标题：创业板“退烧”

本报记者 晓晴 广州报道

“第三批创业板个股首日平均涨幅和换手率再创新低，说明市场氛围较前二批更趋理性，创业板炒作已明显退潮。”世纪证券高级研究员吕丽华在评价8日新6家创业板公司上市首秀时表示。

1月8日，新宙邦、梅泰诺、上海凯宝、九洲电气、回天胶业和朗科科技等6家创业板公司如期在深交所挂牌上市交易。与首批的火爆上市相比，第三批则显得冷清了许多。截至收盘，新宙邦以44.88%的涨幅居首位，收于42.00元；上海凯宝则以19.68%的涨幅垫底，收于45.48元。

事实上，随着创业板扩容速度加快以及监管层严控炒作风险，创业板首日平均涨幅和换手率开始节节走低。统计数据表明，8日新6家公司平均涨幅和换手率分别为31.98%和66.24%。此前，首批和第二批创业板公司上市首日平均涨幅和换手率分别为106.23%、45.21%和91%和72.11%。

与此同时，除神州泰岳以1.6%的涨幅结束全天交易以外，其余创业板个股均以大幅下挫迎接新成员的加入。跌幅最多为第二批上市的创业板个股，平均跌幅高达5.36%。其中，前期走势强劲的钢研高纳当日暴跌8.99%，全天收于36.87元。

相比之下，创业板首批28家公司挂牌当天，全部触及盘中涨幅20%的第一道停牌令，20只个股触及盘中涨幅50%的第二道停牌令，金亚科技甚至触及盘中涨幅80%的第三道停牌令，被直接停牌至当日14时57分，全天涨幅更高达209.73%，盘中还一并出现了两只“百元股”。

机构估值大跌眼镜

新6家创业板公司平均三成的首秀涨幅出乎机构意料之外。根据各大券商的定价预测，这6家创业板公司的首日平均涨幅约为54.12%。

其中，上海凯宝、回天胶业均获得超过50元的机构平均估价，朗科科技则获得超过60元的平均估价。广发证券、齐鲁证券和上海证券对其首日收盘价的预测都在50元之上，广发预测最高价达82.8元，对应112%的涨幅；梅泰诺的首日预测涨幅高达73.08%，为机构认可度最高的个股；而上海凯宝的首日预测涨幅仅为32.58%，是机构认同度最低的个股。

“券商对公司预期都是乐观的，甚至是极度乐观的。”吕丽华指出。

吕丽华认为，新6家创业板公司上市首日遇冷，主要有以下原因，首先高市盈率发行严重挤压了二级市场上股价上涨空间，这是最主要因素；其次，首批和第二批的36家公司股价的回落，也在一定程度上抑制了该6只新股的上涨；再次，深交所对创业板风险教育不断加强，反复提示风险以及对前期操纵个别股票价格的账户进行限制，对投资者和炒新者起到了借鉴和警戒作用。

“创业板公司的高成长性预期是支撑其高估值的基石，参考wind一致盈利预测比较发现，后2批创业板公司的预期成长性较前3批公司并无优势可言，甚至总体略逊。”吕丽华指出。

统计数据表明，新6家创业板公司平均发行市盈率约为78.11倍，虽然较第二批8家公司有所降低，但降幅并不明显，其中不乏市盈率超过百倍的公司，如新宙邦的发行市盈率就高达111倍。

不过，宏源证券策略分析师王智勇认为，创业板低调迎新并不代表后续没有个股行情。此前，第二批创业板公司虽然首日涨幅不大，但是随后的几个交易日均有个股表现不错。

平均市盈率百倍以上

吕丽华认为，目前创业板估值仍缺乏较好的参照体系。在市场流动性充裕支持下，具有高成长性预期、且相对稀缺的个股容易受到资金追捧，短期内估值水平进一步向上的可能性依旧存在。但同时，在股价已透支未来2～3年成长性的背景下，尤其是随着市场的逐步扩容，创业板的估值标准将更加清晰和理性，未来整体价值回归和分化也将不可避免。

“虽然2009年12月创业板经历了一段时间的调整，但平均市盈率仍在百倍以上，2010年创业板具有极高的价值回归风险。预计2010年初创业板仍会维持震荡调整格局。”齐鲁证券研究所分析师尤文静称。

WIND统计数据表明，截至1月8日，42家创业板平均静态市盈率仍在百倍以上，为107.7倍。其中，超过百倍的公司多达17家，占比40.48%。市盈率最高的前三位分别为吉峰农机、鼎汉技术和新宙邦，为173.00倍、151.20倍和142.13倍。

截至目前，42家创业板公司的平均发行价为27.18元/股，其中高发行价的有红日药业60元/股、神州泰岳 58元/股、同花顺52.8元/股。42家公司平均发行市盈率64.21倍，发行市盈率超过100倍的有金龙机电 126.67倍、新宙邦111.5倍、阳普医疗108.7倍，即使最低发行市盈率的上海佳豪也达40.12倍。而2009年发行的57家中小板公司的平均发行价为23.38元/股、平均发行市盈率为 46.07倍。

尤文静指出，2010年创业板将持续扩容，从而缓解创业板股票的供需矛盾，促使创业板股票的定价趋于合理。随着股票的增多，诸如2009年底齐涨齐跌的共振效应将逐渐减弱，新股“暴利”现象也会逐渐消失。但仍要时刻关注创业板扩容速度，管理层将会用此调控一段时期内的市场供求关系，并将对不同阶段的市场趋势产生积极或消极影响。