标题：憧憬年报红包 盘点10只高分红概率个股

　　时令又至年关,一批具备高现金分红概率的个股炙手可热,成为近期市场主力资金重点挖掘的对象。

　　从2009年经济形势来看,中国经济出现了V型反转,能源、汽车、白酒等相关公司充分受益行业复苏,业绩增长显著。主营业绩高增长带来高现金分红的可能,尤其是那些基本面和成长性较好,抵御经济风险的能力较为突出的公司更值得关注。

　　本期价值选股,致力于挖掘一些最有可能实施高分红的公司。从以往的经验分析,采取高派现的上市公司有三大共同特征:一是公司治理结构相对完善;二是集中在传统成熟产业,如钢铁、能源、汽车、食品类,且在各自行业中处于领先地位;三是具有较好的盈利能力和良好的业绩。

　　基于此,本次价值选股从四大条件入手:

　　一、须持续五年高现金分红。目前可交易的1667只A股中有351只个股自2004年起保持连续五年实施分红,我们从中选出持续高派现的公司,这些公司近五年每10股现金税后平均红利超过3元。

　　二、未分配利润较高。所选股票前三季度每股未分配利润均远远超过1元,中国船舶、贵州茅台每股未分配利润更是超过10元。

　　三、业绩优良。所选股票前三季度基本每股收益均在0.5元以上,平均每股业绩高达1.5464元,且预测2009年度平均每股收益达到2.2116元。

　　四、众机构预测2009年每股股利较高。所选股票去年每股现金税后平均红利0.7元以上,机构预测2009年每股股利平均值达到0.811元,盐湖钾肥、张裕A、贵州茅台每股股利预测值更是超过1.4元。

　　贵州茅台

　　沪深300概念、高价概念、基金重仓概念、中证100概念、大盘概念、酿酒食品概念。

　　主营龙头优势:国酒茅台是世界三大蒸馏名酒之一,曾于1915年荣获巴拿马万国博览会金奖。作为我国酱香型白酒典型代表,同时也是我国白酒行业第一个原产地域保护产品,以及国内唯一获绿色食品及有机食品称号白酒,是世界名酒中唯一纯天然发酵产品,构成持久核心竞争力。

　　独特工艺和环境:茅台独特性主要体现在5年陈酿工艺上,即用纯净小麦制成高温大曲和高粱作酿酒原料,经二次投料、九次蒸煮蒸馏、八次摊凉、加曲、堆积、八次发酵,七次取酒,分型贮存,勾兑出厂,以及独特地理环境、微生物环境方面,造就了产品稀缺性和不可复制性。据科学检测分析表明,茅台酒富含有益人体健康的物质组分1200多种,其中叫得出名的有800多种。

　　预收账款:2009年三季度末公司预收帐款129197万元、中期为65627.83万元,2009年一季度末为18.43亿元,而年初为29.36亿元。

　　高毛利率+自主定价权:主导产品高度及低度茅台酒毛利率保持在较高水平,其出厂价格自2006年2月10日起平均提高约15%,公司还自2007年1月1日起适当上调茅台年份酒的出厂价格;公司自2007年3月1日起适当上调除陈年茅台酒外的普通茅台酒出厂价格,平均上调幅度约为12%.2009年12月公告,自2010年初起茅台酒出厂价格平均上调约13%.2009年中报披露,公司酒类产品营业利润率为82.88%,比上年增加0.47个百分点。

　　技改项目进展:公司将于2008年投资“十一五”万吨茅台酒工程三期,项目投资总额约为7亿元,投产后,每年销售收入可达110572万元,利润总额43392万元。投资8.7亿元用于新增2000吨茅台酒技改项目,预计年新增收入10.2亿元,利润3.41亿元。

　　银河证券:维持“谨慎推荐”评级

　　我们认为鉴于预收账款的处理,公司未来若干年业绩增长确定,不过考虑到公司对宏观经济景气度的判断将影响业绩的释放程度,2009年、2010年和2011年每股收益分别为5元、6.5元和7.5元的概率很大,根据我们经济危机以来坚持的茅台销售相对最为稳定的实证观点,及市场对公司产品涨价成功的预期,继续维持公司“谨慎推荐”评级。

　　国信证券:维持“谨慎推荐”评级

　　考虑因素变化,以及茅台可能会加大预收账款释放以平滑业绩的预期,按照2009和2010年预收账款分别减少12个亿和7个亿的假设,预计2009-2011年每股收益分别为5.14元、6.42元和7.88元,目前股价对应市盈率分别为33倍、27倍和22倍。按照2010年30-35倍估计,目前的合理价格是192-225元,相对目前价格还有13-31%的空间。维持“谨慎推荐”投资评级。

　　申银万国:维持“买入”评级

　　预计2009-2011年每股收益分别为5.137元、6.872元和8.668元。6个月目标价206-240元,对应2010市盈率为30-35倍,尚有20-40%的上涨空间,维持“买入”评级。

