标题：金市：有望迎来妖娆牛市

　　新华报业网讯   2007年下半年以来，美元持续疲软、对通胀的忧虑、油价高企，特别是美国次级债危机等因素引发了全球金融市场的动荡，各种投资资金的避险需求导致金价走势强劲。这些因素在2008年将继续支持黄金投资需求保持强劲增长态势，并将助推黄金价格继续上扬。

　　[钱途展望]

　　金价仍有较大上升空间

　　2007年黄金市场整体表现不错，年内金价最多上涨244.2美元，最大涨幅40.6%，不比火热的股市逊色多少。上半年金价总体波动区间在15%以内。8月中旬至11月上旬，金价展开了年内主升行情，从640美元一气呵成上行至截至目前年内的最高价，845.7美元，且12月份的金价依然大多时候高居800美元上方，示意08年的金市可能延续07年的妖娆。

　　威尔鑫投资研究中心黄金分析师杨易君认为，在08年上半年，甚至是08年的第一季度，金价有望借助07年末形成的强势惯性上扬，突破900美元甚至1000美元也不足为奇。不过，如果08年金价在上半年表现过强，比如突破900美元甚至上试1000美元，那么随后及整个下半年可能都将处于一个调整状态。

　　杨易君表示，如果金价在一季度表现强劲，预计08年的黄金均价应该在790～800美元附近，如果一季度金价表现不够理想，年内均价也将维持在750美元附近。

　　美元下跌趋势难以扭转

　　杨易君认为，美国房市疲软引发的美国整体经济疲软加速，以及衍生出的次贷危机成为弱势美元贯穿07年的主要基本面因素。美元在2007年维持在一个单边震荡下行通道中，而国际金价以美元为标的，美元的大幅贬值因此成为推动国际金价上行的主要力量。尽管美元的颓势在年末有所扭转，但在08年上半年以前可能仍难以彻底改变其中长期下跌格局，这示意黄金市场在08年上半年以前仍可能受到弱势美元的提振。

　　高赛尔黄金分析师罗玉勇也认为，今年投资者将可能面临美元长期继续贬值以及美国经济可能陷入衰退的风险，这将迫使投资者逃离股市，寻求新的资金庇护所。另外，全球范围内宽松货币政策可能继续增加全球通胀压力，许多商品，比如食品、能源价格均已处于高位。在这种环境下，投资者会青睐黄金，因为它不仅可以对冲美元贬值风险，而且还可以对冲通胀风险。为了缓解美国信贷危机造成的影响，各国央行会注入更多流动性，全球货币供给可能会继续增长，这将支持金价。尤其是美国政府会采取这种措施，因为2008年是美国总统大选年。

　　金价涨幅远远落后油价

　　国际原油价格在07年形成单边涨势，纽约近月国际原油期货价格从年初最低的49.9美元一直振荡上行至年末的99.29美元，走出了翻番行情。油价的高企刺激了市场基于通胀的忧虑，使得黄金由此再度受到避险资金的关注。金价与油价在历史上一直存在相对较高的正相关联，从其关联度分析，杨易君认为金价的涨幅相对油价的涨幅明显不足。

　　他告诉记者，油价从99年的10.3美元起涨至07年的99.29美元，最大涨幅为864%。而金价从99年的251.7美元上行至07年的845.7美元最高价，最大涨幅为236%，以目前油价99.29美元为参照，那么金价最高应该触及过99.29×15＝1489.35美元，但目前金价尚未越过850美元，因此金价仍存在较大宏观涨幅。

　　另外，黄金也是一种具有很强金融属性的商品，2000年以来，伦敦金属交易所交易的铜、铝、铅、锌、镍、锡等贵金属价格平均翻了近5倍，而金价同期只涨了两倍多，相对于其他商品金属而言，金价的涨幅还不足。

