华胜天成今日发布股权激励计划草案公告。激励计划的主要内容如下:(1) 股权激励计划的激励对象:公司高级管理人员、华胜天成和其控股子公司的核心技术(业务)人员共80 人。
(2) 授予激励对象限制性股票的数量累计不超过23,050,800 股,占华胜天成已发行股本总额的5%。股票的授予价格为10.00 元,为公司草案公布前20 个交易日公司股票均价的64%,激励对象在获授限制性股票时,应按授予价格支付股票认购款。
(3) 激励方式:限制性股票的禁售期为一年。禁售期后为解锁期,若达到解锁条件,激励对象可分四次申请解锁:授予日后的第一个周年日、第二个周年日、第三个周年日和第四个周年日可分别解锁当次获授标的股票总数的25%。
若解锁期内任何一年未达到解锁条件,这部分标的股票可以递延到下一年,在下一年达到解锁条件时生效,若下一年仍未达到解锁条件,可以再继续递延一年。如果递延两年后仍未达到解锁条件,该部分标的股票不得再次申请解锁,公司有权利回购该部分标的股票。
(4) 实现解锁的公司业绩条件为:(1)解锁日上一年度归属于上市公司股东的净利润及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平且不得为负;(2)解锁日上一年度扣除非经常性损益的加权平均净资产收益率不低于10%。(三季报显示公司净资产约为16 亿元,也就是说扣非以后的净利润不少于1.6 亿元,今年公司净利润约为2.5 亿元,远超过这一标准。)(5) 股权激励费用的计算:每股限制性股票的会计成本估计为5.92 元(前一交易日收盘价为15.92 元,减去10.00元授予价格,就是每股股票的成本5.92 元),总成本估计为136,460,736 元。总成本从授权日当年开始分四年摊销,每年股权激励费用约为3412 万元。
股权激励计划释放积极信号:解锁条件并没有对公司业绩增长提出很高的要求,基本符合公司一贯的稳健风格。对于管理层来说,公司净利润增长越多,在二级市场上公司的股价表现也会越好,激励作用显而易见。股权激励使得股东和管理层之间的利益趋于一致,总体上来说,有利于公司的长远发展。本次股权激励收益面较广,激励对象包括公司高级管理人员9 名,核心技术人员71 名,分别授予1092 万股、1213 万股。可见公司对于业务管理和技术人才的重视,为公司未来的长期发展奠定了人才优势,有利于公司全面、整体、健康的成长。
维持“买入”评级,看好IT 服务转型。我们认为公司明年的发展主要依赖于电信行业和金融行业的IT 投资需求增长,估计两者能达到20%左右的增长,存在超预期的可能性。公司的长期看点在于IT 服务转型,随着服务产品范围和深度的扩展,IT 服务收入占总收入比例也将持续扩大。同时公司已经着手布局云计算业务,将为投资者勾画一个美好的未来。中移动正在积极开展云计算方面的工作,公司作为中移动动力100 的合作伙伴,有望在企业端应用获得突破。我们认为现阶段依靠云计算获得收入分成的盈利模式比较困难,保守的看法是公司有望成为中移动云计算的IT 服务提供者。考虑股权激励费用,估计2009 年-2011 年公司的自身业绩为0.49、0.57、0.70 元,预计ASL 在2010-2011 年净利润为5400万、6000 万港元,折合EPS 0.067 元、0.074 元。目标价 19.11 元,给予买入评级。