李迅雷：创业板初期门槛较高有利投资者 今后有望放低
创业板门槛有望逐渐放低
主持人:今天凌晨,证监会在其官方网站发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》。酝酿10年的创业板,首次有了明确的时间表。修改后的《办法》一共六章五十八条,增加了两条修改了两条,但是最核心上市发行的门槛并没有变化,根据规定,到创业板上市的企业应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司,最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30％。企业发行后的股本总额不少于3000万元。这样一个门槛标准是否太高？其用意是什么？
李迅雷:用意我觉得还是要保证创业板市场能够保持稳定健康的发展,因为毕竟创业板都是属于风险资本进入很多的,风险资本直接进入的话可以上市了,上市了就意味着这些资本可以退出。一般投资者散户要接纳这些创业板的上市公司,如果说创业板上市公司的盈利水平,或者是业务稳定性比较差的话,对投资者存在的风险有可能会影响到市场的稳定性。因为各个国家上创业板市场也有成功的,也有不成功的。我们酝酿了那么长时间,一开始上来门槛比较高的话,有利于这个市场有一个比较好的开端。今后随着创业板数量的增加,或者随着投资者对创业板上市公司风险评估方面有了深入的了解后,我想如果成功了的话今后的门槛有望放低的。
主持人:您认为放低到多少是合适的呢？
李迅雷:这个我没有研究过,一上来门槛比较高的话,对这个市场的成功可以起到一定的保障作用。
市场调整时推出创业板投资者风险较小
主持人:现在创业板成功的只有纳斯达克,其他的包括香港、法国等中小板、创业板市场都变成了“烂板”,您对中国创业板的推出有没有信心呢？
李迅雷:我觉得还是有信心的,因为中国市场本身还是属于上市要求最高的一个市场,从主板市场来讲,各方面的监管都是比较严格的。又是经过各个方面的严格把关、严格审批。但是中国作为一个新兴市场的话,可能要符合各方面要求的上市公司,是不是能够在上市后有比较好的表现,在这方面我可能还是有点儿担心的,尤其是目前宏观经济处于一个回落当中。
主持人:对,而且现在不可忽视的是经济危机对一些已经准备上板的企业有一些影响,表现在营业收入有很大的降低,增长里无法满足上市的要求,有的行业里20家排队上创业板的企业有将近一半满足不了了,要延后上市。不知道咱们手里有没有一些准备上市的企业？他们现在的营业率和增长率的情况怎么样？
李迅雷:这个我倒不大清楚,因为这是投行部门的。但是我觉得目前推出创业板也有好的方面,选择了一个市场整个处于调整过程中,宏观经济调整时推出创业板,如果相比在经济高涨阶段推出创业板,目前来讲投资者承担的风险相对来讲要小一些。
创业板对主板影响不大
主持人:创业板的推出会不会对主板有一些影响？会有什么样的影响？
李迅雷:对主板来讲影响也不是特别大。目前来讲,主板的规模已经非常大了,创业板从初创来说还是比较小的,等于这两个市场之间跟纳斯达克跟纽交所的市场比的话,像那个就比较对等了,我们这边是一大一小,这个差距还是非常大的,所以它的影响还是非常有限的。
主持人:这是从创业板的企业来讲,对投资者来讲,可能创业板比主板的投资风险会更大一些,您认为投资者在进入创业板时要注意什么问题呢？
李迅雷:首先一点,对创业板来讲,因为创业板的公司都是相对来讲规模比较小的,主营业务的稳定性稍差一点,运营风险,基金风险相对比较高。主要对风险性要有一个比较充分的了解。另外对各国创业板市场的失败案例也应该有一个比较充分的认识。
对创业板投资者要做好风险提示
主持人:现在据您的了解,监管部门在推出创业板的过程中,会对投资者有一些门槛要求吗？
李迅雷:我觉得门槛好像不应该有什么要求吧。
主持人:例如考试之类的。
李迅雷:我觉得投资者教育这方面应该是去采纳的,至于谁可以投创业板、谁不可以投创业板我觉得没有必要。
主持人:这次《办法》也提出来创业板市场能够建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度,向投资者充分提示投资风险,不知道会出台什么样的措施建立这样的准入制度呢？
李迅雷:我觉得我们国家做了这个东西,也是一件好事情,好像要求门槛过高一点了。提示风险,投资者的教育是可以的,但是如果说准入制度的话,是不是对投资者的资金规模要有一定的限制我就不是太清楚了,但是我个人还是倾向于,因为各个国家在推创业板时也没有对投资者准入有一个特别的要求。
主持人:重点还是投资者教育。
李迅雷:我觉得更多还是在投资者教育这方面,你作为一个经营商在对投资者进行创业板开户时,对于一些风险提示等各方面可以多做一些解释,就像权证一样。我们也没有规定对权证的认购者要有什么方面的准入制度,但是你的提示可以做的更多一些。