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标题:创业板股票风险尚未释放完毕

1楼
方寸 发表于:2010/1/26 14:31:00

  □君之创咨询 李 跃

  近日,创业板股票纷纷破位下行,更有乐普医疗(41.240,-0.70,-1.67%)安科生物(34.880,-0.42,-1.19%)亿纬锂能(32.370,-0.62,-1.88%)等多只创业板股创出上市以来的新低,上海凯宝(40.000,0.90,2.30%)天源迪科(30.700,-0.41,-1.32%)等品种已非常接近于发行价,像前期那样盲目炒作博傻的情景已成遥远的故事。

  “双折”之旅进行时 本月30日,创业板首批28家公司上市满3个月,28家公司累计1.22亿股网下配售股将解禁,这批网下配售股参与配售机构浮盈较大,因此到时抛压不轻。还有目前密集的新股发行,给时下的创业板股带来不小的冲击。其实,对于高高在上的创业板股票,前期多有风险揭示,却不如近期市场持续下跌给投资者的风险教育来得奏效。

  如果是物有所值,就如一年之前有大量“大小非”、“大小限”解禁的海通证券(17.27,-0.29,-1.65%)金风科技(30.16,0.92,3.15%)中国太保(23.48,-0.65,-2.69%)那样,解禁上市日前后就是一个绝佳的中线逢低建仓的好时机。但是就目前的创业板股票而言,就不会再有这样的机会了。且不说目前创业板个股仍然未有破发,一、二级市场差价依然存在,而且按照创业板股首批以来的发行市盈率、超募资金倍数和高不可攀的估值水平,其已经成为全球最贵的股票。如此这般在市梦率发行阶段就制造出大量泡沫,二级市场就必然要承担泡沫破灭的风险。虽一时之快但带来长久阵痛,这在2004年中小板新股身上就有过惨痛的教训,而创业板一挂牌就带来三高风险(高发行价、高市盈率、高市净率),比2004年中小板新股还要来得高。所以,创业板股票风险尚未释放完毕。

  “潜规则”须破除 过去的新股发行定价方式是窗口指导模式,而现在转变为机构自主询价追求市场化运作,但由于受到各种因素的制约,没有能够真正发挥应有的作用,询价往往流于形式,甚至反而会被机构所利用,IPO公司券商投行之间形成利益一致方。首先是上市公司能通过超募获得更多的资金,不过股权定价过高也失去踏实做实业的动力(这可以从近年来上市公司高管辞职风中一见端倪);其次,投行也能因超募分得更多的承销费用,现在承销一家公司的收益顶得上以前的好几家;参与询价的机构多数为券商和基金,他们有着利益同盟关系,而且能够从网下配售渠道排斥中小散户。因此导致创业板新股发行定价越询越高。

  鉴于创业板股票超高发行定价的种种问题,对发行等相关制度进行进一步改革、使新股询价制度更加符合市场规律正在形成市场共识。虽然“潜规则”一旦破除,对于目前的创业板公司定位不利,但痛在一时,将长远利好于创业板整体发展和投资者的利益。

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