标题：投资人把股票当现金

　　有人说现在投资很简单，只要用“ABC投资法”就可以，这里的ABC不是指英文前三字母，而是“All But Cash”各英文字的头一字母的连接，意思是什么都可以投资，就是不要现金，当然现金就是指美元。

　　银行存现金几乎没什么利息，纵使是半年一年定期存款，利率也都在2%之内，勉强弥补一些通货膨胀。三个月期政府公债利率近乎零(0.04%)，甚至三年期者利率也不到1.5%。理论上银行定存与公债都不能算是现金，只是一种美元工具。因此真正美元现金可说是无利率，也就是说资金无代价，不需成本。当然这种情况下什么都比现金好，ABC投资法就有人买账了。

　　自今年3月9日股市触底牛市发动以来，史坦普五百指数已涨了60%多。要注意的是我们从未见股市与美元走向的关联系数如此的负向，也就是说股市涨美元就跌，反之亦然。在这段期间，美元指数从88跌至75点之下，幅度约15%。不但长期如此消长，观察单日交易更是如此。投资人好像有意的买美元时卖股票，买股票时卖美元，当然这不是散户投资人的手法。与美元全然走反方向的不只是股票，其它原物料基本材等许多也是如此，尤以黄金最为明显，它因反美元而与股市同调，3月以来从一盎司900元不到涨至前时历史新高1200元以上。黄金以美元定价，美元跌黄金涨可以了解，但其中意味将来通膨的预期有多少不得而知。

　　美元利率低，价位又下跌，不啻是双重打击。此时把资金泊在股市是自然作法，尤其是有股利的股票，它不但较安全，股利更可视为现金利息。假设有1万元，放在银行几乎没利息，就算是定存一年利息也不会多过200元。如果投在股利超过3%的股票当然比银行现金好，同时股利在税上还常享受比银行利息更好的待遇。

　　当然股票风险大得多，但是当股市大跌后，有股利的股就在价格低股利高的情况下被承接。尤其以前靠银行利为主要收入者比较重要的是，同样1万元每年200元的银行利息或是700元的股利，对长期有信心的股票，他们不在乎短期浮沉，只要股利与买进当时的股价比股利率满意就可。过去半年多以来股市的涨扬这类资金是一股动力，看来已高昂的股市只要股率对，这股动力就在。

　　投资人把股票当现金是今日市场主题之一与基调，一方面补美元下跌，另方面以股利为收入。股票毕竟风险大，还是安全第一。往后十年股市可能成长有限，那只有靠股利之成长。大量的婴儿潮退休者需要收入，除了质量高的股利股外别无太多选择。大烟商Altria集团(MO)在金融风暴股市崩跌中，也会从每股25元跌至15元，它毕竟有一群瘾君子撑着，今股价20元，股率7.6%，被认为安全合理。选高股利股要考虑其盈余的稳定成长与可靠，电话公司AT&T(T)、Verizon(VZ)等股率都高达6%以上﹔石油公司艾克森(XOM)，雪夫龙(CVX)分别也有2.4%及3.6%，都是公认的股利股。麦当劳(MCD)股率也有3.6%。

　　联准会主席柏南基在不得已下把联邦基金率降到几乎等于零，这不但使美元下跌，也在世界上制造可能的泡沫，如新兴市场股票、黄金等，同时也推动美股上扬。借廉价低利率的美元投在高回报的工具上是一策略。历史证明节节上升的投资品才会引来更多的资金，等到经济回稳，期待利息上涨时，美元就会止跌回升，今美元与股市负紧密关系的筵席才会散去。

　　(摘自美国《世界日报》)