标题：豆粕近月合约上行阻力大

　　随着年后现货价格持续走低，豆粕(3379, -6.00, -0.18%)近月合约期价承压明显。

　　南美收割顺利，供应渐松

　　近期南美天气良好，利于阿根廷大豆(4183, 3.00, 0.07%)晚期生长和巴西大豆收割，天气对大豆产量的影响逐步减弱。作物研究机构Safras&Mercado称，截至目前，巴西大豆已收割67%，去年同期为64%。其中，主产区马托格罗索州的大豆收割工作完成94%，帕拉纳州大豆收割完成81%。同时，良好的天气促进了阿根廷大豆的鼓粒，且部分地区已经开始收割。虽然有机构调降了南美大豆产量，但今年大幅增产几成定局，并且在3月后将大量上市。后期市场炒作的重点或转移到南美运输和物流上，但从目前情况看，状况好于去年。天下粮仓数据显示，3—6月我国进口大豆到港量将维持较高水平，月均在600万吨左右。目前大豆港口库存已升至610万吨左右，短期供应明显过剩，港口分销价格持续下滑。由于季节性需求下降与油厂开工率较高，豆粕库存大幅增加，预计后期豆粕库存将继续攀升。

　　消费淡季，养殖业低迷

　　目前禽流感影响有所减弱，白羽肉鸡孵化利润及毛鸡养殖利润已由负转正，蛋鸡养殖亏损幅度也在减小，但禽类养殖企业2月大幅下降的存栏量难以快速回升，因此，短期饲料需求下滑状态难以改变。另外，生猪和水产养殖处于淡季，对粕类的需求仍不旺。据国家农业部畜牧业司消息，2014年1季度监测数据显示，猪饲料产量同比下降2%，蛋禽饲料产量同比下降10%，肉禽饲料产量同比下降12%，水产饲料产量同比下降29%，其他饲料产量同比下降8%。除反刍饲料产量同比基本持平外，其他品种饲料均下降，总体形势不容乐观。特别是生猪养殖正处“猪粮比”红色预警时期，截至目前，全国猪肉均价已连续13周下跌，22省市猪粮比价远低于盈亏平衡点6：1。目前自繁自养企业单头生猪亏损接近300元，亏损仍呈持续扩大趋势。而且，目前正处生猪疫情高发期，养殖户补栏积极性不高。另外，上周，双汇进出口贸易有限公司买进首批美国猪肉，大批量进口价格便宜的美国猪肉对国内生猪养殖的影响不可小觑。

　　目前，油厂豆粕供给宽松，但生猪、禽类和水产养殖正处需求淡季，养殖回暖仍需时日，加之豆粕保质期较短，近月豆粕合约期价将继续承压。

　　(作者单位：神华期货)