标题：黄金期货投资三大误区

　　作者：俞家骅 吕磊

　　随着黄金期货上市步伐的加快，投资者对黄金期货的认知热情逐渐高涨起来。从目前来看，有兴趣参与黄金期货市场的投资者主要有三类：

　　第一类是比较有经验的证券投资者。他们能够准确把握证券市场的操作节奏，有一定精力观察和研究包括黄金期货在内的周边市场，愿意把握投资机会。

　　第二类是期货商品投资者。他们比较熟悉和了解期货交易规则，也操作过国内的商品期货，同时看好黄金期货未来的投机机会。

　　第三类是原有的黄金市场投资者，特别是在银行进行过纸黄金和实物黄金买卖的中小投资者，以及已经参与过上海黄金交易所现货Au(T+D)交易的企业或机构投资者。

　　不过，需要指出的是，除了部分现货企业和资深的机构投资者对黄金期货有比较深入的研究外，很多投资者对黄金期货还存在一些认识上的误区。

　　第一个误区

　　参与黄金期货门槛低，小投入就能取得大回报

　　鉴于前期一些关于黄金期货的简单宣传，不仅普通的证券投资者，还有一些商品期货投资者也认为黄金期货每手保证金在5000元上下。即使考虑到备用保证金，每手合约的保证金也不过1万元左右。其实，这个观点只是投资者的主观判断而已。随着上海期货交易所对最低交易门槛的调整，黄金期货合约每手的最低标准很有可能不低于1千克。如果按照这个标准，按照当前黄金价格190元/克、交易所和期货公司收取的保证金比例合计10%计算，每手黄金期货合约占用的保证金在1.9万元左右，高于很多商品期货品种的保证金比例。再加上除了占用保证金外，期货合约还需要一些备用保证金，那么投资者要参与黄金期货，投入的资金并不会像想象中的那么少。

　　当然，按照上述资金投入规模计算，投资者如果能够操作正确，其黄金期货的收益率会高于证券投资，但是我们起码要纠正少量资金能获得高收益的错误想法。

　　第二个误区

　　个人可以参与最后的黄金实物交割

　　其实，商品期货投资者对个人不能参与最后的实物交割是有认识的。但是，证券投资者和银行纸黄金的投资者难免会有一种想法，认为既然可以参与实物金条的买卖，那么最后黄金期货的交割也很有可能是交割某种品质的金条。黄金具有很好的保值功能，投资者在操作过程中如果没有赢利，大不了最后参与黄金交割，把金条拿回家。实际上，在目前的条件下，由于存在检验费用高、交割手续复杂以及税收等多方面因素，个人投资者难以在真正意义上完成黄金实物交割。

　　第三个误区

　　黄金期货推出后，投资者可以利用国际、国内两个市场联动的特点进行套利操作，也就是所谓的国内盘、国际盘同步进行

　　这个问题比较复杂，因为现有的黄金投资者中存在着做外盘的情况。投资者参与黄金期货投资后，会了解到国内和国际市场联动的特点。一旦一些投资咨询公司开始不负责任地介绍或者利诱投资者参与外盘黄金保证金交易，投资者就很有可能会参与其中。有的投资者本来目的仅是参与国内的黄金期货交易，但经不住高收益、高回报的利益诱惑，而去做了所谓的机会更大的外盘黄金交易。需要指出的是，投资者必须清醒地认识到“地下金”包括黄金外盘交易的不合法性和危险性。一旦外盘交易出现纠纷，投资者利益很难得到国内或国际法律的保护，甚至可能出现本金全部损失的情况。

　　因此，投资者在参与黄金期货交易前，一定要认真了解和熟悉相关的市场介绍和交易规则。对于第三个误区，投资者可以考虑用上海黄金交易所现货 Au(T+D)产品作为期货黄金的风险对冲工具，这样既合规合法又不失操作性，相信能够让投资者参与黄金市场的资金实现合理的保值增值。