基本面，交割后的铜
现货升贴水暴涨至725元/吨，高升水格局还未结束，货源问题并未完全解决。首先4月精铜产量58万吨，较3月减少1万吨；这主要源于金川、铜陵、江铜等企业在3月的检修。虽然月进口未锻造的铜及铜材有45万吨，比3月的41.8万吨大幅增加，但是进口并不等于报关，仍有大量的精铜留在了保税区仓库。所以贸易商仍有挤升水的基础，短时间内高升水不会改变。伦铜方面，LME仓库铜库存减少4550吨至18.6万吨，库存持续减少的状态没有改变；其次，LME铜升水56美元，保持在较高价位。综合来讲，内外市场未来铜价仍然趋于强势，但我们不可忽略中国经济存在的问题，以及市场中浓厚的看空情绪，所以未来震荡的概率较大。