标题：环保压力下铁矿石价格可能出现分化

　　2013年底，钢铁行业充分感受到了环保的压力。北京周边的河北、天津以及山东、山西钢铁企业，几乎都因大气污染防治而有过被限产、停产的经历。从趋势上看，2014年国家大气污染防治和环保政策不会有丝毫放松，钢铁行业污染物排放受到的约束将更大。

　　在环保约束下，钢厂将使用更高质量的原材料。铁品位是评价铁矿石价值的重要指标，铁品位越高，脉石含量越少，冶炼时渣含量也越少，相应底焦炭(1333, -25.00, -1.84%)和燃料的消耗也越少，污染物排放也越少。一般认为，高炉冶炼时入炉铁矿石含铁量每提高1%，焦比约下降1.5%，生铁含量约提高2%。

　　此外，硫也是钢铁的主要有害杂质。硫含量高，会引起热脆性，影响钢的热加工性能和焊接性能，并降低钢的塑性、韧性和疲劳强度。在炼钢生铁中硫含量大于0.07%即为废品。由高炉原料带入炉内的硫有11%来自于铁矿石、3.5%来自于石灰石、82.5%来自于焦炭。硫在矿石中主要以黄铁矿(FeS)存在。据了解，铁矿石中含硫量每提升1%，焦比将提高5%。因此，铁矿石中的含硫量应该尽量低。

　　2013年，伊朗成为中国第四大铁矿石供应国，排在澳大利亚、巴西和南非之后。但伊朗一些矿石中硫含量高达1.5%，除硫过程中会产生大量污染。印尼和墨西哥铁矿石的硫含量能高达2%。国产铁精粉硫含量指标也较高，尤其是河北南部邯郸、邢台一带，硫含量能在0.3%以上。与此相比，三大采矿巨头的铁矿石品味在57%以上，硫含量只有0.05%。

　　在供大于求的背景下，2014年铁矿石价格下降是包括高盛在内分析机构的共识。我们预计，在环保压力下，中国钢厂将更多采购来自于澳大利亚和巴西的优质铁矿石，而减少其他国家铁矿石采购比例。国内一些低品位、高杂质的矿山，也将被市场淘汰。受此影响，我们认为2014年铁矿石价格可能出现分化，高品位、低杂质的铁矿石(主要是三大矿山的铁矿石)价格仍将比较坚挺，而低品位、高杂质的铁矿石(主要是除澳大利亚、巴西外其它国家进口的铁矿石)价格下降幅度将比较大。

　　虽然目前三大矿都在逆势扩产，但增加产量对其自身优质铁矿石价格影响有限，反而使其占有更大的市场份额，更加巩固它们在国际铁矿石领域的垄断地位。与此相对的是其它地区的矿山企业，特别是中小矿山企业，将更多陷入经营困境。中国的中小民营矿山企业由于资源品位低、生产成本高，再加上远高于国外同行的税负，市场竞争力较低，可能大量倒闭。

　　首创期货  孟庆恒