标题：融资融券试点进程大致清晰

融资融券试点进程大致清晰 3月份望正式推出

记者2月28日获悉，为筹备有望在3月份正式推出的融资融券业务试点，11家券商将在本周结束仿真交易并迎来答辩测试，在下周接受完现场检查后向证监会递交试点申请，预计3月18日至20日首批试点券商名单有望公布，规模或小于预期，在5至7家之间。多家券商人士表示，3月份融资融券试点筹备工作将进入倒计时，其进程大致清晰，在未来逾四周的时间里，每周均将有关键时点。

证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平此前曾明确表示，融资融券业务试点有望在3月份正式推出，预计3月底前能看到首批试点证券公司开展融资融券业务。

对这一时间窗口，记者采访多家券商人士预测认为，3月份融资融券试点筹备工作将以周为单位进入倒计时，在未来逾四周的时间里，每周均将有关键时点：第一周的3月4日至5日，将组织递交申请的券商进行正式陈述及答辩；第二周这些券商将迎来全方位的现场检查；检查结束后的第三周，证监会或将参照协会的测评结果，开始正式接受首批融资融券业务试点申请；参照历史经验，监管层有可能在融资融券业务试点正式推出前预留一段时间让市场预热，预计18日至20日首批试点名单有望公布。

有参与多轮测试的券商表示，此前市场曾有首批试点券商规模在7至8家的猜测，但监管层把关严格，入围的首批试点券商数量很可能少于市场预期，在5至7家之间。

目前，各大券商正紧锣密鼓筹备本周的考验，本次模拟测试预计3月5日结束，但有券商人士透露，这并非意味着模拟测试结束。因为首批融资融券券商名单公布后，未入选的券商将立即进入第二批试点名单“争夺战”中，因此模拟测试将具备持续性。

“这周我们都在忙着准备下周的专业评审，紧张程度不亚于大学时候的毕业论文答辩啊。”一家已上报融资融券业务试点方案的证券公司相关人士告诉中国证券报记者，公司融资融券负责人将率各主要业务线的骨干“赶考”。“评价工作小组会就试点方案的各项细节对我们提问，预计问题多半会集中在投资者适当性管理和风险控制方面。”

深圳某券商年初进行的投资者调查显示，大部分满足融资融券条件的客户都对融资融券业务表现出了浓厚的兴趣，资产在50万到2000万之间的客户参与意愿最强。尽管如此，首批试点券商的融资融券业务并不会在所有营业部全面开闸，“并非所有的大户都适合做融资融券业务。”一家券商融资融券业务负责人向中国证券报记者透露，多数券商会给旗下营业部打分，挑选部分客户基础较好、合规经营最优的营业部进行试点，然后再层层推进。

业内人士预计，考虑到券商获得证监会行政许可后还需在注册地变更营业执照的业务范围，并向交易所申请席位及权限，投资者正式参与融资融券业务可能要等到4月。（蔡宗琦 钱杰 中国证券报）

融资融券设防内幕交易

业内人士26日透露，在融资融券的实施方案讨论稿中，将规避可能产生的内幕交易。上市券商未来在开展融资融券业务时，标的证券与可充抵保证金证券范围内，将剔除自家股票。上市公司的董事、监事、高管在参与融资融券时也将不能涉及自家股票。

目前在融资融券的标的证券名单当中，上证所公布的上市券商有海通证券(600837)和中信证券(600030)，深交所公布的有宏源证券(000562)、长江证券(000783)。因此这几家券商的客户将不能通过信用账户来买卖客户开户券商的股票，也不能够以此来充抵保证金。业内人士表示，这是为防止券商影响客户交易行为，形成对自身股价的拉抬或者打压。

此外，有券商融资融券业务部人士介绍，上市公司的董事、监事、高管在参与融资融券业务时也将受限，例如他们不能以融资融券的方式买卖自家股票，即融资买入不可以，融券卖出也禁止，也不能以所持有的自家股票充抵保证金。

据上证所、深交所分别发布的《关于融资融券业务试点初期标的证券名单与可充抵保证金证券范围的通知》，融资融券初期试点标的证券名单分别与上证50指数成份股和深证成指成份股范围相同。但是，券商可根据市场情况及自身条件在此范围内确定提供给客户的名单。每个证券公司可以根据市场情况及自身条件，在交易所公布的标的证券范围内，确定实际可提供给客户的融资、融券标的证券名单。

值得关注的是，每只担保品证券在计算充抵保证金价值时的具体折算率，也将会由各家券商根据其对上市公司的分析及二级市场交易风险的判断等因素来最终确定。(中国证券报 朱茵）

融资融券迎战大小非

市场犹如战场，多空博弈就是战争，时下战争的主题是融资融券对抗大小非。

2月23日，大小非给新年后的A股市场来了个下马威。“平安事件”让投资者看到大小非的“不平安”。

“大小非的压力，在市场较弱的时候，这种利空可能会被放大，但它并不能决定市场的走向，尤其是今年的大小非与融资融券狭路相逢，融资融券作为一项新业务，初期的心理影响要远远大于实际影响。”上海一家上市公司的高级金融风险管理师李一白在接受记者采访时表示，在全流通背景下，A股估值面临重估，但融资融券会为资金补血，所以投资者对于全流通的过分恐慌是没有必要的。

或许投资者真的不必过分担心，因为股指期货和融资融券已经来了！继2月22日股指期货业务正式进入开户阶段之后，近日，中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平在接受媒体采访时表示，如果各方面的工作进展有序推进，融资融券试点应该能够在3月份左右推出。

圆融投资执行董事冉兰在接受记者采访时说：“在全流通、新股频频发行的背景下，管理层一再强调融资融券，可能有意将其作为缓解资金冲击的筹码。通过融资融券可以做大股市总盘子，从而对冲一定量的大小非。”

截至2月25日，市场开始连续两天走出上升行情，盘中突破了阶段性反弹高点3022点，收于3060点。据记者了解，近期，除了平安大小非解禁外，柳钢股份(601003)、西部资源(600139)等大量限售股也解禁。

如果大小非遭遇了融资融券，或许可以变利空为利好。一位不愿具名的业内人士告诉记者：“融资融券，尤其是融券，当投资者了解到某个大小非股票可能会出现平安那样的减持时，投资者可以提前融券卖出，等适时在低位买回来，这不失为投资人一个新的获利渠道。”

不过，宏源证券(000562)首席策略分析师唐永刚也提醒投资者：“利用融券来对冲大小非是一个短期盈利模式的操作，中国平安(601318)或许只是个案，如果投资者想利用融券来对冲大小非，那么一定要注意市场的格局，并不是所有股票的全流通都会导致下跌。”（华夏时报 李叶）