标题：炒新积累风险 期指多单逢高离场

　　风险偏好回升，短期“红包”行情有望延续

　　新兴市场再度爆发危机的概率较小，但中长期风险仍存。“炒新”带来的风险正在加大，节后很可能影响A股市场。建议期指多单可逢高离场，持仓过节风险较大。

　　昨日期现市场再度呈现小幅反弹格局。期指小幅高开后全天窄幅振荡，IF1402合约全天振幅仅15个点，最终收于2240点，上涨8.4个点。IF1402合约昨日升水幅度扩大1.27个点至12.22点，连续三个交易日大于10个点。值得注意的是，创业板指数在小幅回调之后再度收高，逼近前高，显示整个A股市场的风险偏好回升。

　　基本面方面，周二印度和土耳其央行相继宣布加息，土耳其央行一举将隔夜拆借利率从7.75%调升至12%，幅度之大远超市场预期，里拉汇率应声而涨，创2008年来最大涨幅，扭转了之前的跌势。新兴市场央行的举动使得之前的市场抛售之势受到遏制，土耳其里拉、韩元、马来西亚令吉等货币纷纷上涨。在此影响下，昨日亚太股市得到提振，日经225指数上涨2.7%，雅加达综指上涨1.64%，新兴市场的风险情绪有所回落。而此前，市场一度担心新兴市场资本外逃的问题会演变为金融危机，风险资产遭到抛售。目前，市场焦点再次转向周三晚些时候召开的联储会议。我们认为，虽然新兴市场再度爆发危机的概率较小，但春节过后能否规避资本回流美国的负面影响仍是未知数，中长期风险仍存。

　　另一方面，连续的“炒新”过后，次新股累积的风险也将在节后影响A股市场。继周二陕西煤业(4.09, -0.12, -2.85%)等9新股挂牌上市之后，本次IPO开闸以来深交所的第五批共7只新股也于昨日上市。截至29日，本周共有三批24只新股集中上市，此轮IPO重启后已累计有40只新股登陆二级市场。虽然证监会安排新股密集上市以期遏制“炒新”现象，但新股仍被市场热炒，甚至出现了“秒停”现象。值得注意的是，新股大涨的背后却是机构的大规模的套现动作，有多只新股遭机构席位集体抛售，大量机构急于让打新收益“落袋为安”。例如，1月21日，深市8只新股上市，共有21个机构卖出席位，而机构买入席位仅3个。1月23日上市的新股情况也类似，上市首日，天赐材料(25.12, 0.49, 1.99%)有4个机构卖出席位，恒华科技(55.200, -0.89, -1.59%)、安控股份(50.280, -0.27, -0.53%)有3个，汇中股份(48.820, -1.70, -3.37%)、扬杰科技(36.750, -0.93, -2.47%)卖出席位的前2席均是机构，而汇金股份(34.150, -2.14, -5.90%)则由机构占据最大的卖出席位。24日，安控股份、恒华科技卖出席位前5名、汇中股份卖出席位前4名均是机构。我们认为“炒新”带来的风险正在加大，节后很可能影响A股市场。

　　从持仓来看，昨日期指四合约总持仓仅下降916手至115807手。至此本周三个交易日期指总持仓仅下降1377手，幅度较小。目前，期指总持仓已连续半个月位于12万手下方。从前20名会员持仓来看，昨日多头减仓更为积极，主力合约上国泰君安期货、上海东证期货席位减多单分别达到586手及737手，其他席位变化不大。而前20名空头内部分歧较大，总持仓变化不大。资金方面，shibor隔夜和1个月期限利率已有所回落，跨春节的1周、2周利率仍有上升。

　　总体来看，在外围市场风险较低的情况下，节前最后一个交易日A股的“红包”行情仍有望延续。但是，QE退出给新兴市场带来的风险将长期存在，而A股也面临着资金面和基本面的双重压力，难言乐观。我们建议期指多单可逢高离场，持仓过节风险较大。

　　(作者单位：宝城期货)