不必太在乎大盘的短期涨跌。此外，看不懂的行情不做应是每个理性投资者的必然选择，即便踏空也绝无后悔之理。

当然，仓位控制也是让投资者能保持宽松心态的重要操作原则，否则，赌性发作，追涨杀跌，恐怕上帝也救不了你。我有个朋友是个投资公司老总，他们公司07年只赚了20%多，但在08年，他们依旧赚了20%多，这样的操作理念虽然可能暂时被人笑话，但我佩服这样的投资人，而不是那些涨了就得意忘形、跌了就哭爹骂娘的投机疯子。

事实证明，股市是最好的人性试验场，多数人是这场试验的输家，对此，聪明的投资者一定要学会节制、自省，以领会其中的玄机。