很少有人知晓,在搏杀白热化的期货市场上,也有一批形形色色的私募基金充斥其中,在一部分交易时段中,它们的交易量要占去市场总量相当的部分。有关人士指出,期货私募基金存在不少隐患,亟待规范
如同有土就有草一样自然,不为人们留意关注的是,在期货市场上同样游走着一批形形色色的私募基金,并且随着期货市场年前年后的回暖红火而"春风吹又生"地日益活跃。
据一位期货专业人士日前粗略估计,在相当一部分的交易时段里,期货私募基金的交易量要占去整个市场交易总量的一成。
游戏规则灵活多样
和证券市场不同,眼下的期货市场没有名正言顺的基金一说,私募基金由此更是摆不上台面。不过,这并不影响它寄生于这个市场,在相关的一些期货公司里半公开地、边缘化地存在着。
要想对这些期货私募基金的数量和资金量作番较为准确的估量是不轻易的。但只要稍加留意,总能在一些期货公司里看到它们只做不说的影子,它们往往以"XX基金"或"XX期货工作室"的面目出现,而更多的是"潜龙在渊",大隐于市。
据记者了解,单个期货私募基金的资金量大多在几百万、上千万以上,有的甚至上亿。一位业内人士告诉记者,江浙一带尤其是私营经济发达的浙江,那儿是期货私募基金的聚集区,不仅数量多,而且基金的盘子也大。
一位期货私募基金经理告诉记者,期货私募基金普遍采取集合资金或治理帐户的形式代客理财。在正式接受委托理财前,都会与客户签订委托合同,确定双方关于可能发生亏损的分担和盈利的分配方案。由于客户的情况和需求不同,这些期货私募基金在止损控制、收益分配等具体运作方式上也各不相同,会衍生出不同的投资方案,十分个性化。
据了解,期货私募基金通常采取封闭式运作的治理方法,投资者可以随时加入但不能随时退出,一般以一个年度为期限,资金交由基金治理运作,期间客户可以查看自己帐户的资金和持仓情况。到年底分红时,按照资金所占基金的比例进行。
"在具体操作上往往灵活多样,会按照委托资金的大小分别操作。大资金单独做,中小资金规模较小则集合在一起。所有这些事先都会跟客户讲清楚,你占多少比例；并且都设有止损点,大资金在10--20%之间,中小资金不超过30%。"上述这位期货私募基金经理说。
据悉,绝大多数的私募基金不对客户作任何盈利的承诺。在收益分配上,通常情况下投资者能够承受的风险决定了双方在盈利中的分配比例。例如,一个能够答应资金出现20%损失的投资者,基金经理提取盈利部分的20%至30%作为理财的佣金。但极个别也有保底保息的,基金经理除承担亏损风险外,还将支付一定的年息,但盈利的分配比例相应颠倒。
对于加入基金会的资金起点,各基金也各不相同,有的为100万元,有的门槛则很低,为5万元的整数倍,一般情况为10万元,但资金太小不行,没法做。
多种组合角色暧昧
在这中间,期货公司免不了或浅或深地卷入其中。"只要想在这个市场上做好的公司都会考虑这个事情",一位期货公司的负责人坦言。他说,事实上,大多数期货公司都有这方面相关的服务。
据记者了解,有家期货公司走得更远,冲破政策红线,自己发起设立了治理帐户性质的私募期货基金。除了交易所的手续费之外,对该基金不收取佣金,按照盈利部分的2至3成提取收益。另外一家期货公司则比较隐蔽,采取开放式治理方法,客户可以随时加入或退出,根据基金提供的信息,自己下单,自担风险,其手续费高于普通非基金客户,而资金金额不限。
但更多的期货公司严守现有的法规框架,采取向客户推荐与公司没有任何隶属关系的私募基金经理人来运作,让客户和他们发生关系,公司则提供交易方面相应的服务。
不过私募基金经理人和公司之间仍然是一种紧密的合作关系。因此在挑选合作对象时,期货公司也十分谨慎,提出对客户负责,尽量不让客户赔钱,否则会砸公司的品牌。一位期货公司老总告诉记者,除了认真审核私募基金经理人的能力,审看他们签署的协议之外,还要求私募基金的经理人,将不低于他所治理客户的资金量20%的钱存入公司的有关帐户。
