2014年01月24日 16:33 中国黄金网
我有话说
2014年全球经济的反弹力度不足以带来明显的通胀局面，所以大宗商品整体走势依然保持平稳偏弱的态势，可能还会延续下半年好于上半年的季节性特点。
从全球宏观经济复苏的进程及投资机会来看，2014年上半年应重点关注美国经济的复苏进展，而下半年视野又回归中国。
经过几年的调整，美国经济目前已经进入相对稳定的状态。无论是去杠杆的进程，还是房地产去库存的进程，都基本已经完成，美国经济已经具备了轻装上阵的前提。随着美联储削减资产购买规模的尘埃落定及美国两党达成一项两年内的预算协议以避免政府再次关门，美国经济复苏的良好前景不断展现。2014年美国经济仍将是全球经济的领头羊，复苏的趋势将持续稳健。预计美国股市还会持续目前的牛市行情，美元可能再次进入回升趋势，这将会给黄金(1257.50, -6.20, -0.49%)等贵金属带来进一步的负面影响。
美国经济这轮库存周期预计到今年第二季度结束并开始回落，接下来可能更多要看中国经济的运行情况。中国经济今年放缓的可能性较大，但不排除季节性反弹的机会。同时，经济状况可以划分为上半年和下半年两个时间段来分别观察，基本观点是：上半年乏善可陈，下半年或可圈可点。从去年年中开始到10月，中国经济的反弹势头比较迅猛，但从动力上分析主要是由库存调整引起。从最新的数据来看，这轮库存调整可能已经结束，未来增长动力还是取决于需求的真正启动。最新的中国经济数据均指向内需疲弱及经济增长动力不足。如果经济下滑至失业率不能承受的范围，政府或将重新加码刺激政策，从而带动经济再次出现阶段性反弹。预计未来几年内中国经济潜在增长率会逐步下滑，这是经济结构改革所必须付出的代价。而这势必将连锁反映到大宗商品的走势上来。今年下半年可重点关注与改革相关的板块的投资机会，如新兴战略产业及创新产业等。
2014年全球经济的反弹力度不足以带来明显的通胀局面，所以大宗商品整体走势依然保持平稳偏弱的态势，可能还会延续下半年好于上半年的季节性特点。
其一，美国今年开始启动退出量化宽松政策(QE)的步伐，或使市场将货币政策重新常规化纳入价格调整之中，并带来商品市场的再定价风险，尤其是黄金价格持续走低是大概率事件。其二，原油(97.50, 0.12, 0.12%)、铜、钢材等能源化工和金属板块供给过剩与需求萎缩并存的困境或将延续。尤其是2014年是中国新一轮大力度经济结构调整的改革元年，经济减速和需求放缓是过渡阶段的必然选择，中国需求无法给力势必影响到商品市场的表现，再加上货币政策方面央行以中性偏紧为主基调，都为商品市场的走势蒙上一层黯淡的面纱。其三，今年相对更看好美元走势。从今年5月份伯南克发表退出QE的言论后，全球资金就在回流美国，美元相对大部分货币都是升值的，这种趋势还远未结束，大宗商品由此或承压不断。其四，大宗商品走势依然会分化明显，各品种上升和下降的幅度完全取决于各自的供需情况。金融属性强的品种可能会受到政策收紧的打压。