标题：黄金投资热升级:"老板，来4公斤黄金"

本刊特约记者 韩玉兰

黄金“鸟巢”模型

家里有黄金吗？如果你说有金项链、金戒指、金手镯……抱歉，这些小玩意早已经过时了！现在人们喜欢往家里搬几块金条或者金砖。

把以公斤计的黄金搬回家？这不是开玩笑。漫步在成都的大街小巷，说不准迎面而来的甲、乙、丙、丁怀里就抱着一堆金子呢。

高赛尔是四川地区最大的黄金供应企业，金条的销售业绩持续翻番，自8月以来，每月的销售量都以吨计。该公司研究员王瑞雷并不认为黄金突然之间变的有多么值钱，而是人们发现，如果与石油价格对比，黄金实在是太便宜了。况且黄金与土豆、白菜最大的区别在于：放在家里永远不坏，并且保值效果奇好，堪称传世佳品。

黄金重回历史高点

大概36年前（更准确地说是在一场货币战争之后），黄金碎步退出货币舞台。当时，与黄金挂钩的美元政府肆意找事，最终导致以黄金为价值中枢的“国际布雷顿森林协议”瓦解。

1976年开始，不可一世的美国人发现，与黄金脱钩的美元越来越疲软：原来100美元就可以买到的鞋子，现在标签上的价格是200美元甚至更多。为什么？通货膨胀。全球浪潮席卷而过，美国经济迅速步入衰退时期，很多人开始相信美元最终将不名一文。于是，人们掉过头来，开始疯狂抢购黄金，黄金价格也从“布雷顿森林协议”瓦解后的100美元/盎司开始迅速飙升。

紧随其后，1979年，伊朗占领美国大使馆，66名美国外交官和平民沦为人质；以色列与阿拉伯国家战争、美伊争端……这都导致失去黄金领航的美元越来越不值钱。终于，1980年，金价飙升至850美元/盎司的历史高点。同时，原油价格也达到30余美元/桶的历史纪录。这样的结果显然让美国人始料不及。更糟糕的是，同时期黄金和原油价格双双创出历史高点后，人们开始习惯把二者的关系用比值来体现，而美元早已不是当年与黄金挂钩的美元。

当历史车轮飞转至2007年11月时，黄金价格再次触及上世纪所创出的850美元/盎司的高点。但原油呢？最高点距离100美元仅差0．7美元，这个价格是当年高点的3倍多。

无疑，眼下骤然兴起的“黄金热”不再是简单的抢购。“剔除人民币存款长期存在实际负利率的倒挂现象，就在11月，人民币在美元持续贬值的影响下，也在小幅贬值。”银河证券研究中心副主任丁圣元判断：黄金作为国际市场惟一的硬通货，势必成为有钱人资金保值的最佳方案之一。

黄金现货热起来

炙手可热的黄金价格正在以令人吃惊的速度刷新。

“老板，来4公斤黄金，速度快点！”10月初，一位神秘客户步履匆匆地走进朱志刚所在的广东某黄金交易公司，以70万元提走了4公斤沉甸甸的金条。

“这样的神秘客人正在增多。作为交易商，我们无权过问客户购买黄金的资金来源，但从言谈举止间，可以感觉这些人多数是资本玩家。”朱志刚，这位黄金市场资深人士说，按照市价计算，现今，这4公斤黄金现货已价值75万元以上。

越来越多从股市、期市斩获的资金开始把黄金现货当做保值、增值的归所。朱志刚介绍，之前，大多是老年人购买黄金，但最近，大量中年人甚至年轻人也在开始加入购买黄金现货的队伍；采用银行卡支付方式得也在明显增多。

一位动用个人10%以上资金购入大量金条的私募人士判断，国内通货膨胀势头短期内很难扭转，投资黄金现货是不二选择。“买金条不图别的，就是想把股市挣来的钱转移到一个更安全的地方。”继11月投资200万资金买进的10公斤金条后，这位私募基金经理正打算再划拨出200万元的专门资金投入上海黄金交易所（以下简称金交所）开发的黄金产品延期交易AU（T+D）业务。

“总之，要与黄金有关，我计划在2008年上半年把更多的资金转移到黄金市场。如果确认2008年的股市继续走牛，就掉头把黄金市场的钱再转移出去。”这位信奉资本市场“不做多头、不做空头、只做滑头”的私募人士如是表述。

进入2007年以来，高赛尔黄金公司几乎每月黄金现货交易量都以100%的速度递增。“年初每月交易量也就在几百公斤，现在每月最差也是吨以上的交易单位。”王瑞雷说，“可以看出，大量资金正在把黄金现货当做新的投资工具。”

