标题：周策略：关注今晚美国非农就业数据

　　白银：

　　本周国内银价缩量窄幅调整，4090元处存在趋势支撑。操作上60日均线4200元处空单减半了结，以4100元关口作为防御，日内偏空思路但难形成低点下破，建议观望等待趋势明朗。近两日金银相关性增加，比值回落，波动性均有降低，卖金买银操作可平仓获利。

　　股指：

　　股指本周延续震荡走势。虽然3月官方PMI有所回升，但仍低于历年同期水平，而且不能忽略季节性因素对其的影响。而更多的反应中小企业状况的汇丰制造业PMI，降至8个月以来的低点。市场对于经济下行的现实已基本接受，但对政府是否施行刺激性政策以及具体何种政策看法不一。个别城市楼市限购政策松绑的预期一度拉动房地产板块及相关周期股上涨，然而北京住建委约谈开发商传达楼市从严调控的消息又向市场泼出凉水。央行旗下刊物发表文章，表达不降准的看法和理由，暗示央行短期内降准的可能性不大。同时央行本周持续进行正回购操作，从公开市场净回笼资金，表明其中性偏紧的政策导向。虽然市场期待的实质性刺激政策迟迟未能出现，但政府同时又以棚户区改造和铁路建设融资政策等“稳增长”举措安抚市场情绪。股指盘面的阴晴不定尽显市场纠结心态，目前股指仍然方向不明。短期内谨慎为宜，建议观望或震荡思路操作。

　　铜：本周铜市高位震荡，市场交投缩量。周二中国出台小微企业减税、棚户区改造、加快铁路建设等政策，稳增长措施的力度不如市场预期，且对铜需求影响有限，这使得铜价的反弹缺乏力度。美国PMI、工业订单等数据较好，显示年初经济数据疲弱是天气因素，美国经济仍然运转良好，目前仍然等待周五晚间的非农就业数据。基本面上，LME现货升水在周三周四均在平水附近，显示上个月的现货紧张状况随着智利港口出口的恢复正常得到缓解。贸易升水降至65-85美元，国内上海有色网升水250-340元，现铜升水拉升，小长假前鲜有入市，下游按需接货，成交一般。供应上，尽管智利发生两次大地震威胁铜供应，但是目前的消息来看，采矿工作继续进行，短暂关闭的Coloso港口经过短暂关闭后很快就恢复了正常运营。整体来看，铜价在关键位置附近的震荡整理或将持续，LME为6620美元，沪铜(46690, 280.00, 0.60%)6月合约为46300元。

　　锌：本周锌价(14860, 35.00, 0.24%)横盘震荡，主要运行在14800~14900元的区间范围内，振幅明显收窄，成交量明显收缩。现货终于要成交在14700元附近，对主力合约贴水110~130元/吨，锌价波动幅度有限，加之临近清明小长假贸易商交易积极性不高；冶炼厂出货积极性有限，部分品牌货紧，进口锌货少；总体下游企业因锌价僵持采购仍然较为谨慎，整体成交一般。ILZSG本周在葡召开会议，称全球精炼铅市场仍将温和短缺，短缺量预估为49,000吨。其补充称2014年全球精炼锌需求将比供应多117,000吨。在2013年增加4.9%后，全球精炼锌使用量在今年将再度增加4.5%至1358万吨。中国使用量预期将增加5.8%，目前其占全球锌需求总量的44%。在欧洲及美国，锌使用量预期将分别增加3%和1.7%。全球锌矿产量预估在2014年将增加2.6%萄牙里斯本至1357万吨。短期震荡思路对待，市场多空分歧较大。短期或有反弹，1406合约反弹高点15000元/吨以下，此价位附近可逢高沽空。4月中旬锌价将震荡下行，中长线空单持有。如果没有铜价下跌带动，锌下行空间亦有限。关注14300元一线支撑有效性。

　　铅：本周铅价震荡下行，周五低开高走。现货主要成交于13680元，对主力合约贴水30~50元左右。贸易商仓单惜售情绪浓，部分下游清明假期出现放假情况，故今日并未出现备货行情，成交较差。　ILZSG预期2014年全球精炼铅需求将增加4.4%至1173万吨。　在2013年增长7.5%后，全球铅矿产量预期将在2014年进一步增加5.2%，至566万吨，主要是因澳大利亚及中国产量增加。据ILZSG称，2014年全球精炼铅产量预期将增加4.3%至1168万吨。朝鲜目前是全球第三大铅生产国，位列中国及美国之后，产量预期将增加5.7%至50万吨。短期或有反弹，1406合约反弹高点15000元/吨以下，此价位附近可逢高沽空。4月中旬锌价将震荡下行，中长线空单持有。

