中国证券报-中证网 微博 我有话说 收藏本文
□华联期货 丁永欣
国家棉花(15835, 5.00, 0.03%)政策改革方向基本确定，也已经迈出实质性步伐，不过当前国内棉市仍然摆脱不了政策市的“色彩”。此轮收储到期停止，抛储仍在持续；且新疆棉花直补政策细节尚未正式公布，内地后期收储与否也无定论，政策预期已然成为影响棉市的重要因素。当前正值棉花春播时期，内地植棉面积或进一步下滑，全国产量也趋减，但考虑到国内巨大棉花库存及棉花需求增长有限，长期来看国内棉市弱势难改。
首先，抛储棉基准价下调，竞拍积极性提升。
去年11月开始的此轮国家储备棉投放，整体成交比例一直偏低。截至今年3月份，整体成交率33%左右，纺企竞拍积极性不高。一方面是纺织行业景气度不高，纺织企业对棉花的需求下降；另一方面是投放的棉花品质整体不高，不能完全满足纺织用棉的需求。这两点背后还有一个更为关键的因素就是国内棉价远远高于国外，这也是造成我国纺企经营困难的原因之一。
3月28日，棉花抛储政策调整细节公布。主要内容有三点：一是标准级棉竞卖底价由18000元/吨调整为17250元/吨，二是购买新疆库棉按3:1的比例搭售配额，三是取消纺企购买储备棉的数量限制。如此一来，纺企竞拍抛储棉实际成本仅16600元/吨附近。政策调整首日(4月1日)抛储棉成交比例79.95%，较之前大幅提高，成交价格下滑300元/吨左右。国家储备棉政策调整有利于提高用棉企业竞拍积极性，提升整体成交比例，这也是政策调整的初衷之一。当然，国内棉花现货市场价格也将因此承压，后期或继续走低。
其次，收储政策到期停止，后期或不再延续。
2013年度棉花临时收储已于3月31日到期停止。据统计，此轮收储累计成交630.737万吨，新疆累计成交403.854万吨，内地累计成交226.883万吨。而据中棉协最新估测数据，2013年我国棉花产量为700万吨(国家棉花市场监测系统调查数据为667.8万吨)，由此来看2013年国产棉花绝大部分被国家收储，流向市场的极为有限。此轮棉花收储价格为20400元/吨，高于现货市场棉价1000元/吨左右，这也是棉花尽被收储的最主要原因。
当下国内对现行棉花政策改革的呼声越来越高，目前已经确定后期将由直补政策逐步取代收储政策，棉价走向市场化；内地收储与否目前虽无定论，但长期看取消收储政策是大势所趋。此次储备棉投放政策调整一定程度上会提高用棉企业竞拍积极性，提升整体成交比例；国内棉花现货市场价格也将因此而承压，或继续走低。