除了位于成都的高赛尔之外，将黄金以吨出售的公司还有上海仟家信等专门的黄金企业。这些黄金交易公司向记者证实，自2007年下半年以来，黄金现货每月的交易量就开始以吨计算，并且这样的趋势还在蔓延。而在上海、杭州等地，甚至出现神秘投资客到黄金饰品店“扫货”的现象。

11月份，国际金价一度冲击到850美元/盎司的历史高点。“随后出现类似于获利回吐引发的小幅滑落，但我们相信金价站上1000美元/盎司只是时间问题。”市场人士叶环荣依据自身近3个月来的市场调研情况判断，黄金市场沸腾起来指日可待。

过去数月，叶先生北上北京、长春，南下广州、深圳，西至新疆乌鲁木齐、兰州，东达杭州、上海，“几乎在飞机上过了1个月”，得出的一个直接判断是：黄金现货市场正在隐现抢购现象，而大部分投资者购买黄金时，并没有打算依靠黄金来保值，而是希望黄金能够像“母鸡下蛋”，生出钱来。

遗憾的是，叶环荣发现，能够到专业的黄金公司去选购金条、金砖的专业投资者并不多。“我到兰州调研时，发现当地一家叫‘国芳百盛百货’的商场黄金珠宝楼层非常热闹，仔细问过才知道，许多当地市民把从饰品珠宝店购买黄金当成了惟一的通道。”

不但老百姓这样，有投资经验的也不例外。上海中华企业房地产公司一位人士告诉记者，10月25日，他从国外朋友处得知金价可能继续大幅上涨，当天就立刻电告徐家汇一家黄金珠宝店等候，随后把柜台的存货扫了一遍。10月29日，当他再次前往该黄金珠宝店时，发现销售价格显著提高了。

“对比金店标注的价格，他确实赚钱了，但这位上海先生能按照金店的价格把手里的黄金卖出去吗？”叶环荣感慨，业余投资者将因此付出巨大的加工和贸易升水。

黄金市场火爆

黄金期货打开另一扇窗

这厢热度不减，那厢也在喧哗。

12月上旬，上海期货交易所总经理（以下简称上期所）杨迈军表示，该所目前正在对黄金期货进行深入调查研究，审慎选择合约交易单位。目前重点对1000克/手和3000克/手两种合约设计的各自优缺点进行深入调研。而在此前，已经公开的黄金期货合约征求意见稿合约价值为300克/手。

这是中国证监会为广大投资者参与黄金市场打开的另一扇窗口。

2007年9月，在“黄金期货究竟应该在金交所还是上期所上市”的争议声中，证监会一锤定音，钦定上期所胜出。

杨迈军介绍说，上期所按照“高标准、稳起步”的原则稳步有序推进各项筹备工作。一是深入调查研究，审慎选择合约交易单位。二是与有关银行签订合作协议，推动指定交割金库合作，并积极引入金融机构投资者。到目前为止，已有中国工商银行、交通银行与上期所签署《指定交割金库协议书》，两家银行所属金库将成为黄金期货的首批指定交割金库；中国建设银行也已与该所签署了《指定交割金库合作意向书》，后续商洽正在进行。

之前，这些银行机构却清一色是金交所的会员单位。传统意义上，金交所是经过央行批准、也是央行所属的惟一一家大宗黄金交易市场。

“很显然，上期所开发黄金期货就是在抢金交所的饭碗，而抢饭碗的前提是黄金市场炙手可热，巨大的手续费足以抵过任何一个期货品种给交易所带来的收益。”上海一家期货公司的研发总监直言，由于黄金除具备传统商品属性，还具有较明显的金融属性，因此投资者参与黄金期货交易一定不仅仅是为了投机，更多是为了保值，这意味着黄金期货一上市就将拥有众多的低层次“粉丝。”

江苏道通期货北京营业部总经理***云甚至判断黄金期货将成为国内所有商品期货中交易量最大、最活跃、参与范围最广的期货品种。

与上期所紧急筹措黄金期货上市工作相比，金交所则在积极发展自身优势。就在11月，后者宣布下调交易手续费，使原本就火爆的黄金交易出现了类似爆棚的场景。金交所新闻发言人童刚表示“惟一合法的大宗金锭批发商”的特殊身份决定了金交所特殊的市场地位。

“具体实物交割数据暂时无法统计，但我们预计，今年实物交割数量要明显大于往年同期。”金交所一位知情人士透露，目前通过会员单位前来开户参与黄金T+D（以保证金方式进行的黄金现货延期交收业务，买卖双方不必进行实物交割）交易的散户投资者也显著增多，多数参与者更看重的是黄金的保值功能和抵御风险能力。