　　铝：本周铝价小幅反弹，沪铝当月开盘走高，现货市场上海主流成交12750-12760元/吨，贴水170元/吨至贴水160元/吨，清明假期将至，下游备货增加，但是备货以满足需求为主，接货量有限，持货商在期铝(13155, 75.00, 0.57%)上行和需求增加的情况下，出货报价坚挺，今日市场低价货源难觅，市况较好。建议沪铝多单持有，关注13000元/吨一线表现。

　　铁矿石：本周铁矿石高位运行，整体表现偏强，持仓量较前一周增加5.6万手。行业方面：截止1日，北方六港到港量为1002万吨，较上周回升230万吨，到港量的回升使得港口压力仍然存在，因此价格继续上行的阻力较为明显。现货方面：本周现货市场经历一轮补涨后，周四周五价格小幅回调，整体报价较为坚挺，成交量与前一周相比略好，这使得市场氛围整体平稳。操作上，近期受下游钢材(3372, 44.00, 1.32%)现货继续趋稳，政府推出温和刺激政策的带动下，铁矿石市场也较为坚挺，不过考虑到目前港口库存仍居高位，若矿价进一步上行或促使更多高价买入的现货流入市场，因此近期矿价上行阻力仍较明显，预计下周整体有望保持偏强整理走势。

　　油脂：本周油脂在美豆及美豆油(7066, 80.00, 1.15%)大幅上涨的带动下弱势反弹，菜油在前期急跌之后反弹幅度相对较大。

　　豆油：本周USDA公布了美豆旧作库存及新作种植面积预估，美豆库存降至近年来低位水平支撑近期美豆市场走强；近期美豆开机率偏低，市场担心本就较低的美豆油库存或将继续下滑。国内方面，近期国内港口大豆(4194, 34.00, 0.82%)库存维持在630万吨左右的高位，开机率较前期有所提高，豆油库存近期维持在97万吨左右，低于去年同期的106万吨，后期随着开机率的提高，豆油库存或有所增加。

　　棕榈油(6260, 48.00, 0.77%)：因前期马棕油价格大涨，3月份马棕油出口较2月下滑3%左右，目前市场担心马棕油库存或再增加；但天气预报显示，东南亚多地产区天气依然干旱，后期棕榈油产量或受影响，关注马棕油库存变化。我国近期棕榈油进口到港量偏低，港口库存较上周略下滑4万吨，至114万吨，远低于去年同期的141万吨；随着天气转暖，我国棕榈油的消费将逐步启动，后期棕榈油库存增加的概率和幅度均较小。

　　菜籽(4964, -9.00, -0.18%)油：因菜油抛储方案尚未达成一致，菜油价格本周延续反弹，但因抛储只是迟早的事，因此菜油反弹空间不会很大。近期我国南方油菜籽产区光照充足，作物生长状况良好，预计菜籽或将继续获得丰收，这也将在一定程度上抑制菜油反弹。

　　总体上，近期油脂基本面缺乏利好消息提振，市场等待下周USDA和MPOB两份重要报告的指引，重点关注点美豆及马棕油库存。豆油1409多单建议以6900为止损持有，棕榈油1409多单以6150为止损持有；9月合约买棕油抛豆油套利继续持有，价差在700-800之间滚动操作为宜。

　　豆类： 本周内外盘豆类均出现上涨行情，外盘表现依旧强于内盘，美豆类上涨仍受美国供应紧张的提振。三月末的报告中下调大豆季度库存更加剧了结转库存的紧张担忧，但大豆种植面积预期增加较大，预示着未来美国大豆具备丰产的基础。美豆五月合约攀至1500美分一线受到压力，短期预计将在此位置展开反复。关注下周三的4月供需报告数据及美国玉米(2351, 9.00, 0.38%)播种进度对大豆面积的影响。相对于美豆炒作供应紧张，价格强势反弹，国内表现的确要逊色很多，这主要受国内需求疲弱的影响；一方面是美豆上涨，令未来进口成本增加，油厂压榨亏损；另一方面是豆粕(3520, 29.00, 0.83%)销售不旺，下游需求低迷，供与求两市的分歧较大，行情走势缺乏持续性。但在外盘强势带领下，内盘将以被动跟涨为主，在港口大豆供应压力得到缓解及下游需求明显恢复前，内盘暂保持短线做多思路。操作上，可适量参与买油卖粕套利或轻仓持豆粕多单。