有大赢也有惨败
据了解,操作上述私募基金的往往是期货公司出去的人,一般都是市场上的资深人士,有着丰富的市场经验。基金治理团队一般由三四个人组成,各自分工明确,也有单兵操作的。
从事期货交易已有10年的武汉华中期货公司投资理财部经理张毅,前些年推出了国内第一个以期货市场为投资对象的专业化的期货模拟基金----海龟期货投资基金(海龟取义"爬得慢,活得长")。他认为,期货基金的好坏成败,要害是交易员,看他是否对市场有深刻的熟悉,是否有丰富的操作经验,在这基础上形成一套行之有效的期货交易策略及方法。
期货私募基金的盈利水平是投资者所关注的重点。据有关业内人士介绍,一般判定该基金的盈利能力往往看其历史的操作记录,因此,投资者要综合工作室的治理水平、资金实力、投资理念和在业内的口碑等多个方面来综合评价。
利益所系势必专心致志。与现在的证券投资基金形成鲜明对比的是,在记者接触采访的私募基金中,总是听到让人怦然心动的财富神话。不少私募基金都有较高的乃至惊人的收益水平。操作比较谨慎的大资金,年收益在20%、30%以上,操作风格相对进取的中小资金,年收益率往往超过50%,乃至100%。
有家私募期货基金,3年前成立时只有区区10万,但由于每期都有30%以上的上佳稳定收益,赚钱的"业绩"通过口口相传,客户不断增加,基金规模快速膨胀,由上百万到几百万,目前的基金规模达到了2000多万,成为国内期货市场一只闻名的套利基金。
另外,在一家公司有几十位客户4年多以来一直委托一位交易员做,每年财富环比增幅在25%--40%,当时资金只有二三百万,现在上千万了。
然而,期货究竟是项高风险的投资活动,有关的"滑铁卢"赔钱故事同样不少。据记者了解,有家期货公司1997年设立了2000万元的期货基金,一开始专注从事于铜交易,收益颇丰,盈利800多万。但公司负责人后来头脑发热,1998年去炒作郑州绿豆,最后被强行平仓,损失惨重,基金缩水了三分之二,最后只剩下900多万。
市场有需求但要规范
从去年年底开始,期货市场的回暖乃至火爆,引来许多投资人纷纷入市淘金。今年3月份一家期货专业媒体进行了一项专项调查,统计结果显示,去年期货市场投资主体发生了较为明显的变化,突出表现为市场新生力量增长速度比较快,去年新入市的投资者所占比例大幅度提高,达36.96%；投资者入市资金量在10万元以下的所占比例高达96.38%,与上年相比,大幅提高了近34个百分点。
但是,随着新入市投资者的大幅增加,投资者对期货市场的认知水平整体上有所降低。这份调查显示,50.72%的投资者认为自己对市场仅有一般了解,这一比例较上年大幅提高了23个百分点。
中国国际期货经纪公司业务发展部研究专员李磊指出,期货投资是一项专业化很强的投资活动,不是赌博,需要参与者具备非凡的技能。因此,单就这方面来说,期货交易比证券交易更需要专家理财、需要基金。
有关尽早设立期货投资基金的呼声由来已久,不过在曾做过专题研究的张毅看来,从立法层面来看,至少需要一至两年时间,相对而言,国内目前从操作比较单纯的治理帐户入手的可能性更大一些。而在这真空期内,一个愿意也可以承担高风险、追求高收益的投资群体正逐渐形成,顺应这种市场需求的私募期货投资基金应运而生。上述专项调查显示,期货私募投资基金问题受到市场的较多关注,在对有关期货私募投资基金问题发表看法的调查中,有62.32%的投资者认为,"应当出台相关法规尽快设立",7.97%的人认为"对当前私募基金应尽快加强行政监管与法律规范"。
期货业有关人士指出,目前期货私募基金存在不少需要亟待规范、杜绝隐患的地方,如基金经理从业资格的认证,如何保护投资者利益,确保委托资金的安全等等,这些需要有关监管部门尽早作出政策规定,进行规范,避免其无序发展