高乐股份 中国是世界上最大的玩具生产国和出口国,2008年出口额达到255亿
美元,比07年增长22%。公司在国内玩具
制造业处于领先水平,但是市场份额仍然很低,有非常大的提升空间。08年,公司占中国玩具出口比例仅为0.3%,其中,电动火车出口比例较高,占到15.03%。中国作为玩具制造大国的地位不会动摇,但是随着劳动力成本的上升,以OEM为主的低端制造企业将逐渐退出市场。公司具有自主品牌,竞争力较强,有望进一步提高市场份额。公司差异化定位赢得市场空间。公司努力打造自主品牌,Goldlok品牌在海外市场具有一定的知名度,公司产品与国外品牌相比处于中端,具有高性价比的优势,又避免了与国内大多数OEM厂商低端低价战略的雷同,拥有较高的毛利率水平,在海外市场稳固。公司主要原材料为塑料,在产品成本中占62.65%。塑料的价格主要与石油等上游原材料价格的波动有关,玩具行业竞争激烈,塑料价格上涨,公司盈利能力将受到影响。国外经济波动的风险。公司主要市场集中在欧美成熟市场。受欧美经济波动影响较大。
精华制药 精华制药是专业生产销售消化及呼吸系统中成药、西药原料药,激励机制完善的医药企业。中成药多具特色:独家品种王氏保赤丸和季德胜蛇药片为国家中药保密品种。2010 年即将上市的独家产品大柴胡颗粒已进入医保乙类,主要治疗胆囊炎。季德胜蛇药片进入国家基本药物目录,主要产品王氏保赤丸、正柴胡饮颗粒及金荞麦片均进入主销区江苏省基本药物目录增补版。原料药出口为主:氟尿嘧啶通过FDA 认证,苯巴比妥、氟尿嘧啶、保泰松及扑米酮通过COS 认证,抗癫痫类药物苯巴比妥占据全球70%市场份额,下游制剂进入国家基本药物目录。实际控制人为南通市国资委,主要管理层均持有公司股份,激励机制较为完善。公司为高新技术企业,08 年起享受3 年15%所得税优惠。高毛利中成药是公司增长的主要来源。由于产能饱和,08 年分别实现收入、净利润2.35 亿元和2616 万元,同比仅增长了2.3%和2.2%,06~08 年分别复合增长了5.8%和48.9%。中成药毛利率稳定,收入增长较快,08 年收入、毛利比重分别提升至49.2%、76%,驱动总体毛利率上升至45%。国内中成药通过专业学术营销模式主销华东地区,08 年华东收入占比达58.5%。公司募集资金投向于3 个优势产品产能扩建:金荞麦胶囊(片剂)、正柴胡饮颗粒技术改造,王氏保赤丸扩产增效及功能创新。公司未来的利润增长主要来自国内中成药销售网络的完善、新产品投放以及主打产品的二次开发。
北京科税
公司专注于配电及控制设备业务,坚持以技术创新为经营特色,是国内最早从事配电自动化设备开发与生产的企业之一,在行业中处于领先地位。公司具有电力系统科研背景,第二大股东为
中国电力科学研究院,主要领导人和技术负责人均具有
中国电力科学研究院工作经历,具有技术与产品优势,人才及管理优势,盈利能力突出以及市场快反应优势。公司2008 年主要产品环网柜、箱变市场占有率分别为5.52%和3.97%,行业排名稳居市场前列。在重合器和故障指示器的市场占有率分别为45%、45.76%,是细分市场绝对龙头。近年来公司营业收入及利润增长显著。2006-2008 年公司营业收入分别为3.44 亿、3.83 亿及4.83 亿元。公司2006-2008 年实现净利润分别为2914 万、4292 万及6068 万元,年复合增长率达到44.3%。我国电网投资近年来持续高位,城市配网和农村电网是投资的重点领域。此外智能电网的建设规划带来的电气设备智能化更新换代需求规模必将是十分巨大的,这也将为包括一次设备、二次设备的输配电设备制造行业带来难得的发展良机。公司此次IPO 拟投资包括配网故障定位及自动化装置技术改造项目、配电自动化设备技术改造项目、变配电技术研发中心项目等三项。项目总计划投资22900 亿元。项目建设为1.5 年,项目建成后第二年达产,正常生产年份将新增销售收入2.69 亿元,年新增利润总额3117 亿元。
结论:
高乐股份、精华制药、北京科税于1月20日网上发行, 至27日之前共有10只股票陆续发行。参照过去的资金参与情况,约一万亿左右,参与18、19日的资金可参与22日和27日的;参与20日,可参与25日的,我们预计明天三只股票参与资金量分别在1300亿、900亿和1200亿元左右,预计中签率分别约在0.51%\0.35和0.432%左右,三只满额参与需要145.62万元,大资金建议满额参与全部,小资金建议参与高乐股份。