标题：2008年股市：重在价值投资

漫画/张骊浔

    2007年的股市让人印象深刻，这一年尽管有波折，但股市整体涨幅翻番并产生巨大的赚钱示范效应，新入市 股民的数量创历史新高，庞大的基民队伍正在形成。建行、中石油等大盘蓝筹股陆续回归，使内地股民有机会分享其收益。2007年也是各种与股市相关政策出台 最频繁的时期，由此引发的震荡也让投资者对风险有了进一步的认识。

    据此分析，有理由对2008年股市继续持乐观态度，当然，考虑到未来的经济基本面，乐观之际还需保持谨慎。

    从紧的货币政策意味着2008年的社会资金将不断收紧，这必然会“殃及”股市，将 对股票的整体涨幅形成压制。与此同时，政策的从紧以及经济增速的减缓，意味着上市公司的业绩增长有可能变缓。综合看，股指很难达到一些人所预言的8000 点甚至10000点，极有可能形成慢牛走势和箱形震荡的格局，在这个格局中，价值投资和理性投资将渐成主流。

    基于上述分析，2008年机构投资者的队伍将不断扩大，基民将会超过股民。在 崇尚价值投资的氛围中，机构投资者以其庞大的资金规模、专业化的投资分析能力以及对市场敏锐的嗅觉，显然更容易生存下来。从境外成熟股市看，机构投资者持 有的股票市值占了60%以上的份额，机构投资者的专业性也能更好地监督上市公司，从而有利于上市公司合规经营，促使股票市场健康持续地发展。

    创业板有可能成为未来股市的亮点，应该理解，宏观调控也会给资本市场的发展带 来契机，货币政策从紧以及对银行贷款规模的控制将会加剧“脱媒”，使越来越多的企业进入资本市场，但在银行贷款有保有压的格局下，中小企业融资难将会更为 突出。因此，推出创业板之后，由于中小企业高风险、高收益的特点，将会给市场孕育更多的投资机会。

    股指期货已经筹备了很长时间，2008年推出当无大碍，但应注意其对股市带来 的不确定性。股指期货无疑将成为优化市场结构、规避系统性风险的重要工具，不过，对其负面效果也需有所准备，一是高点推出有可能加剧股市做空能量，二是可 能会对股市资金形成分流，三是要防止一些机构利用手中的现货筹码联手操纵股市。（郭田勇）