标题：安信期货：低库存推涨价格 五万上方不追涨

　行情回顾

　　回顾国内，沪铜合约主力1408小幅高开于48230元/吨，成交放大拉高，最高上探48440元/吨，最低下探48230元/吨，沪铜上涨。交易量下跌，持仓量上涨。外盘方面,伦铜上涨, 汇丰5月制造业PMI很令人意外, 49.7%的初值较4月终值高出1.6个百分点。主要回升动力来自新订单增长和低产成品库存。LME基本金属库存依然维持2008年以来低位，反弹尚未结束。国内近期合约面临交割，逼空行情推高铜价。库存减少5825吨至551050吨。

　　现货市场

　　现货市场上，周四长江现货报价49850-49950元/吨，升水铜贴水530元/吨，平水铜贴水700元/吨。持货商抬高现货升水至市场湿法冶炼品牌难寻，现货成交情况较前段时间活跃。

　　操作建议

　　铜价触及四年低点，基本面主要受到对于2014年产能持续释放,供给充裕影响.虽然国内外数据良好,但是我们仍难看到需求的强劲复苏,从实际调研结果来看,产业链自上而下开工充足,现货需求比较旺盛,保持高升水状态.,另外供需面上,虽然需求增速不及供给增速,供需矛盾依然存在，中国制造业数据低迷打压市场,汇丰PMI2月初值达到48.3,此为七个月低点,主要受到新订单和产出等分项指标影响。

    周五受到中国上海某企业债务违约影响，导致市场对于中国结构性问题的担忧，具有融资属性的铜在此背景下引起广泛抛盘。中国一季度经济疲软恐成现实,铜需求预期向空,继续维持中期看空观点,近期上游现货供应减少导致现货交易异常活跃,高升水支持铜价,近期合约本周面临交割，逼空行情推高铜价，而下游需求未出现明显改善，现货价格已攀升至五万上方，我们保持整体看空观点，短期受现货影响价格继续反弹。

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