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5月以来沪深300指数与股指期货陷入持续震荡的状态，期间虽有新国九条的利好刺激，但指数短暂上涨后重新回落。本周一，上证指数盘中一度跌破2000点的重要支撑，令市场担忧情绪再起。但仅过了一个交易日，股指在周三即展开反攻收复了周一失地，而周四虽有汇丰PMI数据利好支撑，但指数又一次冲高回落，宣告周三的反攻无疾而终。
短短一周之内，A股市场上演了如美剧般一波三折的剧情，但最后的结果是指数重又回归周一的出发点。笔者了解到，一些投资者已经在这反复震荡中消磨了难得的信心，认为后市上证指数有可能会调整到1800附近，对应沪深300指数大约在2000点附近。对此，笔者并不赞同，认为随着政府微刺激三部曲(铁路建设、棚户区改造、农业支持)的不断推进，市场正在逐渐改善弱势格局。
先行指标有利于行情修复
本周四，汇丰控股公布的数据显示，中国5月汇丰PMI指数预览值为49.7，远高于4月份的48.1，其中5月新出口订单指数初值升至52.7，重返荣枯线上方，且为3年来最高水平。同时，新订单和产出价格指数均返回50上方，产成品库存指数则下降，工业制造数据都出现明显好转。受此影响，国内股市周四延续前一交易日的上涨格局，一度大幅走高。但是午后卖盘涌出打压，最终令这波反弹偃旗息鼓。虽说股市最终回落，但是不能否认汇丰PMI数据的积极意义。作为最早公布的先行指标，汇丰PMI数据基本暗示了官方PMI数据、PPI、外贸进出口数据、工业增加值等宏观数据的走向。
目前，市场因各种经济数据的持续不佳，弥漫着悲观情绪，这种情绪是连续50个月熊市所带来的惯性反应，并不利于行情的反弹。笔者认为，6月份的数据将会明显好于5月，基本上会改变目前市场悲观的情绪，利于行情的进一步修复。
人民币贬值有利企业增长
正如笔者之前文章预测的，人民币贬值步伐并没有停止，在四月初五月底达到6.2593的位置，此后虽有回落，但是整体贬值的格局没有改变。贬值的结果直接利好外贸出口企业，这种利好，直接从汇丰PMI分项指标新出口订单指数上得到体现，其初值升至52.7，重返荣枯线上方，创出3年多来的新高。外贸出口作为改革开放30年来中国增长最重要的一架马车，放在今天依旧不为过时。而且随着产业结构的转型，外贸出口业再也不是简单的纺织、服装业的出口品，相反，目前出口比重最大的是以机械加工、电子产品为主的拥有较高附加值的产品，这部分产品产值高、利润高，对于GDP的拉动以及企业的经营效益具有事半功倍的效果。
实际上通过出口能够有效拉动整个工业链条，有利于整个制造业的自我修复，同时改善目前高企的企业违约风险，一旦企业利润改善并得到市场充分预期，其作为成分股构成的沪深300指数以及股指期货也将扭转目前弱势的格局。
空头净持仓逐步减少
从持仓情况看，主力资金似乎存在着一定的先知先觉。1406与1409合约在本周一下跌前达到了历史高位，持续多日高于24000手的水平。但是在周四股指期货冲高回落的过程中，主力空头减仓达到1165手，而多头减仓仅465手，净持仓从前一个交易日的净空17328手减少至净空16699手，周五的走势进一步印证了主力资金操作的准确性。
其实，影响本周行情的还有地方政府松绑房地产消息，部分地产股较大幅度的上涨是造就周五市场走强的关键推手。不过，对于松绑房地产限购这件事笔者并不看好，如果松绑，短线固然有利于社会稳定以及部分企业以及股市反弹，但此举无疑又重回到投资拉动的老路上，只是延后乃至继续积累风险，实际问题并没有得到解决。如果判断目前上涨的逻辑是建立在房地产松绑之上的，那么后面就存在两种可能，一是国务院明确叫停，二是短暂上涨后资金获利离场。无论那一种，最终以此为基础的上涨都将回落。因此，周末各研究机构对于周五上涨的解读以及下周的走势判断可能会决定6月行情的走势。
总之，如果下周过度拉升，那么6月份可能相对亮丽的宏观数据将被提前透支，而下周行情如重归震荡，则6月份乃至三季度有可能会迎来一波可观的上涨。操作上，建议投资者提前布局多单。