　　国阳新能

　　稀缺资源概念、CDM项目概念、沪深300概念、高价概念、基金重仓概念、煤炭石油概念。

　　规模优势:公司是我国无烟煤重要生产企业之一,主要产品为无烟块煤、喷粉煤和电煤。

　　资源优势:公司是全国重要的优质无烟煤生产基地,所产煤炭属于年轻无烟煤,具有低灰、低硫、挥发分适中、可磨性好、发热量高的优点。

　　收购大股东资产:公司所拥有的主要矿井采矿权多在上市发行时从集团公司无偿获得或以资金方式注入,其煤炭采矿权的评估值远低于山西省目前颁布的标准,煤炭采矿权市场化使公司价值面临重估。

　　兴业证券:给予“推荐”评级

　　在不考虑资产注入增厚因素下,我们维持国阳新能2009-2011年每股收益分别为1.96元、2.18元和2.40元的盈利预测。钢铁行业的景气已经令冶金煤提价5%-8%,喷吹煤提价预期也日趋强烈,同时,基于阳煤集团2010年资产注入预期,继续给予“推荐”评级。

　　银河证券:维持“推荐”评级

　　预计公司2009年原煤产量可达1800万吨,商品煤销量3800万吨,末煤预计销售2800万吨,块煤460万吨,喷吹煤470万吨。预计公司2009、2010年每股收益分别为1.89元、2.15元。公司目前股价对应2009-2010年市盈率分别为24倍、21倍,估值具备一定优势,随着公司参与资源整合的进一步深入,以及集团资产的可能注入,公司未来业绩有望获得爆发式的增长。维持对于国阳新能“推荐”的投资评级。

　　浙商证券:给予“买入”评级

　　预期2009-2011年公司每股收益为1.99元、2.24元和2.53元。给予公司25倍的目标市盈率,2010年的合理估值水平为55.95元/股。投资建议:买入。

　　西山煤电

　　煤炭石油概念、深成40概念、基金重仓概念、大盘概念、高价概念、沪深300概念、稀缺资源概念、参股金融概念、中证100概念。

　　炼焦煤基地:我国最大的炼焦煤生产基地,主要产品肥煤和焦煤,属国际上保护性开采的不可再生的稀缺煤种,主要用户为宝钢、首钢、鞍钢等国内各大著名钢铁企业及部分大型焦化企业,在全国同类产品中,市场占有率稳居第一。

　　资源储备:公司主要煤种为肥煤和焦煤,可采储量约13.32亿吨。集团公司井田面积3276平方公里,保有储量326亿吨,现有25对矿井和16座洗煤厂,年生产煤突破6000万吨,焦煤产量4000多万吨。到2010后煤炭产量交达到1亿吨,力争占到全国焦煤产量的一半。

　　重要子公司:山西晋兴能源有限责任公司经营范围为煤炭生产销售、洗选加工、发供电等。截止08年度末,该公司总资产378581万元,净资产252332万元,08年度完成原煤产量268万吨,煤炭销量257.84万吨,实现营业收入80224万元,净利润9091万元。

　　HRS产品:公司参股太原和瑞实业有限公司。主要建设年产4万吨HRS复合解堵剂项目。

　　古交电厂二期扩建工程:公司拟用剩余募集资金14874万元及自有资金38684万元与山西和信电力发展有限责任公司共同出资建设古交电厂二期扩建工程。

　　浙商证券:维持“买入”评级

　　根据本次提价,我们将公司2010-2011年盈利预测提高至2.05元、3.02元,对应目前股价的动态市盈率仅为17.1和11.6倍。公司在炼焦煤领域具有绝对领先优势,而产量的快速扩张又赋予公司高成长性,因此应当给予一定的估值溢价,未来12月目标价61.36元,维持“买入”评级。

　　申银万国:维持“增持”评级

　　维持2009年1.11元的预测,根据公司调价后的价格,将公司2010年盈利预测由1.81元调整为1.92元,动态市盈率分别为37倍和22倍。我们判断焦煤价格仍处上升通道中,公司煤价和业绩仍存持续上调可能,维持对公司的“增持”评级。

　　银河证券:维持“推荐”评级

　　不考虑煤价上涨因素,预计公司2009-2011年每股收益分别为1.09元、1.69元、2.67元。公司目前股价对应2009-2011年动态市盈率分别为36倍、23倍、15倍。公司的高成长性在同行业中首屈一指,作为国内炼焦煤行业的龙头公司,公司可充分享受焦煤提价带来的收益,可以25倍-30倍对公司进行相对估值,合理估值43-51元,若市场估值中枢上移,公司应享受更多的估值溢价,公司目前股价仍有至少30%的提升空间,维持对于西山煤电“推荐”的投资评级。