***云告诉记者，自证监会宣布批准上海期货交易所上市黄金期货后，很多期货投资者开始对黄金避险及投资产生兴趣。“为此我们专门成立了黄金期货事业部，举办了5期黄金期货讲座和培训。但投资者还是期望我们再办第6期。”

一家上海期货公司高层则透露：“要求参与黄金期货交易的客户太多了！没办法，我们已经悄悄通过向大股东介绍客户等方式，把一些客户输送到了参与黄金T+D延期交易的跑道上。”

上海金交所对黄金交易分为三个时间段，分别是上午10点到11点，下午1点半到3点，晚上9点到凌晨1点半。与此同时，国际黄金市场价格是24小时联动不断的。

如何投资黄金

显而易见，像上文提到的那位到珠宝店扫货的中华企业人士更适合普通消费。

那么，不同层次、不同地区、不同投资理念的投资者应该如何去投资黄金？

通过大量调查和采访，我们简单罗列出以下三个通道。

一是购买实物黄金。实物黄金主要是指金条、金砖、金币等，适合中小期投资。这些产品在一些大城市的个别商场有售，但不具有普遍意义。因此，投资者在购买过程中千万不要进错门，如果进了黄金珠宝店，那你一定要明确自己是去消费，而非投资。

金交所工作人员介绍，目前金交所及其下属会员单位都可以满足投资者购买金锭或者金条的需求，如果是小规模投资，到黄金珠宝店购买也可以，但投资者要为此付出50元/克左右的升水成本。

朱志刚告诉记者，由于不了解合适的投资渠道，不少黄金现货投资者还存在盲目地抢购情结。事实上，金价一直在涨涨跌跌中，即便购买，也应该寻找回调时的相对低点，不要盲目购进。他认为，从长期看，国际金价突破1000美元/盎司仅是时间问题，但在相对高位买进必然会影响投资收益。

与实物相比，纸黄金则适合对黄金没有“特别嗜好”的投资者参与。由于纸黄金是随着国际黄金市场的波动情况进行报价，投资人通过把握市场走势低买高抛来赚取黄金价格波动的差价，因此在整个交易过程中是接触不到真金白银的，投资者只是付出钞票来换得银行开具的纸黄金凭据。“这种投资方式适合纯粹为了博取黄金差价的投资者参与，也属于中长期投资。”叶环荣支招说，目前中行、建行、招行、工行等大型商业银行都有这一业务，投资者只要拥有一本相关银行的活期存折，去银行开通纸黄金业务后就可以买卖。“就和炒股一样，纸黄金的起点只有10克，投资者在交易时间内随时可以买进卖出。”

第三种投资方式则是金交所的黄金延期交易业务和眼下即将浮出水面的期货投资。

“延期业务其实就是期货交易，只不过证监会不愿意给金交所这么一个行业待遇。”叶环荣表示，这种投资方式显然不适合普遍投资。

以1000克/手为例，投资者买卖需要15000元保证金。但按照期货市场的每日无负债结算和梯度追加保证金制度以及期货公司对投资者额外提高的2-5%的保证金门槛，20000元也不能满足1手正常交易。

而黄金期货一旦出现亏损，投资规模较小或后续资金较少的投资者很难实现实物交割。“这是因为期货交易一旦进入交割月份，投资者的持仓将被动地被调整为现有每手单位10倍的整倍数。”照此计算，如果要交割，以1000克的10倍为单位，每交割如此一笔黄金，投资者至少需要准备200万以上资金。

“这绝对不是一个好玩的事情。”第一财经日报副总编辑张庭宾也建议普通投资者最好选择购买实物，不要去招惹黄金期货。

事实上，一些信托甚至私募机构也在开始关注黄金现货可能带来的投资机会。

据记者了解，北京国投信托公司日前就公开发行了额度为1亿元的黄金信托一期计划。“客户多到几乎可以用狂热来形容的地步。”该公司知情人士说，产品公开发售前，就被内部人士抢购一空，因此一期完全没有向市场开放。他介绍，他们随后还将有二期甚至更多信托计划，规模也将达到5亿甚至10亿元以上。

“更多购买黄金的投资者其实和股市里横冲直撞的散户一样，既不懂技术又不看基本面。我正在考虑是否成立一个私募工作室来帮助这样的投资者实现保值增值计划。”某黄金公司人士坦言，这一商机机不可失。

(本文来源：新生代调查 作者：韩玉兰)
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