标题：融资融券证实3月底前推出 11家券商下周赴京

    中国经济网2月25日讯 中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平日前在接受中央电视台采访时表示，希望大家在3月底以前能看到首批试点的证券公司能够开展融资融券的业务。虽然各家券商设定的标的证券不尽相同，但可以预见流通性好的大盘蓝筹股，将成为重合度最高的品种。

    监管：不允许“裸卖空”

    聂庆平表示，融资融券的推出不会加剧中国股市的震荡风险。他说，这主要是因为中国的融资融券的制度设计借鉴了多个国家的经验：首先，中国的融资融券制度不允许“裸卖空”；其次，中国的标的证券只限于大盘蓝筹股；第三，中国的融资融券制度采用集中模式；第四，证券公司和证券交易所都有一套严格的风险控制指标和风险控制措施。

    券商：11家券商下周赴京“会审”

    11家参加全网测试的券商已经于2月20日之前向证监会递交了融资融券试点申请。目前，管理层正处于材料审核过程中，3月初，这11家券商融资融券部门负责人将陆续被“召唤”至北京，向管理层汇报具体申报方案并接受提问。

    券商在向监管部门递交申报方案后，主要工作仍然是“两所一司”(沪深交易所及中登公司)的联网测试。根据上证所最新通知显示，新一轮测试将延续至3月5日，并可根据业务需要提前或延后结束。此轮测试对业务细节更侧重。直到试点券商名单出炉后，“两所一司”还将组织试点券商参加最后的“通关测试”，只有完成这一连串考核，试点券商才能正式开展融资融券业务。

    值得注意的是，虽然各家券商设定的标的证券不尽相同，但可以预见流通性好的大盘蓝筹股，将成为重合度最高的品种。

    基金：或将缺席

    从国外市场的经验来看，除了130/30基金，一般的公募基金极少运用融资融券工具，更多是扮演证券借出方的角色。而目前国内融资融券试点中只允许券商利用自有证券从事融资融券，不能从其他金融机构借券。因此，在融资融券推出初期，国内公募基金使用该工具的可能性很小。

    操作：买空卖空的融资融券

    融资融券又称“证券信用交易”。融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券，称为“买空”。融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出，称为“卖空”。

    融资，就是你把保证金抵押给券商，或抵押自己手头的股票借资金，比如有人用10万股的宝钢股票抵押，拆借120万的现金，用于买入其他股票，等买入的股票卖出后还上券商的贷款。

    再比如融券，假如你有100万元，如果宝钢股价是8元，实际最多可以借股票10万股，而不是12.5万，借来的股票可以在市场上卖出，获得现金80万，一个月后宝钢跌到6元，这时候只要60万就可以买回10万股的宝钢了。这样一个月就可卖空股票获利，股票下跌也可以挣钱。但是如果宝钢股价不跌，一个月后涨到10元，而你又以8元的价格卖出借来的股票，这个时候券商就会不断催促你还股票，也就是平仓，如果你不主动买回10万股，券商就会用你的保证金100万买回10万的宝钢。这样你就拿不回来抵押在券商的100万，你以8元的价格卖出的股票获得现金80万，来回亏损20万元。