标题：外盘再度走软 郑糖大幅收低

　　郑州白糖期货11月15日跳空低开，随后有所回升，盘终大跌。1109合约开盘6,377元/吨，最高价6,603元/吨，最低价6,377元/吨，收盘6,455元/吨，较12日结算价下跌440元/吨或6.38%，成交量1,501,500手，持仓量406,216手，减仓111,836手。

　　有分析认为，隔夜原糖再度收低，国内政策面忧虑及随着新年度陆续开榨糖供应量将逐步增加，糖价调整将是必然，但短期由于市场流动性依旧充裕有望继续支撑基本面，预期后期糖价将高位宽幅震荡为主。

　　洲际交易所(ICE)原糖期货上周五收跌，因受投资者抛售和交易所将原糖交易保证金上调至1997年以来的最高点引发的部位轧平等拖累。ICE 3月原糖期货收跌3.45美分，报每磅26.21美分，为自10月初以来近月原糖期货合约最低收盘价。在过去两个交易日中，该合约累计下滑6.60美分或20.12%。

　　分析师将印度糖产量预估上修，表示印度糖供应可在巴西明年收割期前弥补市场供应缺口。印度是全球第二大糖生产国，仅次于巴西。巴西明年甘蔗收割期将于2011年4月开始。Czarnikow的首席分析师Toby Cohen称，“我想市场上大部分交易商均希望印度能够在巴西新作未上市之前弥补部分供应缺口。”印度糖加工企业为锁定目前的高企糖价纷纷要求政府批准发放200万吨的2010/11年度糖出口公开许可证（OGL）。

　　但洛桑一家咨询机构Kingsman SA的总经理Jonathan Kingsman称，如果印度当局一次性发放200万吨的许可，这将引发抛盘恐慌。他表示，“印度政府将会逐步发放糖出口许可。”“市场预计政府将分批授权出口，每次可能为50万吨，分几个月进行。”分析师称，印度当局同时也将希望在确保国内供应充足的情况下帮助糖生产企业提高获利。

　　基本面上，乌克兰全国食糖生产商协会Ukrtsukor周五宣布，乌克兰今年可能从国内收割的甜菜中生产出160万吨精炼糖，低于早前预估的170万吨。农业部之前的预估甚至更高，在大约200万吨，但Ukrtsukor称，由于恶劣天气条件影响，今年的甜菜产量将为1400万吨左右，低于最初预期的1700-1800万吨。Ukrtsukor称，当前市场年度，国内拥有足够的糖，因为除了来自于国内甜菜生产的糖以外，该国拥有267,000吨原糖进口配额。农业部周五报告称，截至11月11日，乌克兰在481,000公顷面积上收割了1432万吨甜菜，占总收割面积的97%，平均单产为每公顷29.75吨。

　　国内方面，从云南省铁路部门获悉，2010年10月云南省食糖整车铁路外运量7.51万吨，较9月少运1.34万吨。西南西北方向：合计6.71万吨，占10月云南糖外运总量的89%，其中四川4.41万吨，重庆1.22万吨，陕西0.60万吨，贵州0.34万吨，甘肃、宁夏、青海共计0.15万吨；中南方向：包括河南、湖北、湖南等地运量0.50万吨，占外运总量6 %。华东华北方向：包括安徽、江苏、江西、浙江、山西、内蒙古等地运量0.33万吨，占外运总量的5%。

　　预计到2011年一季度，中国白糖现货市场供应将回暖，基本面的变化将不能支撑7000元/吨的高糖价，而潜在的系统性风险将促使糖价快速下跌，因此目前的形势对于糖厂来说是千载难逢的套保机会。据悉，广东部分糖厂的新糖现货价以6000元/吨成交，相比而言，郑糖SR1011合约目前价格在6500—7300区间运行，此时套保可将明年1月份的现货售价锁定在高位，为糖厂带来额外的收益。

　　有分析师表示，从投机的角度来看，在外盘下跌、国内系统性利空风险正在加大的环境下，7000上方的糖价存在非常大的风险。而2010/2011榨季增产预期压制了糖价的上涨动力，中期国内糖价将面临大幅调整，预计调整目标在5800—7000区间。技术上，当糖价跌至7000下方时，技术上将出现看跌背离信号。建议多单逢高离场，7000以上寻找机会入场做空，止损7530，目标位5800—6000区间。