标题：期货公司保证金调高存猫腻

　　刚刚过去的春节长假，期货公司被指“趁节打劫”最狠的企业。

　　“趁节打劫成各行业惯例，最狠的是期货公司，提前把保证金提高40-50%，远高于交易所提幅，抢占无息资金数千亿！”昨日，上海师范大学金融工程研究中心执行主任黄建中对《金证券》记者指出。

　　《金证券》记者了解到，马年春节前夕，中信期货、永安期货、国泰君安期货等多家期货公司均有提前提高保证金的举动。

　　“提高保证金比例，是为了防控春节期间外盘异动等风险。一般来说，交易所往上提，期货公司也会跟着提，但是，有的期货公司提前调高保证金比例，而且幅度较大，其中就暗藏"猫腻"。”南京一位期货公司营业部老总坦言。

　　保证金比例猛蹿

　　期货公司提高保证金，令不少投资者叫苦不迭。

　　“就我了解，一些期货公司这个春节存在超比例提高保证金的情况。例如，焦炭(1327,-22.00, -1.63%)(j)和焦煤(jm)，大连交易所只是把保证金比例从5%提高到9%，提了4个百分点。而期货公司则从平时的9%，大幅提高到14%，提高了5个百分点，幅度高达55.55%，明显偏高。”黄建中称。

　　“平时的交易中，期货公司可以根据交易所的保证金水平，增加2-3个点，有的品种增加4-5点就算是比较高的了。”在上述营业部老总看来，长假期间期货公司收取高额保证金有其合理之处。“长假期间，交易所会向期货公司收取保证金。如果此间投资者出现爆仓等情况，均由期货公司以自用资金先垫付。此时期货公司提高保证金，也是为了保护自己。”

　　“交易所提高保证金比例，期货公司也会跟着提，一般是覆盖2-3个停板依然不会爆仓的程度。”这位营业部老总向《金证券》记者坦言，“但是调整幅度不应当过高。”

　　提前“抢钱”乱象

　　不光是保证金点数不同，《金证券》记者发现，各家期货公司锁定时间长短也有差异。

　　从公开资料来看，中信期货和中粮期货(博客，微博)于1月27日结算时起，上调各品种交易保证金。永安、国泰君安对应1月28日结算后上调，瑞达期货(博客，微博)则是春节前每个交易日都有保证金调整的公告。

　　“上海、大连、郑州三大交易所，都是在1月29日结算后上调保证金比例的。而期货公司提前1-2天锁定保证金的做法，明显是不对的。”黄建中直言，收取保证金是为了防范长假期间外盘和国内现货市场波动，导致投资者保证金严重不足的极端情况，所以提高保证金比例的时间窗口需跟长假起始时间对应。“如果随意提前或者延长保证金锁定时间，就是抢占无息资金，侵犯投资者利益。”

　　黄建中还表示，长假后依然锁定保证金的做法也涉嫌侵犯投资者利益。按照交易所规定，2014年2月7日恢复交易后，自第一个未出现涨跌停板的交易日收盘结算时起，期货各合约的交易保证金比例恢复至原有水平。在黄建中看来，价格波动风险在7日开盘后已经完全释放，除非出现涨跌停板的情况，所以开盘后就应该第一时间恢复正常的保证金比例，释放投资者资金。

　　保证金利息收入可观

　　带着上述疑问，《金证券》记者致电上海期货交易所，但该所交易部人士却婉拒采访。

　　黄建中认为，期货公司为防控交易风险而提高保证金比例的同时，保证金所带来的利息收益也相当可观。

　　根据公开数据，截至去年年底，全国期货保证金规模在2200亿元，同比增长10%。据悉，目前期货公司保证金会指定存管银行，其利率水平大概在1.5%左右。以此计算，期货行业一年的利息收入超过30亿元。

　　上海一家期货公司副总给《金证券》记者算了一笔账，“行业里排名靠前的期货公司，保证金规模能达到40亿元以上。一年下来，光是保证金的利息收入就有几千万元。”

　　黄建中也向《金证券》记者指出，“比如中国国际期货2008年的年报，公司当年手续费收入是1.6亿元，利息3400余万元。考虑到利息是净收入，而手续费收入包括很多成本，说明期货公司收入中，利息收入已经成为不可忽略的重要一块。”