标题：中国消费市场给原油价格兜底

　　文/财经专栏作者肖磊

　　中国人均GDP已突破5000美元，这使得中国对汽车等领域的消费进入了一个更大的一个空间，整个市场对原油(103.16, -0.24, -0.23%)的需求存在进一步上升趋势。这就是给国际原油价格兜了一个底。

　　原油是一个应用非常广泛，且不可再生的，具有政治、经济、军事等含义的大宗商品，原油价格跟生产国、消费国等生产和消费数据息息相关，也跟美国等原油储备情况、美元汇率等有周期性关系，原油价格的不可预期性还受到金融危机、地缘政治等突发事件的影响。

　　为了降低经济发展的成本，各国都存在不同程度的对油价进行干预，美国在干预油价方面有很多措施，比如在期货市场提高保证金比例，抑制投机；联合一些国家释放原油储备；督促欧佩克增产、释放可再生能源技术突破信息等。原油市场正因为受到全球各国政府以及投资领域的时刻关注，投机炒作资金也十分乐意在原油市场进行投机。高盛、摩根等机构，就经常因“操纵”原油价格等遭到美国相关机构的调查。

　　原油的定价权目前依然掌握在美国市场，美国资本市场的状况对原油价格的短期走势影响较大，但实际上原油真正的长线价格驱动力还是实体需求市场，这种需求因中国经济的崛起而变得最为明显。尤其是中国整个制造业和消费市场逐步扩大之后，国际原油价格才有了明显的稳步上涨行情。2001年的时候，国际原油价格还稳定在20美元下方，自2002年中国加入WTO至今，国际油价已经上涨了到了100美元上方。

　　2002年全球原油产量35.6亿吨，当年中国进口了6941万吨的原油，占整个全球原油产量的不足2%；十年之后，到了2012年，全球原油产量仅仅增加到了41亿吨，但中国对原油的进口量已经增加到了2.8亿吨，已占到整个全球原油产量的6%以上。中国的进口需求量翻了四倍，但全球原油的产量只增加了15%。

　　毫无疑问，在过去十年当中，原油价格的走高跟中国需求的快速上升是分不开的。就在中国经济增长放缓之际，中国海关近日发布数据显示，2013年全年中国累计进口原油2.82亿吨，同比依然攀升了4.03%，其中12月当月进口原油2678万吨，单月进口量创历史新高。而2013年全年中国累计出口原油162万吨，同比下降33.3%。

　　全球对原油的消费已经形成一个不受经济状况影响太多的基数，尤其是中国，在2008年经济最困难的时候，中国也消费了3.6亿吨原油。原油已经成为诸如粮食、水一样的民生商品，对原油的消费不会因为经济增速下降，或发生金融危机等出现大面积下滑或停滞，这导原油价格总能保持在有一定需求支撑的价位运行。

　　2008年次贷风暴之前，原油价格曾一度飙升至147美元/桶，期货市场充满了对原油的投机，一些机构甚至预期原油即将突破200美元，但没有实体需求支撑的油价在次贷危机正是爆发之后开始崩盘，最低跌至2009年年初的33美元。实体需求的支撑最终使得油价重返100美元，但油价更长时间的高位运行并没有让全球能源结构出现颠覆性变化，能源结构调整依然处在美好的向往和缓慢的进展当中。

　　近日，EIA(美国能源信息署)将2014年非OPEC国家石油日产量预估下调16万桶，至5564万桶；并将2015年非OPEC国家石油日产量预估下调33万桶，至5696万桶。另外，EIA在月度报告中将2014年全球石油需求增长预估上调10万桶，至123万桶/日。

　　从全球市场对原油的消费基数，以及可替代能源发展速度来看，原油市场几年内出现产能过剩的情况不太可能。据相关机构统计，四年前中国汽车行业消耗的汽油总量就已经超过了6000万吨/年，这6000万吨的汽油至少需要7000万吨的原油来精炼。中国人均GDP已突破5000美元，这使得中国对汽车等领域的消费进入了一个更大的一个空间，整个市场对原油的需求存在进一步上升趋势。

　　国际货币基金组织[微博](IMF[微博])在最近的报告中说，中国正在改变过去以投资拉动经济增长的模式，但这不意味着中国对大宗商品的消费会减少。实际上原油并不像铜、铁矿石等容易造成高库存的市场，原油供给本身是非常有限的，这就意味着中国对原油的消费没有更多储备可以用，况且还在兴建储备库，未来反而会增加储备需求。通过研究中国、韩国和日本的经济增长轨迹，IMF发现，中国的人均国内生产总值(GDP)需要增长一倍，大宗商品消费才会减少。

　　抛开实体需求市场，美国一直实施的能源独立政策并没有让油价下跌，美元汇率从一定程度上稳定了油价的波动，但并没有抑制资本市场对原油的关注度。乌克兰危机爆发至今，油价反弹幅度已超过5%。如果美国在不久的将来开启对俄罗斯的制裁，整个欧洲能源供给将受到一定影响，目前俄罗斯已经大幅提高了对乌克兰天然气的价格。原油等能源依然是一些主要生产国的战略“武器”，在能源问题突出的当今世界，原油出口国不会主动压低其价格，更不会轻易增加其产量，这导致原油市场的投资预期很难降低，实际上增大了资本市场对原油的需求量。

　　美国经济的复苏并不稳定，美国股票市场近期出现了较大幅度的调整，市场信心开始回落，为了更为谨慎的应对经济领域复苏数据，美联储在刚刚结束的3月会议纪要当中表示，首次加息可能不会早于2015年。受到美元汇率疲弱和乌克兰地缘政治等因素的影响，原油市场的投机需求在不断扩大，短期内油价保持强劲，整个第二季度运行在100至110美元区间的概率较大。长期来看原油价格具备进一步上涨的空间，至少中国消费市场每年高于4%的进口增长速度对原油价格是有兜底效应的。

　　(本文作者介绍：财经专栏作家)

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