2014年04月10日 23:31 期货日报
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——美国农业部4月供需报告解读
北京时间4月10日凌晨，美国农业部公布了4月供需报告。美国陈豆和玉米(2345, -8.00, -0.34%)年终库存下调幅度大于预期刺激美豆、玉米近月合约再创新高，美麦饲用需求下调、库存上调及全球库存继续上调，则打压小麦期价下挫。
整体看，美国陈豆供应偏紧继续支撑近月合约，但4月南美新豆集中上市后，美豆出口将放缓，未来价格上行压力将加大。虽然美国玉米出口大幅上调，并由此导致年终库存相应下调，但美国国内饲用需求未做调整令市场失望，美国玉米供应充足的格局未发生根本变化。小麦数据中性偏空，全球供应仍充足。后期焦点将转向北美播种天气，同时需要继续关注南美装运及美豆出口、中国采购等。
豆类：美豆出口再次上调5000万蒲式耳，达到15.8亿蒲式耳。为了使年终库存不大幅下调，美豆进口量上调3000万蒲式耳，压榨量下调500万蒲式耳。尽管如此，美豆年终库存仍下调1000万蒲式耳，降至1.35亿蒲式耳，低于平均预测的1.39亿蒲式耳，为十年最低水平。库存/消费比由上月的4.4%降至4%，创历史最低纪录。报告再次确认陈豆库存紧张格局，近月价格仍将保持坚挺。数据显示，美豆出口销量已达到16.36亿蒲式耳，高于预测目标。除非未来出现大量取消采购现象，否则美豆出口仍有上调空间。
巴西大豆(4288, -18.00, -0.42%)产量下调至8750万吨，较上月减少100万吨，与预期相符。巴西大豆产量下调及美豆库存下调导致全球库存下调120万吨，为6940万吨。南美新豆集中上市后全球供应将放大，豆类价格上行压力加大。
玉米：美国玉米出口量大幅上调1.25亿蒲式耳，上调幅度大于市场预期。本月报告未对美国饲用量进行调整，这令市场有些意外。出口上调导致年终库存大幅下调至13.31亿蒲式耳，低于市场平均预测的14.03亿蒲式耳。库存下调刺激CBOT玉米期价于报告当日创新高，但饲用需求未做调整、高位获利平仓及小麦下挫拖累玉米期价回落。整体看，美国玉米库存虽连续下调，但仍为近四年最高水平。未来市场需关注美国国内饲用需求及播种期天气。近期中西部产区低温潮湿或将延迟玉米播种及早期生长进度。
全球产量上调640万吨，其中巴西产量上调200万吨。全球库存下调50万吨，达到1.58亿吨，但此库存仍远高于上年度的1.347亿吨，为13年来最高水平，全球玉米供应宽松格局延续。
小麦：本月数据调整有限。基于3月末库存报告，美麦饲用量下调3000万蒲式耳，年终库存上调2500万蒲式耳，与预期一致。美国南部大平原近期严重旱情引发产量担忧，后期关注5月美国农业部首次冬小麦产量及2014/2015年度供需预测。
全球2013/2014年度小麦进口量下调170万吨，中国进口下调150万吨。全球消费量下调240万吨，中国饲用量下调200万吨。全球年终库存上调290万吨，达到1.867亿吨。全球小麦整体供应保持充足，未来价格走势取决于主产国天气和产量变化。
（作者单位：光大期货）
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