标题：沪钢震荡偏空思路

　　宝城期货  汤祚楚

　　近期煤焦钢期货市场走势较为一致，纷纷下跌，其中焦煤作为领跌品种已经跌破今年上半年以来的最低点，弱势特征显著。我们认为钢材(3573, -36.00, -1.00%)市场基本面难言乐观，后期去产能任重道远，沪钢还将延续弱势。

　　现货市场弱势运行

　　近期螺纹期价弱势走势加重现货市场悲观情绪，上周全国主要城市螺纹钢现货价格普遍以下跌为主，且下跌幅度较上一周有所扩大，其中三级螺纹钢20毫米规格全国均价为3522元/吨，较上一周下跌53元，跌幅为1.48%。分区域来看，华东地区螺纹钢价格跌幅最为明显。由于华东地区陆续进入冬季需求淡季，加之前期价格远高于华北地区导致“北材南运”，该地区供给量持续增加；华北地区跌幅较少，南北价差有所修复，截止上周五，上海三级螺纹钢折算成过磅价后被天津高出270元，较前期390元的高点下降120元，但仍高于两者地区的130元地区贴水设置，预期华东地区螺纹钢现货价格仍将维持相对弱势。

　　社会库存被动增加

　　库存方面，据我的钢铁网数据，上周全国主要城市螺纹钢库存为528.44万吨，增加12.94万吨，增幅为2.51%，已连续第二周增加，其中华东地区依然增幅最为明显，增幅6.53%。近期社会钢材库存增加并非钢材贸易商主动增加所致，很大程度上是被迫增加，钢厂由于库存长期处于高位，主动把库存向低库存的贸易商转移，特别是其协议户。据中钢协最新数据显示12月中旬重点钢企库存环比上旬增加4.62%，而较去年同期增加27.30%。目前，市场需求依然萎缩，库存增加将迫使商家加大出货，有可能导致钢价进一步弱势下行。

　　供给压力较大

　　随着市场对化解产能过剩和环保治污政策的利好消息炒作的逐渐消退，市场关注的焦点重回钢材市场基本面，而正是弱势基本面使得钢价持续下跌。目前钢材市场为冬季需求淡季，终端需求萎缩明显，钢厂和贸易商库存双双增加可见一斑，此外今年冬储行情迟迟未能出现，加重市场观望氛围。而且我们注意到供给端压力依然存在，粗钢产量近期虽有所下降，但降幅较为有限，中钢协最新数据显示，12月中旬全国预估日均粗钢产量环比上旬小幅增加0.1%，而我的钢铁网数据显示，其样本钢厂开工率为87%，环比上一周增加1.27%，而粗钢产量在600万吨以上的钢厂开工率依然维持在95%高位。

　　总体看来，钢材市场需求萎缩而供给压力依然存在，显示钢材市场基本面依然弱势，预计短期钢价将延续弱势震荡，但现阶段螺纹钢期价主力合约已下跌至前期低点附近，短期以震荡思路操作。