标题：中国铜消费进入旺季

　　□金瑞期货 叶羽钢 谭远 杨宏

　　2014年1-2月中国经济数据大幅低于预期以及铜价(46140, 520.00, 1.14%)的回落引发消费商采购行为更为谨慎，使得近期对中国铜消费旺季不旺的担忧持续升温，为此，我们特别对中国铜消费展开了一次全面性的调研，调研的结果使我们对今年中国消费旺季不旺的担忧有所减弱。

　　我们走访了国内一些家电生产企业，空调销量市场份额合计占全国的70%左右，调研结果显示，2014年空调行业将延续平稳增长格局，乐观人士预计2014年空调行业销售增速为10%左右，谨慎人士预估为5%左右。因此，平稳增长成为一致预期。特别是其中的行业龙头企业，对行业未来几年的发展信心十足，普遍预计企业在2014年销售增速将达到10%至17%之间，远高于行业的平均预估增速。

　　与家电龙头企业采购人员交流的信息显示，目前这些企业普遍按照10%左右或更高的增速作为他们采购节奏的控制标准，只有一家出口占比较高的企业反馈他们近期小幅下调采购量增速，而其他企业均按照原定增长目标加大采购力度，且他们指出3-5月是采购上量的主要时间段，这意味着相关的铜材消费旺季才刚刚开始，特别是对铜管消费将带来较明显的提振。

　　此外，我们也走访了部分大型铜管企业，他们反馈由于受到行业自身竞争加剧的影响，铜管加工费仍然承压，但预计终端行业总体对铜管的需求量仍将保持增长的节奏，在这个过程中优质大型铜管企业或能脱颖而出，在未来的市场竞争中抢占更多的市场份额。因此，对于行业增长量及未来开工率的预计，他们也赞同上海有色网的调研情况，旺季带来的订单增长将推动他们的开工率回升。

　　展望电力行业今年的铜需求前景，调研企业反馈以下几点值得积极关注：其一，城乡电网改造迎来机遇。2014年国网计划配网投资额高达1614亿元，较上一年同期大幅增长。其二，受益于配网标准化，与之相配套的设备需求预计在2014年也有望迎来高速增长。国网2014年第一批(农)配网设备协议库存招标结果显示，1-3月国网变压器共招标14.55万台，同比增长8.74%，对应容量3701万kVA，同比增长11.03%，说明农村配网设备需求开始回暖。其三，智能电网将从试点走向全面铺开，2014年投资额达775亿元。年内国网将启动建设50座新一代智能变电站，完成100座变电站智能化改造，据测算，一座变电站使用的电缆量大概是200公里左右，一台变压器耗铜量约为10吨/台。其四，智能充电站两位数增长速度可期。其五，配电自动化也将迎来高速增长期。经过前两年小范围试点招标后，我国配电自动化未来或向二三线城市推广。预计每个城市投资主站5000万，采集终端覆盖2万个，涉及的产品包括配电开关、环网柜、故障识别设备、配电自动化终端等，结合过去几年的招标以及产量情况看，未来行业将维持20%以上的增长。