　　黄金投资需求保持强劲

　　罗玉勇表示，尽管金价近一个多月来陷于区间震荡中，但美元的疲软、市场对于通货膨胀的担心、以及对信贷市场的忧虑令投资者追求避险资产等主题仍贯穿了去年的黄金投资市场，投资需求保持强劲将使得金价于2008年维持高位。

　　他告诉记者，黄金首饰是黄金需求的主要来源。据世界黄金协会(WGC)公布的数据显示，到去年三季度为止，全球首饰制造业对于黄金的消费量同比增长了15%。尽管从去年8月开始金价进入了新一轮的上涨，但有分析人士认为，这对首饰需求不会产生太大的影响，因为四季度是印度和中国传统的黄金首饰消费旺季。

　　而在投资需求方面，黄金前景也被看好。补充购买黄金以保护美元疲软的投资组合，可以对冲潜在的通货膨胀风险。其中，与股票ETF相似的黄金ETF正越来越多地引起投资者的兴趣。截至12月11日，世界上最大的黄金ETF基金——streetTRACKS持有的黄金已攀升至614.67吨。在世界最大黄金持有者名单中，streetTRACKS已超过中国而位居第十。

　　[投资策略]

　　业内人士告诉记者，国内市场目前主要分为现货黄金、纸黄金以及即将推出的黄金期货，它们具有各自不同的特点，适合不同的人群。

　　现货金适合长期持有增值

　　从现货市场来看，首先是银行里面买卖的投资性金条，如招行交易的高赛尔金条等，它具有可回购、交易成本低等优点，保值增值功能强，比较适合稳健型的投资者长期持有，但回购手续费一般为10元/克。

　　其次是国内不少银行开办的代-理上海黄金交易所的个人黄金买卖业务，目前针对个人的主要有AU99.99、AU100

　　两个投资品种，它的特点是价格跟国际金价同步，而且交易手续费非常低廉，一般不超过0.4%，但是如果投资者要提取实物金，需要办理一定的手续，而且提取后不能再卖给上金所，回购渠道不畅。另外还有纪念性金币、及贺岁金条、奥运金条等题材金，这些金币、金条的价值主要是由稀缺性、热门程度等决定的，与金价关系不是很大，因此需要具备一定的专业知识才能购买。

　　纸黄金黄金期货适合投机

　　目前各家银行还推出了纸黄金业务，这也是黄金投资的方式之一。纸黄金也实行全额交易，单向操作(即只能买涨)，手续费一般不超过0.8%，但不能提取现货，因此不具有保值功能，比较适合投机交易者。

　　另外，上海期货交易所去年底公布，将于今年1月9日挂牌交易黄金期货合约，交易单位为1000克／手，自然人客户不能进行实物交割，交易手续费为0.06%。上期所相关负责人表示，1000克／手的交易单位是在广泛征求社会意见的基础上设定的，这一交易单位不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易。

　　罗玉勇表示，按合约最低每手1000克、国内现货金价200元/克粗略估算，黄金期货每手合约价值约为20万元，而按照黄金期货交易保证金为合约价值的7%来计算，投资黄金期货理论最小资金至少要1.4万元。对普通投资者而言，黄金期货投资门槛比较高、风险较大，不适合作为投资品种。但是对于有较强资金实力的短线炒作高手而言，黄金期货则是一个非常好的交易品种。

　　[风险提示]

　　投资黄金应保值增值为目标

　　罗玉勇表示，相对于其他相关资产来说，黄金的价格波动性要小很多，黄金由于本身具有稳定的价值，它的价格波动要缓和得多，因此黄金的保值的功能也更强。投资者投资股票可以快进快出，利用股票价格的频繁波动赚取买卖价差，而投资黄金则最好是中长线投资，着眼于资产的稳定性和保值增值功能。杨易君也表示，预测金价短期变动方向很难，这种人要么是神仙，要么是傻子或骗子，他建议投资者在把握市场整体运行趋势情况下，尽量采取波段操作方式。   陈春林 沈春宁