基金经理
关注增长超预期的公司
—— 易方达50(净值
讨论)指数和深证100ETF基金经理林飞 林飞 经济学博士。曾任融通基金管理有限公司基金经理助理。易方达深证100交易型开放式指数基金、易方达50指数基金经理。
操作风格：行业龙头、有国际竞争力的企业、有超预期增长的
中小企业(
行情
股吧)以及资产注入、整体上市的公司。
语录：看好行业优势龙头企业市场份额增长和外延式扩张有可能实现的超常规市值增长。
深100ETF去年全年净值增长率达到了185%以上，在所有基金中排名第四，这对投资者和基金经理来讲，都是值得欢欣的事情。
但是，在市场对今年的行情普遍持谨慎态度的情况下，基金经理，尤其是指数基金经理怎么看待今年的行情？
中长期趋势看好 作为指数基金经理，少了选股的烦恼，但需要对大势更多地关注。
林飞认为，在世界经济增速放缓、人民币升值幅度进一步增加和流动性依然保持相对充裕的背景下，2008年是中国经济抵御外围经济波动、完成增长模式转变过程中非常关键的一年。
他的看法是，这个增长过程中的结构变化将成为重要影响因素，包含经济增长驱动因素的结构性变化，也包含鼓励消费各项政策落实、出口退税政策进一步调整、资源税征收、落后产能淘汰、对高耗能高污染行业限制等相关产业政策的进一步落实。
因此，在长期看好结构调整之后，中国经济在新的平台上有可能实现更长时间的稳定高速持续增长。
“我认为，A股的中长期趋势长期看好，但在市场整体估值水平已经不低、上市公司盈利增速放缓以及新投资品种供给逐渐充裕的背景下，预期2008年结构性变化趋势对市场的影响也将重于整体估值水平变化趋势对市场可能的影响，更多的投资机会将在行业之间的相对结构变化和行业集中度变化的过程中逐渐呈现。”
股指期货(专题
论坛)对A股有何影响 股指期货将是今年A股的重大看点，股指期货等衍生工具的出现，对大盘蓝筹股有什么影响？
林飞指出，风险对冲和资产配置将增加市场对大盘蓝筹股的需求，此外，指数震荡反复，对长期投资而言，估值水平相对较低、成长性良好的一批个股将提供相对更多的投资安全空间。
他认为，一方面，股指期货、大盘股备兑权证等衍生工具将逐渐出现，衍生工具运作过程中的风险对冲将进一步增加市场对指数权重股需求；另一方面，大规模机构资金主导的市场格局下，决定了大市值、流动性充分的指数成分股的战略地位有不断增加的趋势。
关注低估优质个股 在谈到具体操作时，林飞认为：“最终还是要落实到优质公司的选择之上。”这些公司包括股价并未反应真实价值的上市公司，以及在结构分化背景下，增长不断超预期的上市公司。换句话说，在今年，被低估的优质上市公司，都是投资者需要关注的重点。
“行业上看好钢铁、消费、医药和优势制造企业，对于相关调控政策逐渐落实过程中影响较为密集的行业，看好行业优势龙头企业市场份额增长和外延式扩张有可能实现的超常规市值增长。”林飞强调，在不确定性因素较多的市场中，投资者首先要坚持长期投资，其次是适度分散投资，最后是关注投资的安全空间。
私募人士
套现压力大 机会就在上半年
——私募基金操盘手老李 老李 93年下深圳开始炒股生涯，从期货市场转战股票市场，目前为武汉私募机构操盘手。
操作风格：善于分析宏观政策面，跟风政策面指向赚钱，价格投资和短线投机相结合。
语录：今年的行情在上半年，下半年的机会就不多了。
说起去年的收益，老李不好意思地说：“收益不是很高，才500%。”听得出来他并不是故意谦虚，而是真的不满意。“去年对股市来说是非常不寻常的大牛市，可惜我们没有很好地把握。今年不会有这样的好事了。”老李语气略带遗憾。
上半年有机会 “今年的机会可能在上半年，我们会在上半年操作，然后在年中慢慢清仓。”老李说。
年中清仓，是不是因为奥运会的原因？
“我倒没有考虑奥运会的因素，虽然对于今年行情来说它的影响至关重要，但我判断行情主要是在上半年的理由是宏观政策层面上的。”老李解释，国家实行稳中适度从紧的货币政策，但是政策的实施还有一个过渡期，不可能立竿见影，因此上半年的货币政策可能会延续去年下半年的态势。
除了政策面上的影响，限售股解禁也是今年他最为担忧的一个问题。
根据天相投资的统计，2008年将有1315.17亿股的限售股先后解禁流通。按照2007年12月28日的收盘价计算，解禁总市值将达到3.23万亿元。其中，月解冻额度在1000亿元以上的月份为2月、11月、10月、12月、8月，分别为1427亿元、1690亿元、2001亿元、2679亿元、4087亿元。其中，第四季度的解冻额度占到全年的四成，而8月份一个月的解冻额度就占全年的近三成。
并且，市场在今年将迎来第一家真正意义上的股改后全流通上市公司——
三一重工(
行情
股吧)。该公司在2008年4月和8月将有两次大规模解禁，解禁数量分别达51812.62万股和3200万股，此两笔解禁行为完毕后，三一重工将进入真正意义上的可全流通时代。
虽然分析人士认为，千亿限售股的解禁，在资金吃紧的情况下，对市场的确是一个不小的考验，但影响不会太大。因为千亿股的解禁更大意义上只是心理影响，大股东真正卖出去的很少。
但老李还是有点担忧：“今年的行情怎样还说不清楚，可能是牛尾巴，那些限售股的成本很低，有的甚至只有几毛钱，这一轮牛市已经有超乎想象的收益，如果公司资本面吃紧的话，不排除有些公司会抛售限售股，这对市场是不小的冲击。”他表示，“我们可能会主要在上半年操作，下半年要看行情再做定夺。”
操作重在中小板ETF(行情净值) “在明年的操作中，我们不考虑做大盘股，重点在中小板。在羊年的时候有个说法，羊以大为美，但没有谁说鼠以肥为美。”老李笑着说，当然这不是他回避权重股的主要原因，他之所以回避权重股，最主要的原因还在于资金面的紧张。
他分析，08年货币政策是适度从紧，这可能会对目前已经不宽裕的资金面形成更大的冲击，大蓝筹需要更多的资金去推动，显然目前的市场没有那么多资金。
“还有一个原因，大盘股上涨之后，很容易带动指数上涨，而指数上涨过快，可能会引来更严厉的宏观调控，我觉得机构不会为本来就比较谨慎的市场再去埋***。”老李说。
并且他认为，今年的股市操作难度非常大。“如果去年的年K线没有下影线的话，今年的年K线肯定是既有上影线，又有下影线，操作难度肯定会加大，所以我们只能往安全系数比较高的方向投资。”
关注五大板块 在具体的个股操作上，老李已经圈定了今年重点投资的行业及板块。
“首先是消费板块。目前拉动经济的三架马车，重点已经由出口转向内需，所以消费板块无疑是热点板块，像旅游、医药及百货等都属于这个板块。”
其次是节能减排。“十一五”规划中，节能减排是很重要的一个内容。已经过去了两年时间，如果目前在节能减排方面的任务还没有完成的话，就要加快步伐，因此这个板块可能会有机会。同样，节能减排以及原油价格上涨还会给新能源带来机会。
除此之外，他认为中小板的细分行业龙头以及农业板块也有一定的机会。
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