　　鸡蛋：本周鸡蛋期货高位盘整，总体成交量较前一周基本持平。现货方面，主要监测地区鸡蛋批发均价较上周小幅下滑，近两日维持在3.87元/斤左右，清明节备货需求对市场的提振作用有限。截至3月28日当周，蛋鸡养殖利润为-3.84元/羽，较前一周跌0.33元/羽，主要在于鸡苗的价格有小幅回升，随着利润回升，各地补栏积极性较高。清明小长假即将来临，期间零售价格或保持坚挺。但整体需求面并无较大改善，节日过后提振因素缺乏料将压制盘面，建议短期观望。中期来看，关注饲料成本抬升以及需求旺季启动对远期合约的支撑，09合约多单可考虑回调稳定后再入场。

　　天胶：沪胶一周冲高回落，美金胶现货市场普跌40美金至1840美金附近，人民币复合自13200下探至12900元/吨，消息面周内传出泰国抛储消息，但国际橡胶(15450, 60.00,0.39%)联盟(IRCO)秘书长昨日表示：已经接到泰国农业合作部的通知，泰国政府尚未作出任何决定出售天胶库存，只有橡胶价格合适时，泰国政府才会考虑开放库存。这与我们昨日判断相符。宏观面继续关注今晚美国非农就业给资本市场带来的影响。综合来看：即期现货相对坚挺，轮胎工厂和融资商在远期船货下调后也开始积极入厂采购，但难以提振现货价格，沪胶盘面依旧震荡为主，虽冲击60日均线后迅速回落，但区间反弹走势并未被打破，次级趋势亦相当难做，稳健型投资者继续关注91反套。

　　甲醇(2804, 41.00, 1.48%)：本周内地甲醇市场价格持续上扬，周后期涨幅趋缓。由于近期西北地区甲醇装置检修较多，内蒙、陕西市场价格涨幅较大，内蒙本周市场均价为2220，较上周上涨4.08%。山东、河北市场受此影响，同时终端企业近期集中补货，价格连续推涨，本周山东市场均价为2583，较上周上涨3.82%。江苏市场出现阶段性现货资源紧张，成交重心不断上移。外盘方面，近期CFR中国报价持续低位震荡，进口与国产价格每吨仅相差30元上下，后期进口货将会大幅增加，华南市场价格继续下跌的可能性依然较大。本周华南市场均价在2800元/吨，较上周跌幅在1.58%。清明节后，烯烃装置采购和终端补库双重利好或有助于价格继续上升，但下游市场需求依然未显现转暖迹象，预期二季度甲醇市场仍难有较好表现。甲醇期价在本周一突破20日均线压制后，持续横盘整理。目前期货仍然升水部分交割库，存在下行压力，建议持谨慎观望态度待趋势明朗。

　　玻璃(1256, 5.00, 0.40%)：本周国内浮法玻璃原片市场整体依然弱势，周后期走势稳定。沙河厂家本周走货情况良好，库存下降较为明显。本周五安全、正大、鑫利等厂家部分厚度薄板价格试探性上调0.1元/平方米。在沙河市场走货好转的带动下，华东市场下游陆续开始适量进货，市场成交有所放大。华东会议计划于15日由江苏华尔润在上海组织召开，价格或有回调可能。华南市场走势较为平稳，本周降雨较多，对市场产生一定影响。目前国内部分市场出现转暖迹象，但终端需求依旧缓慢，短期市场不会有明显上涨行情。鉴于市场价格已跌至底线，预计短期以盘整为主。玻璃期货则跌幅趋缓，本周维持震荡整理。近期部分厂库仓单增加明显，近月合约压力较大，再加上基本面需求依然疲弱，建议操作上保持单边观望，持谨慎态度。

　　动力煤：本周港口交易情况淡稳，价格持续低位盘整，港口库存逐步下降的同时发运量也在逐步减少。目前4500大卡及5000大卡较为缺货，供应紧张。本周南方暴雨频繁，六大电厂耗煤量下降，库存小幅上涨，电厂库存平均可用天数18天左右，较前期也出现增长。海运费近期下降明显，截至昨日BDI指数报1235点，较上周同期降177点，降幅12.5%，秦皇岛到广州运费40.6元/吨，较上周下行5.8元/吨，降幅12.5%。广州港库存仍高，到目前已经有连续一个半月的时间广州港库存在300万吨以上高位运行，国内煤价低位对进口煤影响仍然存在。本周期货盘面走势较为纠结，振幅明显收窄且成交总量下滑，清明假期降至，加上近期盘面操作难度较大，建议轻仓过节，观望为主。

