标题：微软首发债券 回购股票才能带来巨额回报

　微软，这家从不发行债券的软件巨头，第一次发债融资，总金额达37.5亿美元。此时的微软，手中至少有250亿美元和投资可供支配，那么这次融资的钱将用于何处？回购股票将是微软最好的投资方式，微软将从中获得最大的利益收获。

　　2009年5月11日，微软进行了史上第一次融资。债券利息略高于美国国债利率，据媒体披露，微软目前对所筹资金并没有明确的用途，它只是不希望错过当前有利的市场条件。关于资金流向的坊间传闻，有很多。目前最广泛的一种说法是，微软将用于收购。

　　微软收购雅虎一案虽然已经沉埃落定，但是微软也表示了要收购雅虎核心业务搜索技术的意向。最近传闻最多的，是微软有意要收购德国SAP AG，另一家软件公司。目前SAP的首席执行官拒绝就相关新闻做出评论。

　　甲骨文在上个月开始着手对SUN的收购，在资金实力上，微软并不比甲骨文差。而业内像SUN一样值得收购的企业，也并不多。如果单纯是为了收购而融资，微软没有这个必要，因为微软本身就有250亿美元的现金和投资。而且收购之后的整合，在业内一直是个难题。看看目前国美和三联的纠纷就知道了。把发行债券的钱，用于没有明确收购意向的猜测，是站不住脚的。

　　实际上，发行债券融资的钱，用于回购股票，将是微软最好的投资方式，将为微软带来巨额的资金回报。

　　受经济危机影响，微软的股票也是一路狂跌，2008年5月12，微软的股价高达30.51美元，2009年5月11日的股价收盘则仅为19.16美元，跌幅超过了30%。回购股票在业内并不是什么新鲜事，联想集团曾经七度回购股票，网易、盛大、九城和史玉柱的巨人集团也加入了回购股票的大军。

　　股价低迷期，通过融资，利用散户的钱来回购股票。等经济好转股票上升时，将股票抛出。如果经济好转，股票由目前的19.16美元上升到去年同期的30.51美元，那么，微软通过回购股票可以得到约59%的回报率。而目前股民通过微软债券所得到的收益率仅为2.971%。

　　其中还有一个关键因素，就是时间问题。美国股市什么时候回暖。如果是一百年，两百年才能回暖，那么微软即使得到54%的回报率，也是于事无补的。至少在前期的几十年，一直做亏本买卖。微软如果将投资用于回购股票，那么至少要对微软有信心，对美国的股市有信心。

　　微软的Windows 7要来了。或许，这是提振微软信心的时候。