标题：长江期货(月报)：期价逐步筑底郑棉等待回升

　月报名字没有变化，观点也没有变化。这两个月来，棉花(15450, 125.00, 0.82%)的走势就是震荡蓄势。从市场走势来看，变化就是美棉终于回调了，这个一直是前几个月我比较担心的事情。同时，现在已经6月份了，离多单收获的时间将会越来越近。还是看涨棉花，只是过程确实很磨人。

　　第一部分 行情回顾

　　5月份棉花市场低位震荡运行，主力合约换在16000附近震荡企稳。截止5月26日，CF1501收盘15860，较上月下跌290元，跌幅1.80%。

　　图1：CF1501走势

　　数据来源：博易大师 长江期货

　　外棉方面，美棉呈现高位震荡走势，截止5月26日，7月合约收86.64，下跌8.18%。

　　图2：美棉7月合约走势

　　数据来源：博易大师 长江期货

　　第二部分 基本面分析

　　一、宏观市场：政策宽松的改变逐渐明朗

　　今年来，整个对宏观市场的忧虑表现的特别明显，表现在大宗商品和股市上。股市一直维持弱势震荡，上证指数在2000点附近进行争夺，而和固定资产投资密切相关的螺纹钢(3079, 26.00, 0.85%)、铁矿石、煤炭等大宗商品跌幅均在20%左右。

　　经济数据方面，表现也非常差，一季度GDP增速为7.36%，属于多年来的历史低位，其他诸如工业增加值、固定资产投资完成额等经济数据均回落至几年来的低点。此外，PPI持续处于负值区间，也预示着第二产业处于收缩状态。

　　图3：固定资产投资和工业增加值增速均处于近年低位

　　数据来源：同花顺 长江期货