　　PTA(6444, 8.00, 0.12%)：本周PTA基本面走弱，主力多头减多增空，期货交割库扩容，仓单有效预报量大幅增加，PTA期价冲高回落，目前仍受20日均线支撑。从原料看，亚洲PX的4月ACP谈判再度谈崩，使PTA阶段性成本支撑减弱，另外，PX现货价格由最高1243回落至1206美元/吨CFR中国，折PTA成本约6600元/吨附近。国内PX负荷低水平运行，还有两套装置约180万吨产能计划4月停车检修。PX新装置计划在2、3季度集中投产，届时将增加市场供应。PTA现货商谈价由周一最高6580附近回落至6390左右，因下游需求回落，PTA交投气氛减弱，本周有一套PTA装置约220万吨重启，另外两套新产能计划4月投产，PTA供应在4月中下旬预计明显增加。下游聚酯也从量价齐升转变为价平量缩，其中涤丝主流产销由最高200%回落至5成附近，涤纶短线产销也有最高600%回落至3-5成的产销率。据悉，目前织厂阶段性补库结束，原料库存在半个月-一个月左右。整体看，PTA中线偏空格局未改，但值得注意的是，目前PTA、聚酯、织厂负荷分别在57.6%、80%、80%，PTA及聚酯库存经过两周消化，已处于较低水平，下游高负荷及低库存对短期行情继续产生支撑，操作上建议观望，后市关注PTA负荷及聚酯产销变化。

　　PVC(6140, 35.00, 0.57%):

　　经过上涨的快速反弹后，本周PVC上涨遇阻并维持横盘整理走势，近期逐渐进入检修期，市场供应减少及上游原料价格的上涨支撑了市场。现货市场各地表现略有差异，华东及华南市场反应较快，成交量下降，气氛转淡，价格小幅松动。华北及华中市场略显滞后，周初仍受部分厂家上调影响，市场价格小幅走高，但随后交投气氛很快清淡下来。截至周四，电石法PVCSG-5周均价5919元/吨，环比涨0.97%；乙烯法1000型周均价6613元/吨，环比跌0.4%。技术上，PVC正处于多空争夺但偏多的区域，短期6100是较为重要的支撑。整体来看，PVC受到企业检修供应减少及塑料走势较强的影响，以布林中轨为分界线，操作上可偏多思路对待。

　　塑料：本周期塑市场发力上冲，近月1409合约期价迫近11000整数平台。LLDPE总持仓量突破50万手关口，已达到最近一年来的顶峰状态。现货方面，本周现货价格继续上涨100-150元/吨。上涨后线型市场价格达到11400-11600元/吨属于同期高位价格。近月1405合约持仓量仍在7万手上方。再次出现近月逼仓的迹象。市场有传言称有部分贸易商有囤货迹象。装置方面，华东地区部分装置检修加剧了紧张氛围。基本面近期冲高表现强劲，期价出现短期超买迹象。持仓量继续增加情况下继续维持偏多势头判断。减仓后将会出现高位回落可能。操作上，不建议追多操作。持空止损客户暂时观望。

　　原油：本周原油下挫，中国3月制造业数据不佳给原油市场带来压力。中国经济放缓对也反映在了石油需求上。继1月份中国汽柴煤油库存环比增加10.92%后，2月汽柴煤油库存环比再次大幅增加15.1%，经我们测算，2月份中国石油需求同比增速只有0.49%。同时，有消息称利比亚政府和示威者可能在未来两三日就示威者控制的一些石油出口港重开达成协议。若利比亚东部港口重开，将释出每日60万桶石油。利比亚出口有望增加及美元走强也对油价形成压制。原油依然维持稍偏空思路，在107美元附近建立的空单继续持有。

　　焦煤焦炭(1263, 31.00, 2.52%)：本周焦煤焦炭走势逐渐趋稳，成交量较前周有所增加。焦煤方面：本周炼焦煤市场先抑后扬，尽管部分煤炭企业焦煤出厂价继续补跌，但市场低位报价却并未进一步下移，反而由于煤炭企业库存的下降，以及钢材价格的好转，市场信心逐渐回升。焦炭方面：本周少数钢厂采购价继续下移，整体报价较为稳定，主要焦化企业表示暂无继续下调价格的意愿，整体市场成交有所转稳。操作上，本周受现货市场初露企稳迹象带动，焦煤焦炭期货价格先行转强，下周若现货市场跟涨，则期货价格有望继续转好，否则或将在20日均线的支撑下进行整理。

　　银河期货