标题：站在“巨人”之肩膀上 俯瞰08年风云变幻

临近年末，不少投资者都开始关心起明年的市场投资策略来。08年市场环境如何，将面临哪些风险，股市会如何运行，投资热点又在哪里？要了解这些问题，我们不妨站在“巨人”的肩膀上，从研究机构的最新08年投资策略报告中来看看2008年中国股市将会如何运行。    交易者心中有根深蒂固的技术指标，所谓“金叉”……   经济增长放缓 宏观政策趋紧 首先从宏观经济环境来看，研究机构无一例外对08年的中国经济表示出了乐观态度。多数机构均认为，尽管相对07年，2008年中国GDP增长可能放缓，但涨幅仍将维持在10％以上，而A股上市公司平均盈利增长可以达到30％。强劲的业绩增长将维持A股的增长态势。 不过由美国次级债危机引起的经济波动可能继续影响全球经济。研究机构指出，由于之前世界经历的“高增长、低通胀”时期，是建立在新兴市场向发达国家输出低价产品的基础上，是一种失衡的关系。随着这一经济模式中矛盾的暴露，全球经济存在衰退的危险。而另一方面，高油价可能带来全面的通胀，同时将挤压消费者对于非油料产品的消费能力，从而使发达国家的居民消费和发展中国家的产品出口增速放缓。预计未来几年中，中国经济不可避免的将受此影响，增速可能逐步放缓。 同时，研究机构还预计，明年宏观调控政策将是左右市场的最大因素。由于中国经济近几年出现了高投资、高出口、低消费的格局，经济发展部分失衡。再加上人民币升值压力、流动性过剩带来的资产价值泡沫和通胀压力。因此明年政府的调控力度可能比今年有过之而无不及，成为市场面临的最大风险。 具体来看：在货币政策上，由于美联储接连降息，而央行又已经在12月份第14次上调存款准备金率，因此整个货币政策的实施空间比较小。研究机构预计08年上半年可能再视情况加息1～2次，而存款准备金率继续上调则面临了较大压力。人民币升值可能代替利率成为08年最主要的调控手段。以此为依据，目前机构普遍预计08年人民币可能在07年末的基础上继续升值5％～7％。名义汇率的上升将成为缓解通胀压力，降低出口顺差的有力途径。 但是人民币升值可能引发热钱进一步流入，造成市场流动性再度泛滥。对此，研究机构分析，管理层可能通过加快资本市场建设，为股市“扩容”来缓解流动性压力。港股直通车的开放、红筹股的回归，以及近期传闻的将引进外资上市公司等，都将大大增加A股市场的股票供给，为吸收流动性提供充分的资源。 除此以外，财政、行政、法律以及产业政策都将成为政府调控的手段。研究机构分析，当前不但A股需要实现估值水平软着陆，中国经济也需要实现软着陆。预计明年政府政策将更加向服务业等第三产业和具有核心技术的装备制造业等中高端第二产业倾斜。通过逐渐转变产业结构和经济增长结构，来从根本上消除目前中国面临的问题。综合预计，明年投资可能继续维持高位，出口顺差将继续增长，不过增速会放缓，消费增速则将稳步提升。但短期内投资、出口“腿长”，消费“腿短”的格局还不会改变。 <script language="javascript"> &lt;!-- leadcode('Content10647001'); //--&gt; </script>

