创业板一、二级市场的表现可谓是“冰火两重天”。一方面，尽管第二批创业板股票的平均发行市盈率高达83.6倍，但申购者却仍是“一股难求”，网上中签率平均值仅为0.50%，较第一批0.80%的平均值进一步下降；另一方面，首批上市28只创业板股票上周集体表现不佳，平均跌幅达到8.6%，总市值缩水逾125亿元。
产生如此矛盾表现的原因在于，前期创业板股票上市首日被爆炒的“示范效应”，强化了投资者在打新过程中攫取暴利的预期。事实上，多数投资者并没有打算长期持有这些股票。这些情况表明，创业板市场运行已出现错位问题，即投机远大于投资，而笔者认为，“纠偏”的关键则在于放开市场准入闸门，并实行严格的退市制度，放手让市场调节功能充分发挥。
历经“十年磨一剑”，创业板开闸被视为我国资本市场发展中的一座里程碑。然而，在政策诸多“呵护”下的创业板，其上市公司资质已背离该市场的特征，这成为创业板股票在上市首日被爆炒的借口。就市场定位而言，创业板本应是高科技中小创业企业的融资平台，而国内创业板上市公司目前的特征却是一批成立多年、经营传统产业的企业成了中流砥柱，高收益预期与低风险并存，使得市场基本规律扭曲，让投机者顿觉探寻到了攫取暴利、甚至是包赚不赔的“沃土”。
创业板股票中所充斥的短期投机心态，往往让股价表现为暴涨暴跌，严重偏离公司价值。事实上，这也反映出创业板市场“供不应求”的客观现实。相形纳斯达克首批上市2800余家公司的数量，包括第二批即将上市的公司在内，国内创业板寥寥36家公司着实无法与投资者当前旺盛的需求相匹配，其“稀缺性”也助长了“爆炒”之风。以此观之，创业板应当适时展开放开准入的尝试，一旦上市公司数量增多，并实行严格的退市制度，高溢价发行等问题将会得到市场的自行修正，市场将回归“大浪淘沙”的本来面目。
在放开创业板准入方面，我们不妨大胆在创业板尝试注册制发行方式。美国纳斯达克流传一句俗语：“任何公司都能上市，但时间会证明一切。”纳斯达克的发行人先将各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报，由后者在未来20个工作日里进行核定，只要符合相关标准，发行人便可轻松上市。但是，公司上市绝不意味着“大功告成”，它们将面临挑剔的投资者以及退市的风险。历史表明，虽然市场偶尔会掀起投资狂潮，造就铁路泡沫、网络科技泡沫，但市场最终会自我纠错，让这些虚假繁华一一落幕。需要强调的是，注册制虽对发行人不做实质性审查，但却实行严格的退市制度，而且一旦发现申报材料虚假陈述或重大遗漏，公司高管将承担相应法律责任。
也只有让创业板不成为“包赚不赔”的投机乐土，才能真正发挥出其为有潜质创业企业融资的本来功能。
（作者系上海第一财经频道主持人，经济学博士）