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近期央行进行大规模逆回购操作,资金紧张预期得到一定程度缓解,前期持续悲观的市场情绪转暖,沪钢期价有所反弹。但是笔者认为,缺乏供需面支撑的期价反弹难以延续,沪钢下跌趋势未变。
现货市场依然弱势
国内市场建筑钢材(3442, 3.00, 0.09%)价格整体呈下跌态势。截至1月27日,全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3412元/吨,较1月17日下跌21元/吨。库存方面,截至1月24日当周,全国主要城市螺纹钢库存为687.17万吨,周环比上升66.20万吨,升幅为10.66%,与去年同期相比升幅为3.81%。整体来看,春节临近,商家陆续离市,下游工地普遍停工,商家成交趋于清淡,库存量继续上升。为缓解资金压力,商家选择降价销售,国内钢市弱势运行。
成本支撑不足
在钢厂“买涨不买跌”的心理作用下,铁矿石价格1月份以来不断下滑。春节临近,进口矿市场活跃度降至低点,贸易商为规避市场风险,纷纷选择封盘休市。库存方面,自2013年10月份以来,进口矿港口库存不断升高,截至2014年1月24日,铁矿石库存量达9812万吨。焦炭(1350, 5.00, 0.37%)方面,国内焦炭市场弱势下滑状态难改。现阶段,由于上游原材料成本下降,钢厂在钢市低迷的情况下打压焦炭采购价格,焦化企业被迫下调焦炭价格。因此,在上游重要原材料铁矿石以及焦炭价格弱势运行的情况下,钢价受到的成本支撑作用颇为有限。
供需面难言乐观
目前,我国积极推动经济结构转型升级,传统经济增长方式受到挑战,国内经济增速下行迫使大宗商品市场回归基本面。煤焦钢作为产能过剩严重的行业,面临的挑战可见一斑,而从目前国内粗钢的产能和产量来看,去产能仍未结束。节后,钢材市场特别需要警惕钢材库存急剧上升的风险,因为春节期间大型钢厂生产受节假日影响较小,不会轻易减产,部分民营企业或者小企业会适当减产或停产,但对整体供应的影响较小。需求方面,一般情况下,下游汽车、家电等生产企业要在元宵节后才会恢复生产经营,终端需求可能在三四月份才有明显改善。因此,供需失衡将导致节后钢市继续承压。
综上分析,钢材终端需求难言乐观,春节假日期间钢材供给不减,节后钢市料将承压。近期,沪钢期价反弹主要得益于资金紧张预期减弱以及空头获利平仓,沪钢仍然缺乏供需面支撑,建议投资者延续空头思路。
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