标题：信托公司首度控股期货公司

　　券商并购期货公司早已屡见不鲜，但信托公司收购期货公司国内尚无先例。记者近日获悉，中国对外经济贸易信托投资有限公司入股北京冠通期货一事已获管理层批准，对外经贸信托在完成收购冠通期货48.5%的股权后，成为最大控股股东，而其控股股东中化集团也因此成为冠通期货的实际控制人。业内人士普遍认为，此举打破了传统意义上“券商+期货”模式的局限，“信托+期货”模式有利于公司在衍生品领域开展更多的金融创新。

　　事实上，早在2007年9月3日，证监会就批准了对外经贸信托入股冠通期货的申请。不过，由于母公司中化集团始终没有对外公布消息，此事外界知之甚少。直到上周末，中化集团方面才正式披露了有关冠通期货股权变更的详细情况。中国中化集团公司是国资委重要骨干企业，已17次进入《财富》全球500强，2007年名列第299位，旗下拥有中化国际(600500行情,股吧)（600500SH）、中化化肥（0297HK）、方兴地产（0817HK）三家上市公司。中国对外经济贸易信托投资有限公司1987年9月30日在北京成立，同年12月18日正式开业；1994年12月31日，国务院批准外贸信托加入中国化工进出口总公司，也就是后来的中化集团。2002年9月，对外经贸信托经中国人民银行批准重新登记，并获颁《信托机构法人许可证》，成为受银监会直接监管的中央级信托投资公司。

　　北京冠通期货成立于1996年，目前已成长为中国期货行业规模大、市场份额高、运作规范的期货公司之一。中化集团入主后，冠通期货的注册资本得到了大幅提升，达到了管理层规定的开展股指期货业务的基本要求。2007年12月12日，证监会正式批准冠通期货金融期货经纪业务资格和交易结算业务资格。

　　业内人士表示，对于冠通期货而言，引入中化集团的意义远远不止增资扩股这么简单。由于进行收购的实体是信托公司，这就在业界开创出了一种“信托+期货”的全新合作模式。为分享未来股指期货经纪业务所带来的佣金收入，今年以来创新类券商纷纷斥资收购期货公司，以期在未来开展期货IB业务。很多规范类券商也未雨绸缪，提前加入到收购期货公司的布局中来，“券商+期货”也成为了一种较为通行的模式。

　　在这样的大环境下，没有券商背景的期货公司却展开了新的探索，与“阳光私募”的合作就是一例。此前一段时间，一些期货公司与私募基金进行合作，联手信托公司推出了“镶嵌”或是直接针对股指期货的理财产品，比较著名的有国民信托推出的“国民稳盈宝1号集合资金信托计划”，以及某信托公司推出的“震雷股指先锋”等。这些产品的设计一般涉及三个机构，私募基金操盘、期货公司作为跑道并进行风控、信托公司进行产品销售和担保。由于信托公司和期货公司之间存在相互信任问题，类似合作的难度颇大，而此番对外经济贸易信托入股冠通期货则有效地解决了这一问题，也为上述“三角模式”的进一步尝试提供了可能。

　　市场人士表示，相对于券商、银行、基金，信托公司产品设计受到的监管最小，未来在衍生品领域可进行的探索力度也最大，“信托+期货”模式有望成为期货市场并购的一种新潮流。