标题：看未来与看过去

　　在股市行情中，普通投资者经常有这样的困惑与痛苦：这个股票业绩那么好、市盈率那么低，可股价为什么一直不涨？或者是我买了业绩那么好、市盈率那么低的股票，为什么别的比它差的股票都涨了，而它却“死活不涨”呢？例如，类似锦江投资这样的，半年多了都不涨；再或者是，这个股票目前的业绩那么差，市盈率那么高，可行情始终是强中恒强呢？例如，类似冠农股份(行情,股吧)这样的。

　　这里的问题可能在于普通投资者评判股票高低的依据是“看过去”的，即以公司的报表业绩来作为衡量股价高低依据；而机构投资者是“看未来”的，即以公司未来几年的预期业绩来作为股票的估值依据的。众所皆知，股市行情演绎的永远是对未来的预期。如果一个公司目前的业绩非常好，而它后期业绩表现将结束增长周期转入衰退阶段，那么该股票非但预期业绩会出现显著下降，市场在风险补偿准则下给予它的估值标准也必然会大幅降低。这样的股票在强势行情中不涨，甚至出现逆势下跌，在调整行情中出现大跌是一件非常合乎情理的事情。同时，大多数普通投资者对公司基本面缺乏专业的深度，也缺乏对上市公司调研的条件，更处于市场信息不对称的地位，所以，往往对许多看似基本面不好，行情却平步青云的公司在其资产整合公告，或者一年以后的新年报披露后才会恍然大悟，但等到大悟后，股价却早已高高在上了。

　　所以，在股市中看过去，只会越看越糊涂；看未来才会使自己越看心里越有底。大盘在历时两年多时间单边上涨了5000多点后开始调整，如果看过去，对其调整的幅度多半会使自己“吓破胆”，以至于目前已经有部分投资者以为大熊市来了；但如果看未来，基于公司整体利润的增长率和整个宏观经济及市场背景，行情的估值水平已逐渐趋于合理。前者落实在实际操作中是恐慌性斩仓，后者落实在实际操作上是低买的机会，两者的投资绩效当然是截然不同的。这实际上告诉普通投资者，尽管自身的专业程度不高，但还是要尽量投资于自己能看得清楚，或者借助外脑的专业研究对上市公司未来能尽量看得清楚的股票，只有这样才能使自己的投资行为更有主动性。

　　显然，以“看过去”的眼光在股市投资，那是被动投资，投资亏损的概率要远大于赢面；即使是“看未来”的，但若是看不清楚的“近视眼”或“老花眼”，那也不叫投资，而只能算是一种博弈，产生盈利的话应归功于偶然因素。只有以“看未来”并能看得明白的眼光去投资，那才是能持久稳定地获取收益的真正投资。