标题：多造房子少发股票

　　金融观察家顾铭德

　　近期国务院发出遏制房价的调控精神，各部委、各地方立即行动，财政部、国土部立马打出调控第一拳，即对开发商拿地首付作出不低于50％的规定。调控房价的措施会连续出台，房价是否会被遏制住，目前难以判断，至少近期房价并没有下跌。与此形成鲜明对照的是，国务院并没有说要遏制股价，但股价本周连续下跌，成交量大幅下降，房价和股价不同走势告诉我们，政府调控力量是有限的，市场供求力量最终决定价格，房价和股价要区别对待。

　　房价之所以连年调控，连年上涨，关键因素在于中国正在经历城市化进程，希望进入城市的人口比例逐年上升，城市土地供给有限，土地价格自然上涨，城市房子特别是中心城市房子供给有限，供不应求，结果就是不怕调控，房价越调越高。与此不同的是，股票供给从理论上讲可以无限量，只要证监会同意，股票数量立马可以翻倍增加。但是股票需求要受市场资金量、人们持股心理和各种复杂因素影响，是有限的。需求有限，供给可以无限的格局决定了股票价格难涨易跌。

　　沪深股市涨跌规律显示，每次股市大扩容之后，股价总是遭受遏制性打击。大扩容对股价的打击表现在不仅及时分流市场资金，而且打击多方继续推高股价的信心。因为市场预期是，股价如果上涨，证监会一定发更多的股票。只有使股价下跌，证监会才会少发股票，这种预期使股价难以上涨。今年沪深股市新股发行创全世界之最，而且，下半年超过上半年，四季度超过三季度，12月份超过11月份。这种节节加快的扩容步伐使刚刚恢复元气的股票市场遭受提前的遏制性打击。

　　由于媒体上把房价和股价统称为资产价格，少数所谓的专家教授整天嚷嚷要破除资产价格泡沫，所以，政府开始打击房价泡沫时，股市由于特殊的脆弱心理也会受其影响。结果就是打击房价结果未定，股价则是不打击也下跌，一提打击更是雪上加霜。遏制房价，绝大多数不能炒房的老百姓举手拥护，尽管效果有限。打击股市，使股价暴跌，损失的则是全民炒股的老百姓。所以，如果来个全国问卷大调查，了解全国老百姓是否支持股市大扩容，恐怕反对比例占绝大多数。我们希望决策层严格区分房价与股价不同特点，在遏制房价的同时，注意保持股票市场的稳定性，使居民财产性收入有一个相对稳定的保存平台。为此，就要放慢股市扩容速度，以保护全民利益和股市稳定为主要目标，而不是以扩容规模为政绩。结论自然是，多造房子少发股票。