标题：“廉价约会”伦敦最贵(图)

　　5月15日，周四。美国10年债息隔晚低见2.52%。英国数据强劲，镑汇上周曾触及1.7美元，创五年新高。“廉价约会”哪里最贵？伦敦啰！

　 　经济金融瞬息万变，意料之外的事多不胜数。试举二例：美联储年初起缩减购债规模，逐步结束量宽。从资金流向观察，赌美国长息回升一方人强马壮，美债期货 和ETF发出的都是沽售讯号。然而，美国10年债息周三晚跌至2.52%七个月低位，美债淡友三魂不见七魄之余，坊间马后炮亦响个不停。有说：压抑通胀立 场强硬的德国央行态度软化，愿意支持欧洲央行（ECB）放宽政策刺激经济的计划，德国长息率先下滑；也有声音认为：英国最新通胀数据发表后，英国央行暗示 将押后加息，大不列颠债息急挫，带动美国长债孳息走低。央行取态以外，有论者指求息若渴的日本退休金和保险公司，饥不择食力吸西方大国债券，加剧长息跌 势。

　　这些人中，只怕大部分年初皆预期美国10年债息穿三破四？2.5%？别玩啦！《少林足球》三师兄话斋，市场就是这样，秒秒钟几百万上下波动，拿债息说笑，谁玩得起？此君当然不是老毕，开口中者，“新债王”Jeffrey Gundlach也。

　　新老债王境遇大不同

　　“新债王”年初独排众议，不认同美债孳息易升难跌之余（当时10年息处于3%上下，市场共识乃年内至少见3.4%），还扬言美国10年债息将于短期内跌至2.5%水平。

　　Gundlach在1月14日发言，现在是5月中，不多不少四个月；说此乃“短期”，应无人反对。美国10年息于5月14日跌穿2.6%，且一棍插落2.52%水平，难怪赌美债价格上升的长债ETF（纽交所代号TLT）应声上扬，过去四个月累涨一成。

　 　相反理论就是跟市场对着干，吃眼前亏在所难免。在这一点上，Gundlach可说得天独厚。强如罗伯逊（Julian Robertson），科网一役也因太早看淡，一败涂地提前收山；由此可见，相反理论者的最大敌人乃老天爷。近年，“新债王”在苹果见顶、天然气见底，以 至力排众议押注美债孳息下跌，几乎次次“开口中”。投资者最现实，鸿运当头如此君，长了脚的钱焉能不跟着他走？相比之下，其前辈“老债王”格罗斯 （Bill Gross）却大大的流年不利，与多年拍档埃瑞安（Mohamed El-Erian）反目后，随即于微博语无伦次大犯“低级错误”，跟Gundlach的春风得意形成强烈对比。

　　债息大跌以外，英国经 济数据异常强劲，应为今年市场的另一大意外。卡梅伦政府厉行紧缩，一年前够胆看好英国复苏者，十足未必有一。随着连串数据显示英国经济朝着加速增长方向发 展，英镑兑美元上周曾触及1.7水平，创五年新高。最新通胀报告发表后，英国央行虽摆出不急于加息的姿态，但三个月利率期货市场反映投资者预期英国加息压 力较美国大，看好镑汇者大不乏人。

　　伦敦廉价约会双倍于香港

　　早两天看到一份由德银发表的另类环球物价报告，噱头十足，搞了一个名为“廉价约会指数”（cheapdate index）的东西，通过约会节目单一化，比较世界32个城市消费折算成美元后孰高孰低。

　 　常言道，有情饮水饱，拍拖丰俭由人，谈不上什么cheap与不cheap。德银对“廉价约会”的定义是：花都不送，只看电影。出入预松一点，“打的”可 以，但一放必有一收，两餐得在“麦记”（麦当劳）搞定。吃完时间尚早，泡兰桂坊可以，但记住要够省，两杯啤酒为限，小食免谈。

　　这个格 局的cheap date，大家认为要花多少钱？德银的对比以美金为准，香港的成本为60美元，折合港币500元有找。老毕脑子飞快一转，按德银所列条件拍一天拖，花费该 差不多。“廉价约会”哪里最贵？从【附表】可见，伦敦是也。同一模式的cheap date得花上121美元，折合港币近千，双倍于香港，以货论价一点不cheap。

　　过去二十年，英镑兑美元见过1.4，亦见过 2.1，惟不论强弱，算七（1.7美元）都是一个重要关口：汇价偏弱时期成为阻力，偏强时期却是支持。镑汇上周触及该水平即回，看来又到关键时刻。明年今 日约女友伦敦cheap date，121美元是否有交易，一切还看算七。