A股区间：4500～8000点 对于A股来说，明年可能也将面临增速放缓的走势。研究机构指出，虽然A股盈利仍有较大增长，但由于07年基数高，因此增幅肯定将减小。同时目前A股的高估值也需要市场化解。有研究机构指出，08年的市场可能整体呈现一种“以时间换空间”的态势。通过慢牛的走势来逐步化解上市公司的高估值压力，实现A股市场的软着陆。   08年股市究竟会涨多少？对于这一问题研究机构普遍比较谨慎，不过多数机构认为08年股指的下限在4500～4800，上限则可能在7600～7800。相对07年6124点的高点，总体涨幅较小，即使是当前最乐观的研究机构，也将08年股指波动上限暂定在8000点，相对6000点的点位也仅有33％的涨幅，与06、07年的大牛市显然不可同日而语。这也与之前提到的A股可能在08年实现软着陆相印证。 在08年的A股走势上，研究机构的分歧较大。 有少数机构认为可能和07年一样，出现先扬后抑的格局。这部分机构的观点认为，由于当前调整已经比较充分，因此08年初至08年中，市场可能会重拾升势，上涨到全年高点。而随着三、四季度限售股解禁进入高峰期，市场可能进入调整。 而从宏观经济角度来分析的研究机构认为，市场可能出现先抑后扬。因为07年初CPI涨幅较低，年底则出现翘尾。相对而言08年初CPI涨幅必然较高，而年末在粮食生产周期和07年底高基数的影响下出现明显回落。在这一基础上，调控政策可能先紧后松，并最终带来股市的先抑后扬。 我们暂且不管指数是先扬后抑还是先抑后扬，我们都可以看到，08年市场的涨幅将变小，但波动区间将扩大，因此08年必将是不平静的一年。特别是股指期货和创业板这两大市场新亮点，可能给A股带来巨大变革。 从实证分析角度来看，股指期货的推出对市场的大趋势没有影响，但将增大市场的波动幅度。如果我们维持“牛市十年”的观点，那么股指期货推出后市场升势应该不会改变，但指数的波动区间会大幅提升。由此将带来权重股走势的波动加大。而那些没有战略权重价值的中、小盘高成长股可能成为市场新贵。 同样，创业板的推出将强化高成长股溢价的市场认同度，加强中、小盘股在市场中的地位。同时ST股的壳资源价值会大大减弱。并由此引发市场绩优、绩差股进一步分化。 <script language="javascript"> &lt;!-- leadcode('Content10647006'); //--&gt; </script>

<script language="javascript">ds(10647009,10647001,0,"20071216091429",1,"股龙",328767,"",4,10,"",48933,"0",1578583,"0","20070615082551","密","20071216134000",8792,"/uploadfile/face/2007/10/24_150125.jpg",120,120,128,"0",0,"",0,0,359,0); </script>

四大主题布局2008中国A股 08年该投资哪些，可以投资哪些，肯定是投资者最关心的问题。在这一问题上，研究机构的观点比较一致，主要观点认为08年应当抓住四大投资主题，关注两大类个股。   其中四大主题是： 一、消费升级。收益板块主要有医药、食品饮料、汽车、旅游、零售金融和商业。从近几年的政策来看，政府极力改变消费在经济增长中贡献过小的局面，因此未来不管怎样调控，鼓励消费将成为政府不变的政策。由此我们可以认为，消费板块将成为政策调控的一大盲点。而随着新医改的实施，不但医药行业需求将释放，对未来的稳定预期也将进一步促进居民消费能力的解放，给消费类行业带来新一轮高增长。 二、人民币升值，受益板块主要有航空运输和地产。人民币升值不但是中国经济实力提升的必然结果，也将是08年央行调控经济的一大手段。上面已经提示，08年人民币可能升值5％～7％，对相关受益企业的业绩贡献十分可期。不过需要注意的是，房地产，尤其是住宅类地产企业虽然受益人民币升值，但同样受到政府政策打压。由于住房问题依然是未来几年的重点民生问题，因此可以预计政府对于房地产行业的调控政策不会放松，投资者需要特别关注该行业面临的政策风险。 三、央企整合，主要可以关注机械行业、钢铁行业、电力、以及采掘业等。07年末央企整合已经逐步展开，08年可能迎来一个高峰。除了已经开始的钢铁业和采掘业外，另一关注重点就在于对于高耗能产业的行业整合。随着节能减排政策的实施，高耗能产业的改造刻不容缓，特别是一些竞争力弱的中小企业将首先被淘汰，而大型国企则可能借机对行业进行充分整合。这一带有节能环保和央企整合双重题材的热点值得投资者关注。 四、奥运。预计08年，尤其是08年上半年，奥运题材将崛起，成为市场一大亮点。而且随着奥运会的结束，奥运效应可能渐渐消散。虽然我们不排除部分企业能在未来几年中都持续向受到奥运效应但对于多数企业来说，机会就在明年，而对于投资者来说，同样机会也在于明年。 就机构看中的两大类个股来看，主要是绩优大市值股和高成长股。研究机构指出，随着股指期货的推出，大市值蓝筹股在市场中具有突出的战略价值，而那些绩优大市值股更是不可多得的稀缺品种，可能成为机构08年布局的重点。同时，在08年经济增长和股市上涨双双放缓的背景下，那些高成长性的股票也将更令人瞩目。研究机构提示，不管什么题材，不管市值大小，绩优高成长始终是08年的第一选择。