一、我国农产品期货市场的发展概况
我国的农产品期货市场从上世纪90年代建立以来,经过多年的发展,已初步涵盖了粮棉油糖四大系列农产品期货品种体系。目前,郑州和大连两家商品交易所共上市了小麦、玉米、棉花、大豆、白糖、豆油、菜子油、棕榈油等农产品期货品种,并且生猪、早籼稻等农产品期货品种也处在积极的研究开发之中。我国农产品期货市场正处在健康发展的良性轨道之中,我国农产品期货市场价格正越来越成为重要的市场指导价格,在国家经济的发展中正在发挥其促进性作用。
1、我国农产品期货市场的规模正不断扩大,功能日益体现
其表现在,一是交易品种不断扩大,目前我国期货交易所共上市农产品品种九个,已涵盖了粮棉油糖四大系列。二是农产品期货的交易量持续增长,年成交量由 2001年的10938.90万手上升到2007年的72842.68万手,同比增长62.06%;成交金额也由2001年的21648.86亿元上升到 2007年的409722.43亿元,同比增长95.06%。三是农产品期货价格的权威性进一步得到市场认可,逐渐成为相关品种现货交易的主要依据,价格发现功能得到了体现。
2、法规更加健全,市场运作日趋规范
1999年9月1日,开始实施的《期货交易管理暂行条例》确立了期货市场发展的基本法制框架,为期货市场的规范运作打下了基础,它的颁布和实施标志着我国的农产品期货市场步入规范发展阶段。2000年12 月,行业自律组织中国期货业协会成立,使得我国期货市场初步形成了政府行政管理、协会行业自律管理、期货交易所一线监管的三级监管体系。另外,包括《期货交易所管理办法》、《期货经纪公司管理办法》、《期货从业人员资格管理办法》等的颁布实施,为期货市场各个层次的参与者提供了行为规范。目前,我国期货市场已初步建成了完整的法规及制度框架,为农产品期货市场的规范运行提供了保障。
3、国际影响力逐渐增强,日益成为全球期货市场的重要组成部分
我国既是农产品生产大国,也是农产品消费大国,我国农产品的供给与需求对国际农产品价格有着重要的影响力,我国部分品种的期货市场价格走势受到国际投资者越来越多的关注。随着我国对外开放力度的不断加强,我国期货市场与国际期货市场的联系会越来越广泛,国内市场与国际市场的互动影响力会越来越明显。
二、2007年我国农产品期货市场的发展情况
1、新品种继续推出,拓宽了农产品期货覆盖面,我国农产品期货市场格局基本形成
2007年,我国三家期货交易所共有四个新的期货新品种挂牌上市,它们分别是有色金属锌期货、农业生产资料线型低密度聚乙烯期货、农产品系列的菜籽油期货和棕榈油期货。
2007年6月8日,菜籽油期货合约在郑州商品交易所正式挂牌交易。它是2007年国内期货市场上市的第二个期货品种,也是2007年第一个农产品期货品种。我国是世界上最大的菜籽油生产国和消费国,菜籽油的消费量占世界消费量30%左右,近年来,国内菜籽油年产量基本维持在400-470万吨,年消费量维持在430-480万吨。因而,我国对世界菜籽油价格有着重大的影响力。菜籽油期货的推出,为相关生产经营单位和加工企业提供了套期保值的工具,为菜籽油产业链上的成千上万的种植户、加工企业和贸易商提供了一个规避风险的渠道。
10月29日,棕榈油期货合约在大连商品交易所挂牌上市。棕榈油是世界上生产量,消费量和贸易量最大的植物油品种,与其它上市农产品相比,棕榈油的主产区在热带地区,而中国只是主销区。棕榈油是我国仅次于豆油的第二大食用植物油,主要以进口为主,进口量居世界首位,因而我国棕榈油贸易面临的国际风险较其它品种更为巨大。棕榈油期货的推出,为国内企业提供了安全便利的避险渠道。我国大连商品交易所的棕榈油期货与大马交易所的棕榈油期货市场相呼应,形成了世界棕榈油市场新格局。棕榈油期货是我国期货市场上市的第一个纯进口品种,标志着我国期货市场的上市品种越来越开放和国际化。
随着2007年菜子油和棕榈油期货品种的上市,我国已形成了以豆油、棕榈油和菜籽油品种为主的完整的植物油期货市场体系,国内油脂油料市场发展将步入新的历史时期。今后可以更好的利用期货市场价格信号对市场的调节作用,通过培育和发展油脂、油料期货市场,实现油脂及油料资源的合理配置,从而引导农民生产和调节供需平衡。新品种的推出,可以有效的发挥期货市场发现价格、套期保值及规避风险的功能,稳定企业和农民的生产效益,促进油料油脂产业健康发展。将加快油脂、油料市场体系的完善,进一步提升油脂、油料市期货市场的运行质量,促进市场功能作用的发挥和利用。同时,随着2007年菜籽油期货合约和棕榈油期货合约的挂牌上市交易,我国基本实现了以粮棉油糖四大农产品系列为主的农产品市场格局,为进一步开发农产品指数期货奠定了基础。
