标题：创业板面临“审美疲劳”

当创业板的上市数量达半百之时，市场炒作的激情已经不再。本周8个创业板公司登台亮相，开盘价之低令人咋舌，收益率最低的只有13％，最高的也就是30％，还好，还没有像大盘股那样跌进发行价，但对于摇新股一族的利润而言，已经只有比银行存款多一点的微利了。

本周上市的8个股票也不是劣质股票，在这批股票中有打破历史发行价最高记录的股票，发行价高达88元，这批股票与以往发行的创业板股票一样，具有高净资产和高资本公积金的特点，但依然唤不起市场的炒作热情。值得注意的是，前期发行也不算太大的大盘股中国化学[5.24 -2.06%]跌进了发行价，而创业板和中小板新股中尽管还没有跌进发行价的案例，但从盘面上看，有的创业板股票发行价38元，现在的股价也就是40元左右，离发行价近在咫尺，如果再上几批新股，这样的股票栽进发行价也是迟早的事。

新股上市的差价越来越小，这就意味着新股申购的收益越来越小而风险开始加大，第一轮承担风险的将是网下申购的三个月后上市的那部分股票，熬到三个月后都已经打折了，既损失差价，又损失资金成本，对网上申购而言，现在大盘股也不必申购了，如果喜欢等上市后跌进发行价买，中签率100％还能在发行价基础上打折。而对于小盘股，申购者出手快还能抛个好价，出手慢的话，那只有微利。当新股申购没有利润之时，二级市场上打折的新股也是一种机会，而且这个机会也许不需要多少时间就能实现。

第一批创业板上市的风光已经成了历史，再好的东西太多了就面临“审美疲劳”了，故事编得太多，暴富的人太牛，大家就不陪着玩了。当然新股不会发不出去，将发行市盈率逐渐降下来才是未来的出路。但解决了一个老问题还会带来一个新问题，当发行市盈率降到合理的水平之时，那些已经上市的次新股又将面临股价向下接轨。所以，高溢价发行的后果已经显现，市场也正面临着付出沉重代价的后果。

今年股市出师不利，上证指数以3289点出发之后，一直在探下影线，值得关注的是那条被称为牛熊分界线的半年线开始调头下行，影响市场走势的因素很多，其中新股高溢价发行带来的后遗症也是很重要的一个原因。所谓市场化发行的结果是，在源头上就将股价的泡沫吹大，然后到二级市场上去让大家买单，久而久之，市场炒作热情下降，投资者敬而远之，再好的故事毕竟是故事，市场也没那么多资金来抬举那么多高价发行股票的价格，创业板股价的回归就理所当然了。挤入第一班车的创业板公司还可风光一番，挤入第2、第3班车的也还算热闹，以后挤入第N班车的那就难说了。应健中