标题：向威达：2008年投资热点及策略

长城证券研究所所长向威达 (图片来源：金融界网站)

　　金融界网站12月22日讯 由经济观察报主办的“中国投资基金论坛系列三 --从狂热走向理性的中国证券市场”于2007年12月22日在上海扬子江万丽酒店举行，金融界作为协办单位全程图文直播此次会议。

　　长城证券研究所所长向威达在谈到08年投资时认为，首先长期格局已基本奠定了，包括制度变革、市场结构、市场规模、价值重估。应该说本届证监会和上海证监会在中国证券市场的制度变革做了大量的工作。

　　现在我们的基金规模，保险公司对市场的影响都发生了很大的变化。基金的操作理念也发生了变化，以前基金小的时候，选股很重要，但是一旦基金变得很大的情况下，他的操作理念和理念就会发生改变，这个变化现在已经开始了，有一些基金经理可能没有意识到，美国市场上有一个很有名的基金，他在80年代业绩非常好，那时候规模比较小，但是后来等到他规模大了以后，他反而落后市场的平均水平。所以现在他大部分的资产是指数化了。只留下小部分的，大概不到1/5的资金以选股的方式操作。我们现在有几百亿的基金了，未来他可能会越来越向龙头公司、大的蓝筹集中。在这样的情况下，他的理念、投资策略、未来市场结构的变化，以及股价的波动会产生很大的影响。

　　价值重估我觉得基本完成了，从1000到3000点的价值回归，从3000到6000点的价值重估基本完成了。目前的收盘价整个大盘的平均股价是17块，08年的沪深业绩是0.67，市场平均是0.63，市场的市盈率是28倍多一些。这四个方面基本上到位和完成了，我觉得我们对未来的市场收益率不应该有太高的期待。不可能像05年到07年那样鸡犬升天，单边上扬的格局，有5、6倍，10多倍的收益率，未来将会从超额收益走向平均收益。未来投资者的投资理念要根据市场的变化进行调整。

　　从短期来看，具体来说，2008年需要重点关注的是几个因素。一个是宏观调控，GDP增速，上市公司业绩的担忧。一个是美国经济和BRIC的担忧。还有奥运，台海局势，以及中央对市场的看法、人民币升值、股指期货、创业板。我觉得中央对市场的看法不一样，04、05年的时候，中央是怕跌，希望他涨，但是现在是怕涨不怕跌。我在10月17日看到上证报的头版评论员文章的时候，我建议我们公司建仓。他说中央出台了那么多的政策，投资者应该有所感，有所悟，有所动作。包括17大的时候，有50多分钟的记者招待会是讲控制风险的。

　　我们认为中央的看法是希望市场稳定，08年依旧如此。08年最大的事情是奥运会，尤其是上半年，中国的政府上半年要换位，到下半年“众神归位”以后，他还要也一个熟悉、观望、了解的过程，那时候他当然希望不要一上来就出什么事，到下半年我们的重点肯定还是奥运会，尤其明年还很担心台湾的局势，这也是大家担心的事。像人民币升值都是大家可以预期的，还有股指期货。明年机构和市场都希望在奥运会的时候有一场博弈，这个市场的走势就会扑朔迷离了，再假说对股指期货、美国经济的担忧，我个人觉得明年上半年可能会是前低后高。