2、农产品期货品种成交活跃,部分粮油期货品种牛市特征明显
根据中华粮网的统计,2007年全国期货市场累计成交量为72842.68万手,累计成交额达409722.43亿元,同比分别增长了62.06%和 95.06%。其中农产中的成交量和成交金额为54664.77万手和174064.21亿元,占全部成交量和成交金额的75%和42%,同比分别增长了 64%和108%。在九个农产品品种中,豆粕品种2007年度总交易量达到12943.89万手,占全部农产品交易总量的24%,占所有期货品种交易总量的18%。继玉米成为去年全国交易量最大的期货品种之后成为今年全国交易量最大的期货品种,突显了农产品期货在全国期货市场的重要地位。
从粮棉油糖各品种2007年的走势来看,分化明显。白糖和棉花由于基本面处在比较稳定的状态,其全年走势基本处在震荡之中,波澜不惊。而粮油品种期货价格的走势,总体来说,大多处在高位强势运行的状态,部分品种叠创历史新高,牛气十足。最为典型的当属油料及油脂品种。受国际市场大豆价格走高及国内油料减产的影响,以及在国内通胀预期的推动下,大豆、豆粕、豆油、菜子油等品种期货价格叠创新高,走出了波澜壮阔的牛市行情,成为2007期货市场的焦点品种,并且目前仍方兴未艾。小麦和玉米品种受自身供求关系、国际期货市场价格及国家宏观调控的多重影响,其走势相对复杂,前半年主要受供给压力的影响,呈现从高位下行的弱势行情,后半年,随着新粮的收获并上市,在农民惜售情续及通胀预期的影响下,期货价格走出了一波反季节的扬升行情,年末在国家宏观调控的一系列措施的影响下,开始走稳,并呈现出高位震荡态势。
3、农产品期货市场的开放度进一步提高,国际交流活动频繁
2007年,伴随着我国金融市场的进一步开放,我国农产品期货市场的开放越来越成为焦点话题,只有开放才能与我国改革开放的经济政策相适应,才能与经济全球化的要求相适应,我国的农产品市场也才能更多的参与到国际期货市场的分工与合作中来。2007年,我国农产品期货市场继20006年频繁的国际交流活动之后,继续加大了与国际其它期货交易所及知名机构的访问与交流的力度。虽然由于政策限制及其它方面的原因,这些活动更多的停留在交流的层面上,合作也仅大多停留上签订合作谅解备忘录的层次上,但是这些访问与交流对加强我国农产品期货市场对外沟通与了解,促进共同发展有着重要意义,为我国农产品期货市场走向国际化打下了基础。
三、当前我国农产品期货市场发展的问题
1、农产品期货市场相对于现货市场的发展来说,仍相对落后
随着我国期货市场的快速发展,农产品期货也进入了一个飞速发展时期,农产品期货市场交易量年增长率超过世界农产品期货的平均增长水平。但是,我国农产品期货市场的规模与农产品现货市场规模相比,仍然不够。
我国农产品期货的上市数量少,交易规模较小。在我国主要农产品中,有许多品种其产量在世界上占据着重要的位置,例如稻谷、小麦、肉类、棉花、花生、油菜籽、水果等产量都居世界首位,玉米、大豆等生产量分别为世界第二位和第四位,是名幅其实的农业大国,但从我国农产品的上市品种来看,2007年底,我国3 家商品期货交易所共上市期货品种16个,其中农产品为9个。而在期货市场较为发达的美国,其农产品期货和期权品种达到了50多个。可以看出我国农产品期货的覆盖范围较为有限。从已上市品种的交易规模来看,虽然已取得了不小的成绩,但是总体交易量仍较小,与现货市场的发展规模不相适应。以大豆和玉米为例, 2006年我国大豆期货交易量与现货生产量的规模比为10.98,而美国为35.5,2006年我国玉米市场期现比为9.3,而美国玉米市场为22。
农产品期货市场发展的滞后主要与我国期货市场发展总规模不大有关系。从我国期货市场的总规模上看,2007年我国期货交易额约为41万亿,首次超过全国 GDP总额。而西方期货市场较为发达的国家,其期货交易额是其GDP的20-30倍。这说明我国期货市场发展总规模仍然较小,与我国GDP占全球总额的约 5%、进出口总额约占全球总额5%以上的国际地位极不相称。因而,农产品期货市场的发展有赖于我国整个期货市场发展水平的进一步提高。
2、我国农产品期货市场的投资主体结构有待进一步完善
