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本周铜市表现疲软，其中主力合约1404收于51270元，一周下跌540元或1.04%。总成交量204.2万手，总持仓增加2.46万手至54.3万手。
中国前12个月固定资产投资累计增长19.6%，低于预估的19.8%和前11个月的19.9%；12月工业产值增长9.7%，低于预估的9.8%和11月的10%，12月零售同比增长13.6%，与预期持平，低于11月的13.72%。第四季度GDP增长7.7%，略高于估期的7.6%；还有汇丰PMI跌至50以下，为49.6，创7个月来低点，中国占了全球铜消费的40%，经济数据的疲软给市场形成打压。市场在等待下周二、周三的美联储会议，估计仍会继续缩减购债100亿。IMF周二发布《世界经济展望》更新，上调对今年全球经济增长的预期，这是两年来首次上调预期。预计全球经济今年增长3.7%，高于去年10月份预计的3.6%。上调发达国家0.1点，发展中家保持不变。美国GDP预计增长2.8%，高于上次预计的2.6%。报告预计全球第二大经济体中国的增速将达到7.5%，高于10月份预计的7.3%；中国2013年的经济增长率为7.7%，整体来看，中国经济增长放缓的趋势仍未变。
基本面上， LME现货升水一度扩大到12年下半年来的最高水平，达到64.6美元，但随后两天持续下移，周末回到24美元，LME库存继续下降，但注销仓单下降速度更快。国内现货贴水扩大，周末上海有色网贴水250-50元，消费商多已完成备货放假过年，市场交投清淡。印尼方面仍是市场关注焦点。在最后时刻，印尼决定继续铜矿的出口，但出口关税从20%上调到25%，此前印尼的两大铜矿企业出口享受免税优惠。目前印尼矿企正在与政府协商，并表示有信心达成和解。Freeport表示在达成和解前将生产计划每月推迟1.8万吨，其计划14年产量为50万吨，由于冶炼厂原材料充足，短期影响不大。智利方面，北部港口Angamos港口恢复出口，但Antofagasta港口仍在罢工，前者是Codelco的主要出口港，后者年出口量在110万吨。但考虑到后者在1月6日开始罢工，目前已经超过半个月，估计未来得到解决的可能性在增加，我们继续关注事态发展。中国12月铜产量为61.6万吨，较11月份下降3.8万吨，这与年底部分冶炼厂完成任务有关，也与部分冶炼厂调整今年产量数据有关。整体来看，全年产量增长13.58%，仍好于12年11%的增幅。从2014年来看，中国产量增幅仍会维持在13年水平之上。
从近期矿商季报来看，Freeport2013年铜精矿产量147.8万吨，同比增长12.3%，上年同期同比降了2.63%。集团属下矿场多现增产，其中Grasberg四季度铜精矿产量13.8万吨，同比增长52%，不仅从今年5月15日发生的塌陷事故中恢复，也体现了产能扩张工程的效果。该公司计划在2015年前将美国最大矿场Morenci产量提高至每年近45万吨，2013年为25.6万吨。Freeport计划在2014年增加铜精矿销售量7.7%至199.6万吨，2013年销售量为185.3万吨(旗下矿山全产)。力拓集团2013年铜精矿产量63.16万吨，同比增长15.07%，2012年为5.6%。其中Kennecott Utah矿区铜精矿产量四季度同比增长8.8%，反映了较高的矿石处理量，塌方事故影响逐渐消除，露天开采恢复正常，新的重型汽车道路建设完成使得矿石与废料运输恢复。Escondida矿区四季度铜精矿产量下降3.46%，但全年增长了7%，矿石品位和处理量均有所提高。Escondida铜矿计划2013财年到2015财年矿产量由110万吨提升到130万吨。必和必拓集团2013年产量66.65万吨，同比增长16.8%，旗下秘鲁铜矿Antamina2013年下半年达到记录最高产量，原因是采矿处于高品位区。
秘鲁能源与矿业部长周一表示，预计秘鲁将在第二季度通过南方铜业旗下的Tia Maria铜矿项目的环境影响研究。Tia Maria铜矿原计划于2014年3月投产，年产12万吨铜精矿。赞比亚13年11月份出口增长25.6%，前11个月增长21%达到91.58万吨，15年产量将达到150万吨，成为铜矿增加的主要动力。上周五消息，赞比亚央行公布数据显示，该国2013年前11个月铜产量增至91.6万吨，上年同期为75.5万吨，同比增长21%，原因是赞比亚的数个新建铜矿项目产量持续增加。自2006年以来，数年来稳定的财政政策和相对和平的环境吸引了世界级的投资者进入赞比亚矿产领域。到2015年，该国铜产量有望达到150万吨。非洲新矿山的产能投放成为全球铜矿增加的主要动力之一。
行业方面最新消息，汽车行业在2013年表现出众后，14年预期并不乐观，来自汽车产业相关部门、机构、企业的预测显示，在更多不确定性因素影响下，2014年中国汽车市场或将进一步放缓增长，甚至有可能低于 2013年的增长幅度。2013年中国汽车销售2198.4万辆，同比增幅13.87%，而中汽协预测2014年中国汽车市场全年需求量约2385万辆至2429万辆，全年销量约2374万辆至2418万辆，增长率约为8%到10%，增幅将有所下滑。总体来看，中国消费增长受限，而供应却会释放出来，我们仍对铜市不乐观。我们了解的情况，目前很多板带、线缆企业都已经开始放假，备货基本上会在本周结束，但实际来看，现货商备货需求并不明显，行业缺少订单是一个较为重要的原因。目前是消费淡季，传统旺季的空调行业也没有明显的旺季迹象，14年电缆行业增幅会继续放缓，其它行业难以扩大增幅，这将给铜价以压力。
总体来看，我们仍对铜价不看好，短期铜(51150, -130.00, -0.25%)价仍高位震荡，短期关注铜价测试支持位的有效性，LME为7200美元，国内为51200元。交易上空单持有。
(车红云)