标题：长江期货(月报)：金银窄幅波动面临向下风险

　　5 月国际黄金白银价格总体维持窄幅震荡格局，短期价格未能出现趋势性变化。就中期而言，金银价格仍然存在下行风险。第一，二季度美国经济复苏是大概率事件，QE 退出依然比较确定；第二，欧元区存在通缩风险，欧洲央行[微博]可能会采取进一步的宽松举措；第三，乌克兰大选结束，国内局势危机暂时得到缓和，俄罗斯无意为了乌克兰东部地区与西方关系进一步恶化。

　　美国经济二季度好转将增加今年秋季QE 退出的预期。欧元区通货紧缩风险或将迫使欧洲央行推出进一步宽松政策。美元指数将出现阶段性走强趋势，利空黄金白银价格。同时，基本面上，实物黄金需求端表现不佳，实物端对金价的支撑作用在弱化，因此金价总体趋势无法乐观。

　　第一部分 行情回顾

　　5 月金银价格窄幅波动，缺乏实质性交易机会。截至5 月27 日，伦敦金报收于1286.10美元，较前月下跌4.97 美元，跌幅0.38%；伦敦银报收于19.29 美元，较前月上涨0.16 美元，涨幅0.86%。上海期货交易所沪金(253, -0.20, -0.08%)主力1406 合约报收于259.10 元/克，较前月下跌2.40元，跌幅0.92%；沪银主力1412 合约报收4086 元/千克，较前月上涨6 元，涨幅0.15%。

　　图1：纽约金指数

　　资料来源：博易大师 长江期货

　　图2：纽约银指数

　　资料来源：博易大师 长江期货

　　第二部分 宏观因素分析

　　5 月国际黄金白银价格总体维持窄幅震荡格局，短期价格未能出现趋势性变化。就中期而言，金银价格仍然存在下行风险。第一，二季度美国经济复苏是大概率事件，QE 退出依然比较确定；第二，欧元区存在通缩风险，欧洲央行可能会采取进一步的宽松举措；第三，乌克兰大选结束，国内局势危机暂时得到缓和，俄罗斯无意为了乌克兰东部地区与西方关系进一步恶化。