在美国等期货市场较为发达的西方国家,跨国公司、商品投资基金等机构投资者占主导地位,这为期货市场对农产品的价格发现和避险功能的发挥奠定了基础,也使得期货市场的稳定度大大提高,也是其市场成熟的一个重要标志。而我国国内的农产品期货市场尽管经过多年的发展,农产品期货市场的参与者主体已经发生了很大的变化,但受多种因素制约,机构投资者,套期保值者所占比例仍然较小,期货价格形成的权威性不高,从而影响了期货市场功能的进一步发挥。降低了期货市场对各品种产业链上的众多企业和农民的服务功能,影响着其对现代农业发展推动作用的发挥。
3、农产品期货市场的开放度有待进一步提高
随着我国融入世界经济体系的进一步加快,农产品市场的对外开放进程也在逐斩深入,在国际农产品贸易中,如何利用期货市场工具进行风险的回避成为农产品国际贸易中重要的一环。近阶段以来,随着跨国集团对我国大豆及其压榨市场的兼并与整合,引起了对争夺市场“话权语”的讨论。但要想使我国成为国际农产品期货市场的交易中心,还需要很多工作要做,而加大期货市场的开放力度是重要的一个环节。只有融入国际期货市场体系之中,才有可能在国际现货及期货贸易中发出自己强有力的声音,才会使我国的期货市场真正成为国际期货市场有机体系的重要组成部分。
四、2008年我国农产品期货市场展望
1、创新农产品期货新品种,农产品与期货的结合广度将进一步拓宽
加大农产品新品种的开发及上市力度,拓宽期货市场对农产品的覆盖面,将为品种背后的相关企业及农民提供新的市场机会,从而带动相关产业的快速发展。据有关资料显示,2007年,除了已上市的几个农产品品种之外,生猪期货正在紧锣密布的准备中。大连商品交易所就生猪期货的品种设计及交割等问题已进行了多次的专题调研,2007年已基本上完成了生猪期货上市的各个环节的准备工作,可以预见是2008年,生猪期货有可能成为我国期货市场第一个新的农产品期货合约。生猪期货的上市,必将对我国城市肉食供给,稳定肉价有着重要的意义,同时,也将对其上下游养殖业及饲料行业有着重要的意义。同时,稻谷作为我国粮食产量最大的粮食品种之一,我们期待着其期货合约的上市也会越来越快的提到议事日程上来。
2、深化期货市场对现货市场的服务,期货市场与现货市场的结合深度将进一步加强
农产品期货本身是农产品的衍生品,其目的是为现货服务的,其发现价格与规避风险的功能奠定了农产品期货要为千千万万的现货企业服务,要为产业自身服务,所以,加大农产品期货现货市场结合的深度是期货市场发展到一定程度后的必然趋势。农产品期货市场需要众多的企业参与,这是期货市场发挥有效功能的前提,农产品期货市场需要探索新的服务方式,以便能更充分的发挥其为产业服务的功能。要面向龙头企业,农民专业合作社,运销大户和农民,引导企业和农民利用期货交易进行套期保值。美国在现代农业的发展过程中,期货市场成为美国农民市场经营的“晴雨表”和避风港,美国CBOT的农产品价格主导着全球农产品价格的形成,对美国农业的发展功不可没。因而。我国的农产品期货市场要加强与产业结合的深度,使得期货市场真正成为推动我国现代农业发展的重要力量。
3、农产品期货市场的发展环境将进一步优化,农产品期货市场的效率会越来越高
新的一年,农产品期货的外部金融服务水平会得到一定程度的提高,投资主体将进一步多元化,机构投资者的比例会进一步加大,投资结构会渐趋合理。随着我国金融体制的进一步完善,农产品期货对外开放的力度会进一步加强,农产品期货参与资金的限制会逐步放宽,农产品QFII,农产品期货基金等的立法与试点工作也会提上议事日程,必将推动我国农产品期货市场的升级。
4、期货市场的宣传力进一步加强,农民对期货市场的关注度将进一步提高
我国发展农产品期货市场的目的是为了服务现代农业,农民是发展现代农业的重要主体。因而,引导农民关注期货市场,利用期货市场是农产品期货市场成熟与否的重要标志。特别是过去的2007年,无论是小麦还是玉米品种无一例外的在收获之后,现货市场价格都走出一波幅度较大的上涨行情。其中一个重要的原因之一便是农民的惜售情续,可以看出,农民自身的市场行业对粮油价格的影响力越来越大。因而,正确的引导农民认识期货市场,利用期货市场显得非常重要。农产品期货市场要加强对农民的宣传力度,引导农民利用期货市场信息,指导农民的生产和销售。积极培育农村合作组织,推动农民与龙头企业的合作,以提高农民抗风险的能力,使得农民能够利用期货市场转移现货风险,稳定收益。